华北制药（600812）：重组—转型—腾飞

    正点财经研究团认为，华北制药（600812）公司未来四大盈利增长点：一是内生性增长已经显现。公司未来内生性增长将体现在以下几个方面：营销资源整合后，销售量的逐步提升；新建制剂产能达产后，制剂销量的翻倍增长；采购成本的下降、制剂占比大幅提升带来的毛利率增加；内部管理效率提高带来的期间费用的下降。
　　二是整合并购打造医药航母。未来一年，集团将逐步推进优质资产注入上市公司，最终实现整体上市。同时，集团还将以上市公司作为平台，把河北省好的医药资产装入公司，实现外延式并购，最终实现“123”战略。
　　三是新产品将提供盈利增长点。除了在传统业务有所作为外，公司还将在免疫抑制剂、生物制药、抗肿瘤药物等领域创造领导品牌。公司计划未来每年投入5亿元资金，运用“品牌战略%2B整合营销”，发挥渠道协同优势带动新产品的销售。我们预计培养基级白蛋白将于今年投产，15吨产能将贡献利润1亿元左右；一类新药全人源抗狂犬病毒抗体注射液进入临床阶段；金坦生物也将注入上市公司。
　　四是基本药物制度带来成长契机。华药集团共有64个品种进入基本药物目录，作为国内医药行业的品牌企业，具有品质齐全、安全、低廉高效的优势，极大地受益于基本药物制度。未来随着公司制剂销售的占比由目前的25％提升到50％以上，公司的盈利能力还将大幅增强。目前集团的一些主要的抗感染品质还未进入上市公司，如阿莫西林/克拉维酸钾、头孢孟多、头孢米诺、青霉素G钠、去甲万古霉素等，这些品质在样本医院都具有很高的占比，如果进入公司，也将提升公司的盈利水平。