回顾式期权

回顾式期权让持有人在期权到期时,能以期权有效期内标的资产曾出现过的最有利价格行使权利。标的资产是指行使期权时可以买进或卖出的资产。回顾式期权有两种:一种是行使价在期权到期时才确定—看涨期权(call)的行使价定为有效期内标的资产所触及的最低价格,看跌期权(put)则定为有效期内所触及的最高价格.另一种是行使价在购买期权时已固定,到期时回顾标的资产在期权有限期内所曾触及的价格,看涨期权选择在最高价水平行使,看跌期价则选择在最低价行使。回顾式期权赋予持有人更好的获利机会,因此较一般期权来得昂贵.
    嵌入式期权是指在其他金融工具上“嵌入”一个选择权，而不一定是一个完整的期权工具。这种嵌有期权的创新金融工具有时也称“期权杂交”(option hybrid)，它是品种最多、最为常见且运用最为广泛的一类期权，代表着期权发展的一个方向。
　　认股权证一般依附于债券发行，即使单独的认股权证，其购买或出售也与购买或出售股票类似，而不需要期权清算公司的参与，故也归入此类。嵌入式期权的特点：
　　1、期权可能有多个协定价格，如“收益保障投资”中的期权有三个协定价格。
　　2、期权的权基可能是离散变量，具有不连续性。例如，飓风债券的期权就是以规定的飓风是否出现这个变量为权基的，该变量只有两个值：出现或不出现。
　　3、期权的协定价格不一定是权基变量的值。在股票期权一类的常规期权中，协定价格就是权基的某个值，如协定价格每股50元，就是股票价格这一变量的一个值。但是，在嵌入式期权中，协定价格可能不是(或不直接是) 权基变量的值。例如，债券中嵌入可赎回期权，赎回价格即为协定价格，它是债券价格变量的一个取值，与赎回期权是否执行无关。因为发行者赎回债券的原因有多种，而这些原因与债券价格之间不一定有直接关系。一般来说，判定期权是否执行的依据即为该期权的权基变量。
    亚式期权又称为平均价格期权，是股票期权的衍生，是在总结真实期权、虚拟期权和优先认股权等期权实施的经验教训基础上推出的。它最早是由美国银行家信托公司(Bankers Trust)在日本东京推出的。亚式期权是当今金融衍生品市场上交易最为活跃的奇异期权之一，与通常意义上股票期权的差别是对执行价格的限制，其执行价格为执行目前半年二级市场股票价格的平均价格。与标准期权的区别在于：在到期日确定期权收益时，不是采用标的资产当时的市场价格，而是用期权合同期内某段时间标的资产价格的平均值，这段时间被称为平均期． 在对价格进行平均时，采用算术平均或几何平均。
    亚式期权的收益依附于标准的资产有效期至少一段时间内的平均价格。按照计算机基础价格的不同，亚式期权可分为平均价期权和平均执行价格期权。
　　1、平均价格期权的收益为执行价格与标的资产在有效期内的平均价格之差。平均价格期权比标准期权廉价，因为标的资产价格在一段时间内的平均值的变动比时点价格的变动程度要小，这就减少了期权风险，从而降低了其时间价值，并且可能更适合客户的需求。
　　2、平均执行价格期权的收益为执行时的即期汇率与标的资产的平均价格之差。平均执行价格期权可以保证购买在一段时间内频繁交易的资产所支付的平均价格低于最终价格。另外它也能保证销售在一段时间内频繁交易的资产所收取的平均价格高于最终价格。