在美国，1973年对怀疑市场时机的人来说是个坏年头。在纽约证券交易所上市的普通股都跌得面目全非，所有下跌股票的下跌幅度中位数超过32%。在波动幅度更大的美国证券交易所，其下跌等于正常股市报酬率3年至4年的总和。也就是说，股票持有者必须等待好几年才能够捞回本钱。
在股票的买入技巧中：有些投资分析者认为，选股比选择市场时机更为重要。因为从长远看.优良的股票会从短期的落势中回升并提供优厚的投资利润.不容否认，选股是重要的，但是，很明显，即使最佳股票也无法避免市场的跌势.资料表明，在1973年的跌势中，纽约证券交易所的所有股票只有18%得以幸免下跌，也就是说，只有少数股票得以避免亏损，而且在股市动荡中获利的总是少数。
逆来顺受地认命，或许可以带来一点安慰。很明显，即使是最优良的股票.在剧烈跌落的市场上也不应该持有.最好在股价到达前一次顶峰之前抛出。然后，在市场出现跌势时将资金存在银行里，或购买商业票据，或购买国库券，以等待价位跌低以后，再将心爱的股票买回来。总之，股票投资战略应该是:在股市上涨时长期持有优良股，在行情下跌时让别人去持有。
这并非意味着必须经常进进出出，或打乱投资组合，并不是说必须掌握股市的每一个小涨势或小跌势，或者在谷底时刚好搭上班车。无论如何，它意味着每隔一两年.投资者必须判断多头市场究竟是刚开始或者要完结，并根据该判断进行投资。现举两个例子。
(一)买进并持有
大多数投资者都认为国际电脑股和柯达股长期以来极其稳健，因此称之为“核心成长股”.观察一下这两种股票自1962年年底至1974年年底的情况就会发现，这12年间经历了3次主要的市场涨势和3次显著的市场跌势.在这12年期间，每年投资利率.包括股价上升和股利在内，国际电脑股为7. 7 %，而柯达股为14.8%,整个市场的股价指数共上升4%。在这段时期如能长期持有国际电脑股和柯达股，其股价远远超过股价指数的涨幅，国际电脑股涨幅超过3.7%，而柯达股涨幅超过10.8%，以复利计算，12个年头，即使是每年上升3. 7%,累积起来也是相当可观的利润。总体来说.只有少数股票在这段时期内超过国际电脑股和柯达股。
(二)市场时机
现在考虑以掌握主要回升点作为长期投资股的依据。在股市接近市场低点时买进，而在接近市场高点时卖出，可以获得可观的投资利润.假设某人的技巧足以:
在1962年年底买进上述两种股票(股市最低点在1962年年中);
在1965年年底当股市弥漫投机气氛时卖出;
在1966年年底再买回来(此时为市场到达谷底之后3个月，已开始回升);
在1968年年底另一次投机热潮时再全部抛出，
在1970年年底第三次买回(市场于1970年5月到达谷底之后的7个月);
在1972年年底第三次卖出.
在这10年之内，要做三次卖出决策和三次买进决策，在此战路中，每次买卖都需要一点市场时机技巧。有些市场时机只要求一般性地掌握。这一战略并不要求在真正的市场高峰时卖出，也不要求真正在市场起步之初买进，而是在某一低价区买进，在某一高价区卖出，留一段行情给别人获利。
如此操作10年，三次来回，将获得什么样的结果呢?简单地计算即可发现，国际电脑股在这段期间的每年平均利率为14.05%，柯达股的每年平均利率高达28. 12%.如果买卖整个市场股票，每年平均利率为11. 12%.
很明显，其间的差距相当可观。就算只采用并不十分高明的市场时机技巧，在接近低价时(而非最低价)买进，并在接近高价时(而非最高价)卖出.也可获得比长期持股更为优厚的利润。依据这种方式，其投资效果是相当戏剧性的。例如.投资1000元于柯达股并长期持有.经过12年以后，仅会变为5252元。如果采用市场时机的技巧，来回买卖这么三次，那1000元就会变成19564元.多么惊人的成长股!甚至于只是稍微避开跌势市场.也可获得截然不同的投资利润。
