执行价格

    执行价格是期权合约规定好的价格，不论将来期货价格涨得多高、跌得多深，买方都有权利以执行价格买入或卖出。执行价格以强筋小麦期权为例，买进执行价格为1600元/吨的看涨期权，如果强麦期货上涨，不管涨到多少，买方都可以行权，获得1600元/吨的期货多头持仓。如果强麦涨至1650元/吨，行权后即可获利50元/吨（未扣除权利金成本）。如果期货价格跌破1600元/吨，买方可以放弃权利。
    一个月份的期货合约可以派生出许多执行价格的看涨期权和看跌期权。模拟交易当中，强麦的执行价格间距是20元/吨，相邻两个执行价格的差均为20，所有执行价格都是20的整倍数；1号棉花的执行价格间距是200元/吨，相邻两个执行价格的差均为200，所有执行价格都是200的整倍数。强麦和棉花期权新月份上市首日，挂出的执行价格包括一个平值，三个实值和三个虚值，共七个。模拟交易过程中，还要根据期货价格的变化挂出新的执行价格。
   执行价格直接决定着期权内涵价值的高低。对于看涨期权而言，执行价格愈低，权利金越高；对于看跌期权而言，执行价格愈高，权利金越高。国际期权交易中，交易活跃的一般为平值及附近的执行价格。
   期权执行价格又称协议价格，期权协议价格，行使价格，是指期权交易双方商定在规定未来某时期内执行买权和卖权合同的价格。期权执行价格的规定：执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。
　如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方也必须无条件的以较低的执行价格履行卖出义务。对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。
    科学制定经理股票期权的执行价格：
　股票期权执行价格是否合理，关系到期权激励是否有效。股票期权执行价格的确定，一般有三种方法：一是现值有利法，即执行价格低于当前股价；二是等现值法，即执行价格等于当前市价；三是现值不利法，即执行价格高于当前股价。
　美国国内税务法规规定，执行价格不能低于股票期权赠与日的公平市场价格。不同公司对公平市场价格的规定不同，如有的规定是赠与日最高市场价格与最低市场价格的平均价，有的规定是赠与日前一个交易日的收盘价。当某经理人拥有该公司10％以上的股份时，如股东大会同意他参加股票期权计划，则他的执行价格必须高于或等于赠与日公平市场价格的110％。而在中国香港，有关法律条款中规定，认股价以股权售出日前5个交易日在联交所的平均收市价的80％或股份之面值的以较高者为准，显然这是对现值有利法的一种限制。至于采用三种方式中的哪一种，则由公司自己决定。
　对于上市公司来说，应当遵循公平市价原则和发行价原则。然而，即便我们能够完全遵循这两条原则，在制定股票期权执行价格时仍会遇到很多需要解决的矛盾。具体表现在：如将股票期权执行价格定为“公允市价”，则“公允市价”存在被人为扭曲的可能，因为股东们不能防止在可预期的期权赠与日前公司的某些财务记录被蓄意操纵，以获得一个较低的执行价格；而在行权日也可能存在人为扭曲的高市价，以获得较高的执行价格差。解决这一矛盾的惟一可行的办法是，将“公允市价”定义为某一时间段(如股权售出日前若干个交易日)的平均收市价，并规定执行价格为该平均值的80％-110％。