可换股债券

    可换股债券，又称可转换债券、可转债，英文为 Exchangeable Bonds，是指以其他公司股票为标的股票的可转换型债券,当一些公司拥有其他公司的股票时，急需资金，但又不愿以现价卖掉股票时，就可以采用发行可换股债券。另外，一些跨国公司为了从参股的子公司退出，可以以母公司的名义发行，以所持有的子公司股票为标的股票的可转换债券，从而实现从子公司退出。意大利、马来西亚政府在国有企业私有化过程中，还发行过以公司国有股为标的股票的可转换债券。借鉴这一经验，可换股债券或许可以解决我国证券市场的国有股减持问题。参见股票公司、证券
     可换股债券 - 注意事项：投资者买卖转债，首先应认真阅读转债的募集说明书；其次，要分析投资风险。目前买卖转债的风险主要来自于上市公司基本面恶化、股票不能上市、股价下跌引起转债下跌等方面。以茂炼转债为例，如果该公司能上市，转债持有人可以按照比股票发行价还低的价格将其转换成股票，获取股价上涨的收益；如果股票不能上市，投资者将无法实现债转股。但是，由于转债每年付息，还有回售条款，所以一直持有可换股债券也有不错的收益。
     香港可换股债券，(可转换债券)是香港特别行政区投资移民计划当中，一种经认可的，可作为申请香港移民的金融产品类别。“可换股债券”又作“可转换债券”，简称可转债，是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，其转换比率一般会在发行时确定。可换股债券通常具有较低的票面利率，由于可以转换成股票的权利是持券持有人的一种补偿。因为将可换债券转换成普通股票时，所换的的股票价值一般远大于原债券价值，一旦换成股票，有可能因股票上升而获得利润，也有可能承担股价下跌风险，不再有债券保值特征。从本质上讲，可换债券是在发型公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在购买的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票，这类可转换债券也可以成为必(须)换债券。
    香港可换股债券特征：可换股债券是一种结构性投资产品，是债券及认购期权的组合，这类债券于发行时已订下了可兑换股数及换股价，债券持有人可根据该比率及价格把债券转换成普通股票。这类债券通常由公司发行。持有债券将可定期获得固定的利息收入，在不明朗市况中仍可坐享理想收益。另外，认购期权部分更可让投资者参与并获取利润。
    从定价的角度看，可换股债券由债券和认股权证两部分资产组成。对可转换债券定价需要假定所对应的股票的价格波动程度，从而对认股权证定价固定收益部分的债券息差credit spread），它由该公司的信用程度和该债券的优先偿付等级（公司无法偿付所有债务时对各类债务的偿还次序）决定。如果已知可换股债券的市场价值，可以通过假定的债券息差来推算隐含的股价波动程度，反之亦然。
    这种波动程度/信用的划分是标准的可转换债券的定价方法。除了上文提及的可换股债券，无法将股价波动程度和信用完全分开。高波动程度（有利于投资人）往往伴随着恶化的信用（不利）。优秀的可换股债券投资者是那些能在两者间取得平衡的人。一种简单的可换股债券的定价方法，是把未来的债券利息和本金的现值和认股权证的现值相加。但这种方法忽略了一些事实，比如，利率和债券息差都是随机的，可换股债券往往附带可赎回或可回售条款，以及转换比率的定期重置等等。最普遍的可转换债券定价方法是有限差分模型，例如二叉或三叉树。