星马汽车（600375）：整合华菱重卡　净利增数倍

      正点财经研究团认为，2010年合并华菱汽车净利润将增长3倍2009年11月份星马汽车（600375）公布了定向增发收购华菱重卡及相关关联资产的资产收购预案，将彻底解决困扰公司多年的关联交易问题，目前公司正在进行材料准备和报送的阶段，预计今年7月份左右可以完成。华菱重卡是国内增长速度最快和盈利能力最强的优秀重卡企业，业绩是星马股份的3倍左右，因此收购完成后，星马汽车的净利润仍将有成倍增长的可能。
    合并后预计2010年星马净利近6亿EPS为1.5元/股由于2009年备考合并后，星马的EPS接近0.9元/股，同时今年星马汽车现有业务和待并购的华菱重卡业务又都有突出的表现，收入有望保持40％-60％的增长，因此我们预计全年星马现有业务按9700台销量可实现约1.5亿元的净利，华菱按3万台销量可实现越4.5亿的净利润，全年业绩有望接近6亿，定向增发摊薄后EPS为1.5元/股，对应当前股价PE估值仅14倍，给予“强烈推荐”的投资评级。