锦江股份（600754）：重组在最后的审批进程

　　股权转让收益弥补酒店主业利润大幅下滑。全球金融危机和突如其来的甲型H1N1流感疫情对公司以入境商务客人为主要客源的高星级酒店业务造成巨大冲击，房价和入住率均大幅下滑，根据测算，公司酒店主业盈利同比下降约71%。公司收入仅小幅下滑是由于将新亚大家乐纳入合并范围增加了收入。公司上半年转让中亚饭店45%股权和上海肯德基7%股权获取1.64亿投资收益，占利润总额的49%，成为公司业绩小幅上涨的主要原因。

　　受益世博会，经济型酒店和连锁餐饮业务增速将加快。预计公司资产置换今年上半年有望实施，重组完成后将以经济型酒店(锦江之星)和连锁餐饮(肯德基)为主要业务。受益于世博会的召开，预计上海肯德基盈利增长27%，而杭州、苏州和无锡肯德基盈利也有望实现20%的增长，肯德基业务合计贡献每股收益约0.21元。截至2009年底，签约管理的锦江之星连锁门店共有439家，未来几年公司计划以100-120家/年的速度扩张。锦江之星22%的客房分布在上海，整个华东地区客房数占比55%。预计世博会期间，上海锦江之星平均房价上涨20%，出租率保持在90%以上。锦江之星业务收入增长40%，贡献每股收益约0.23元。