青岛啤酒（600600）：收获整合成果　效益提升显著

    正点财经研究团认为，青岛啤酒（600600）公司是我国啤酒业的标杆企业之一，主品牌强大，规模、渠道、产能布局等方面具有领先的综合优势，经过对前几年收购资源的消化吸收，已经形成了“1＋3”（青岛＋山水、崂山、汉斯）为主的较为优化的品牌格局，合计占据了94％的销量，主品牌贡献日益突出，已经占到了总销量的一半。09年吨酒利润突破200元，大幅领先业内平均水平。并呈现了利润增长大幅快于销售收入、销售增长快于销量增长的良性态势；2010年一季度利润同比增长约50％，表现出了相当的持续性。
　　我们长期看好我国啤酒行业洗牌结束后龙头公司基于市场份额和吨酒价格的双重提升效应，认为公司的综合优势将确保分享这一果实。2010、2011年的EPS分别为1.26元、1.65元，动态市盈率分别为29倍、22倍。维持其“增持”评级。