603877太平鸟资产重组最新消息
≈≈太平鸟603877≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
(一)主要业务：聚焦时尚品牌发展，创中国青年首选品牌
公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首
选时尚品牌。
公司聚焦时尚服饰行业，形成多品牌的时尚矩阵。各品牌面向不同年龄、
风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代年轻人多样化的时尚需求。
（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值
公司经营模式以消费者价值创造为核心，积极拥抱数字化零售创新，打通
商品开发、生产供应和商品零售等各个环节，为顾客提供高品质的时尚商品和愉悦、
便捷的购物体验。
1、数据驱动的商品开发模式
公司以数据驱动商品开发的整个流程，积极探索应用大数据、人工智能等
技术手段洞察消费者需求，更加精确识别流行趋势。商品开发以消费者需求为核心，
以市场趋势、消费者洞察、销售数据等为指引，数字赋能提高商品开发精准度，提供
最符合当下消费者需求的商品，不断满足消费者对时尚的需求。
2、全网协同的立体零售模式
公司不断完善直营门店、加盟门店、传统电商等零售渠道，积极探索社交
零售新渠道，通过抖音、小红书等受当下年轻人欢迎的方式与消费者互动，打造极致
的零售体验，提高消费者品牌粘性，以年轻消费者喜欢的方式，全渠道提供让消费者
惊喜的时尚商品。
3、快速柔性的生产供应模式
公司拥有完备的供应商管理制度和供应商分级资源库，全新的SCM供应商管
理系统已经在品牌事业部逐步落地，生产供应的全部流程都由专职管理部门进行跟踪
管理。公司与供应商高度协同，战略供应商深度参与商品开发打样、追单生产等环节
，不断提升生产供应效率。公司持续打造快速柔性的生产供应模式，实现快速开发、
快速打样、快速生产，快速为消费者提供所需的时尚商品。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）品牌：聚焦青年时尚，多品牌均衡发展
公司致力于成为中国青年的首选时尚品牌，热爱和聚焦在青年时尚，从年
龄、性格特征、价位区间、应用场景等多维度区分目标客群，打造时尚品牌矩阵。多
品牌组合有效覆盖中国年轻时尚消费群体，同时公司聚焦打造高顾客口碑，增强顾客
对品牌的粘性，不断满足年轻消费者对时尚的需求。
（二）商品：数据驱动商品供应全链路变革
公司聚焦以顾客为中心，以数据为驱动，全面打通设计、生产、物流、营
销等核心环节的货品供应全链路。在设计端，将多个运营平台数据智能分析，捕捉流
行趋势和消费销。公司正在有序推进商品设计研发和供应链联动的快反机制，向消费
者提供具有领先时尚和领先品质的商品，同时拉升货品存货周转，提升经营效率。
（三）零售：全面拥抱新零售，打造极致购物体验
公司聚焦当代年轻消费者群体，在年轻消费者聚集度高的地方加大渠道资
源投入，提高消费者的购物便利性，打造极致的购物体验。公司线下发力购物中心、
百货商场等渠道，全面提升体验感，营造更开放的顾客互动氛围，将门店打造为一个
个顾客社区。线上推进传统电商业务占比提升，同时积极推进小程序、网红直播等社
交零售新渠道，为顾客提供更加丰富多元的购物选择；在B站、抖音、小红书等当代
青年人偏爱的新流量平台上，创建新奇有趣的互动内容，精准营销不同的圈层人群。
（四）组织活力：高目标牵引，柔性组织激发活力
公司基于运营支持大平台（仓储物流平台、电商运营平台）基础，持续推
动零售一线快速决策、业务单元平行线抱团作战、职能单元提升效率，不断精进柔性
组织效率，打破内部组织壁垒，全员聚焦在为消费者创造价值上，提供令消费者惊喜
的时尚商品。公司优化后的绩效考核激励体系，更加鼓励高目标牵引和抱团作战，明
确基于价值创造之上的超额价值分享机制，从制度保障层面有效激发员工的工作积极
性，确保组织充满活力。
三、经营情况的讨论与分析
公司聚焦时尚行业，各品牌通过差异化风格演绎，优势互补，同时加码潮
流、运动等领域，通过联名及先锋设计师合作等方式挖掘“国潮”新元素，赋予太平
鸟更深刻的文化内涵。
太平鸟女装一直致力于支持中国时尚力量的不断延展与创新，携手中国原
创设计品牌SHUSHU/TONG，以“校园女孩的窃窃私语”为灵感主题，整个系列风格以
黑白、蓝白色系为主，融入手绘格纹线条，用简单的元素创造出校园少女独有的青春
与灵动。
四、可能面对的风险品牌运营风险及对策
公司所处的国内中档休闲服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内
品牌众多，市场集中度不高，竞争较为激烈。目前以Inditex集团、迅销公司等为代
表的国际休闲服饰品牌巨头已经与国内品牌服饰企业直接展开竞争，国内品牌服饰企
业也日益重视国内中档休闲服饰市场，新品牌创立、原有品牌转型步伐均有所加快。
面对日益激烈的市场竞争，公司在品牌运营过程中必须确保各品牌的商品品质和时尚
度、渠道建设、品牌宣传等方面持续符合消费者需求。公司始终致力于打造符合消费
者需求的时尚商品，不断加强全网全渠道的营销网络建设和品牌宣传，持续提升品牌
的时尚度和影响力，以应对品牌运营风险。
未能准确把握市场流行趋势变化的风险及对策近年来，随着社会经济、信
息技术的发展演变，特别是新的社交网络、电子支付、智能设备等新事物的快速兴起
和传播，目标消费群体情感体验的注重点、个性表达方式受此影响不断变化。同时，
随着时间的推移，公司目标年龄段的消费群体也在不断变化。如果主要目标消费群体
的服饰消费偏好因上述原因发生重大变化，公司的产品设计、营销方式等不能及时有
效调整，导致与目标消费群体服饰消费偏好产生较大偏差，可能对公司经营业绩产生
重大不利影响。公司将通过持续提升设计人员专业能力，充分利用遍布全国的营销网
络与信息系统，通过对零售端数据的收集、分析，快速反馈设计端，提高产品开发的
精准度。
宏观经济波动风险及对策服饰类商品与食品等其它日常消费品相比，弹性
较大，易受宏观经济影响。目前，公司服饰产品的销售市场主要在国内，中国经济形
势的重大变化，如经济增长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低服饰消
费频次，减少服饰消费金额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状
况和经营业绩。公司将根据宏观环境不断优化产业经营，凭借核心竞争优势做好经营
创新的基础工作，提高抵御风险的核心竞争力。
加盟商模式风险及对策加盟商是公司业务的重要组成部分。由于加盟商在
经营决策、商品管理、人员管理、财务管理等方面独立运营，在日常运营过程中可能
会出现执行公司政策不到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代理其他品
牌的情况，从而影响公司的品牌形象和经营业绩。公司将在互信共赢的基础上，不断
加强对加盟商的业务指导和支持，持续聚焦加盟商商品管理，帮助加盟商提售罄、降
库存，切实提升加盟商的盈利能力。
存货管理、跌价风险及对策公司存货金额仍然较大，占总资产的比重较高
，需要予以重点关注和管理。虽然公司已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情
况，谨慎计提存货跌价准备，但是，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化，竞
争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大的存货减值压力和跌价风险。公司一方
面通过推进供应链快反管理，提升新品产销率，减少库存形成；一方面通过电商、奥
莱等渠道有效处理过季货品，优化存货结构。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
疫情之下，启动变革，2020年是公司全面变革元年。在“聚焦时尚、数据
驱动、全网零售”战略牵引下，公司坚定推进运营管理体系变革，聚焦提升公司经营
质量，夯实未来高速可持续发展基础。
品牌年轻化升级：聚焦年轻消费者的时尚需求，增强品牌年轻化认知粘性
商品管理能力变革：在巩固商品追单能力基础上，加快商品快单能力培育
渠道结构调整优化：从战略、品牌、财务等价值维度清晰渠道经营重心
组织活力激发：通过绩效管理变革和高目标牵引，激发组织活力
科技数字化转型：启动科技数字化转型，推动运营模式的变革升级
2020年度公司经营业绩有效提升，经营质量逐渐改善，公司全面变革取得
了初步的成效。这也验证了变革方向的大致正确性，坚定了公司快速推进变革的决心
和信心。
疫情之下，公司收入、利润实现逆势增长
2020年公司实现营业收入93.9亿元，同比增长18.4%；实现扣非后归母净利
润5.6亿元，同比增长59.1%。疫情之下，公司收入、利润均实现逆势增长，经营质量
逐渐得到改善。
品牌年轻化升级，设计创新专注青年时尚
2020年，公司年度品牌主题定位为“PEACE&LOVE太平青年”，增强与
时尚青年的连接互动，与中国服装协会成立“中国当代青年时尚研究中心”，聚焦青
年时尚生活方式与消费趋势洞察，激发青年消费者对时尚的热爱，创造“中国设计”
之时尚魅力。
2020年6月，新生代演员欧阳娜娜成为太平鸟女装品牌代言人和首位PEACEB
IRD品牌发声人，与品牌一起传递太平鸟的青年态度，共同探讨年轻人话题——拥抱
变化、敢于挑战、多元可能性。
2020年9月，太平鸟女装时尚秀“SUPERCHINA”在新落成的太平鸟时尚创意
中心上演，以未来科技“FUTURE”、运动力量“POWER”、年轻文化“YOUNG”与中国
元素“SUPERCHINA”为四大时尚主题，彰显“中国设计”魅力，传递品牌对青年时尚
的热爱和创造。
公司延续IP领跑，智造娱乐化时尚，全年推出50余款IP联名系列，用IP与
年轻消费者建立连接和情感共鸣。与飞跃、红双喜等国潮品牌跨界联名，点燃时尚青
年对潮玩运动的热爱；与大理石日志、火影忍者等知名动漫IP联名，圈粉动漫电竞二
次元青年；与全球音乐偶像BillieEilish、虚拟偶像洛天依等跨界联名，凭借大胆创
新多角度诠释青年时尚。
渠道结构调整优化，清晰渠道经营重点策略
从战略、品牌、财务等价值贡献维度，公司重新平衡和清晰渠道经营策略
，通过结构性优化调整促进渠道经营的可持续、健康发展。
直营渠道：聚焦改善门店运营质量，实现店效增长和盈利提升；重视低效
门店的调整和关闭。报告期内，直营渠道净拓店-79家，直营收入增长至41亿元，同
比增长21%，直营渠道运营质量得到改善。
加盟渠道：通过强化货品、零售等赋能支持，帮助加盟商提升盈利水平，
实现门店数量和零售规模的增长。报告期内，加盟渠道净拓店+199家，加盟收入增长
至23亿元，同比增长7%，加盟渠道恢复增长。
线上渠道：线上逐渐成为年轻人的主要聚集场所，快速推动线上零售增长
是公司的经营重点。在实现天猫等战略渠道零售快速增长的基础上，公司重点布局抖
音等社交电商新渠道，强化与年轻消费者的深度连接互动，培育线上规模高速增长第
二曲线。报告期内，线上渠道营业收入28亿元，同比增长21%，线上收入占比提升至3
0%以上。
启动科技数字化转型，推动运营模式变革升级
为践行“数据驱动”战略，2020年公司启动科技数字化转型项目，通过科
技数字化手段，实现数据驱动的数字化运营和数字化理性决策，促进公司整体经营效
率的提升。公司通过科技数字化赋能，推动传统运营模式的变革升级，致力于早日成
为“科技型时尚品牌公司”。
科技数字化转型项目将以消费者为核心，构建消费者需求洞察和深度连接
平台，以提高设计的准确度和营销的精准度；同时构建供应链运营效率提升平台，提
升供应链生态圈的智能决策水平和快速供应速度。该项目将有助于公司降低库存规模
，提升商品运营效率；同时，会促进公司更加重视消费者的连接互动，增强消费者对
品牌的粘性和忠诚度。
高目标牵引和激励体系变革，充分激发组织活力
致力于成为卓越的时尚品牌零售公司，是公司始终追求的愿景。报告期内
，公司推行高标准对标的管理方式，通过高目标牵引，不断打破组织内部壁垒，锻炼
抱团作战能力，推动组织变革和快速成长，从而有效提升组织凝聚力和创造力。
公司对员工激励体系进行变革调整，充分调动员工价值创造的热情和积极
性，取得了良好的激励效果，比如疫情之下，员工主动性进行“造节营销”，零售业
绩不但没有下降，反而不断创造新高。激励体系的变革，从制度保障上，调动了员工
工作积极性，进一步激发了组织活力。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司主要经营情况具体如下：
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.疫情仍然是最主要的不确定因素
展望未来，疫情仍然是主要的不确定性因素。全球疫情数据还在上升，病
毒变异、疫苗生产、运输、全球接种，还是一个很大的挑战。
2.国内消费稳定复苏，线上零售加速发展
国内进入常态化疫情防控状态，国家统计局发布数据显示2021年前2个月，
社会消费品零售总额69,737亿元，同比增长33.8%。其中，商品零售两年平均增长3.8
%，消费市场稳定复苏态势有望延续。另一方面，2021年1至2月，实物商品网上零售
额为14,412亿元，同比增长30.6%，占社会消费品零售总额的20.7%。
3.直播电商从新业态逐渐转向主流，行业规范度提升，高速增长
2020年，直播行业呈现爆发式增长。据公开数据显示，截至2020年12月，
重点监测电商平台累计直播场次超2,400万场，市场规模达到9,610亿元，同比大幅增
长121.5%，电商直播用户规模为3.88亿，较2020年3月增长46.42%。同时，2020年末
，国家大力推出多项直播电商整改和扶持政策，帮助行业进一步规范化。直播电商潜
力尚未挖尽，2021年将迎来新一轮增长，据艾媒咨询预计，全年整体规模将接近12,0
12亿元。在“6.18”、“双11”这些购物节期间，直播电商的声量到达峰值，高达千
万条。
4.行业集中度进一步提升，优质服装产业链助力国内品牌走向全球
疫情的不确定性和经营模式的转换将促进行业的优胜劣汰，从而加速行业
整合的进程。同时中国作为全球少数几个受疫情影响较小的国家，优质的服装产业链
迎来新的发展契机，助力优秀国内品牌走向全球。
(二)公司发展战略
“让每个人尽享时尚的乐趣”是公司始终坚守的使命，成为“卓越的时尚
品牌零售公司”是公司愿景。为此，公司实施“聚焦时尚、数据驱动、全网零售”发
展战略，致力于成为“中国青年首选的时尚品牌”。
聚焦时尚——聚焦年轻时尚，不断创造时尚惊喜，激发年轻人对时尚的热
爱。
数据驱动——借助科技数字化工具，提升公司的数字化运营能力和智能化
决策水平。
全网零售——以年轻消费者喜欢的方式，全渠道提供惊喜消费者的时尚产
品和购买体验。
(三)经营计划
2021年公司将继续巩固和推进全面变革，从品牌、商品、零售、渠道、组
织等方面进行系统化的变革优化，夯实公司运营管理基础，提升公司经营质量，力争
实现公司经营业绩的可持续增长。
1.品牌：持续聚焦年轻人的时尚需求，增强情感互动连接，激发年轻人对
品牌和时尚的热爱，坚定推进品牌年轻化升级。
2.商品：加大商品研发资源的投入力度，集中优势做强核心品类；加强滚
动开发、柔性供应，持续精进商品快反能力。
3.渠道零售：直营渠道提升运营质量，加盟渠道加快规模增长；在巩固传
统电商运营优势和高速增长的同时，加快、加大社交电商的资源投入，培育线上高速
增长第二曲线。
4.组织：以高目标牵引为有效管理工具，变革优化绩效管理体系，激发组
织活力，提升组织效率。
5.数字化转型：加快实施科技数字化转型项目，提升设计准确度、快速供
应效率和营销精准度，打造科技型时尚品牌公司。
公司上述经营计划的实现存在不确定性，可能会随着外部经营环境变化做
相应调整，不构成公司对未来业绩的实质性承诺，提请广大投资者注意识别相关风险
。
(四)可能面对的风险
品牌运营风险及对策
公司所处的国内中档休闲服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内
品牌众多，市场集中度不高，竞争较为激烈。目前以Inditex集团、迅销公司等为代
表的国际休闲服饰品牌巨头已经与国内品牌服饰企业直接展开竞争，国内品牌服饰企
业也日益重视国内中档休闲服饰市场，新品牌创立、原有品牌转型步伐均有所加快。
面对日益激烈的市场竞争，公司在品牌运营过程中必须确保各品牌的商品品质和时尚
度、渠道建设、品牌宣传等方面持续符合消费者需求。公司始终致力于打造符合消费
者需求的时尚商品，不断加强全网全渠道的营销网络建设和品牌宣传，持续提升品牌
的时尚度和影响力，以应对品牌运营风险。
未能准确把握市场流行趋势变化的风险及对策
近年来，随着社会经济、信息技术的发展演变，特别是新的社交网络、电
子支付、智能设备等新事物的快速兴起和传播，目标消费群体情感体验的注重点、个
性表达方式受此影响不断变化。同时，随着时间的推移，公司目标年龄段的消费群体
也在不断变化。如果主要目标消费群体的服饰消费偏好因上述原因发生重大变化，公
司的产品设计、营销方式等不能及时有效调整，导致与目标消费群体服饰消费偏好产
生较大偏差，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。公司将通过持续提升设计人员
专业能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，通过对零售端数据的收集、分
析，快速反馈设计端，提高产品开发的精准度。
宏观经济波动风险及对策
服饰类商品与食品等其它日常消费品相比，弹性较大，易受宏观经济影响
。目前，公司服饰产品的销售市场主要在国内，中国经济形势的重大变化，如经济增
长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低服饰消费频次，减少服饰消费金
额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状况和经营业绩。公司将根
据宏观环境不断优化产业经营，凭借核心竞争优势做好经营创新的基础工作，提高抵
御风险的核心竞争力。
加盟商模式风险及对策
加盟商是公司业务的重要组成部分。由于加盟商在经营决策、商品管理、
人员管理、财务管理等方面独立运营，在日常运营过程中可能会出现执行公司政策不
到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代理其他品牌的情况，从而影响公
司的品牌形象和经营业绩。公司将在互信共赢的基础上，不断加强对加盟商的业务指
导和支持，持续聚焦加盟商商品管理，帮助加盟商提售罄、降库存，切实提升加盟商
的盈利能力。
存货管理、跌价风险及对策
公司存货金额仍然较大，占总资产的比重较高，需要予以重点关注和管理
。虽然公司已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提存货跌价准备
，但是，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现
困难，仍面临较大的存货减值压力和跌价风险。公司一方面通过推进供应链快反管理
，提升新品产销率，减少库存形成；一方面通过电商、奥莱等渠道有效处理过季货品
，优化存货结构。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）品牌：聚焦青年时尚，多品牌均衡发展
公司致力于成为中国青年的首选时尚品牌，热爱和聚焦在青年时尚，从年
龄、性格特征、价位区间、应用场景等多维度区分目标客群，打造时尚品牌矩阵。多
品牌组合有效覆盖中国年轻时尚消费群体，同时公司聚焦打造高顾客口碑，增强顾客
对品牌的粘性，不断满足年轻消费者对时尚的需求。
（二）商品：数据驱动商品供应全链路变革
公司聚焦以顾客为中心，以数据为驱动，全面打通设计、生产、物流、营
销等核心环节的货品供应全链路。在设计端，将多个运营平台数据智能分析，捕捉流
行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；在生产端，引入人工智能预估货品需
求，持续精进柔性生产供应体系，快速生产出时尚好商品；在营销端，通过数据支持
促进商品在店铺快速、高效流通，线上大数据支持推进高品质、精准营销。公司正在
有序推进商品设计研发和供应链联动的快反机制，向消费者提供具有领先时尚和领先
品质的商品，同时拉升货品存货周转，提升经营效率。
（三）零售：全面拥抱新零售，打造极致购物体验
公司聚焦当代年轻消费者群体，在年轻消费者聚集度高的地方加大渠道资
源投入，提高消费者的购物便利性，打造极致的购物体验。公司线下发力购物中心、
百货商场等渠道，全面提升体验感，营造更开放的顾客互动氛围，将门店打造为一个
个顾客社区。线上推进传统电商业务占比提升，同时积极推进小程序、网红直播等社
交零售新渠道，为顾客提供更加丰富多元的购物选择；在B站、抖音、小红书等当代
青年人偏爱的新流量平台上，创建新奇有趣的互动内容，精准营销不同的圈层人群。
（四）组织活力：高目标牵引，柔性组织激发活力
公司基于运营支持大平台（仓储物流平台、电商运营平台）基础，持续推
动零售一线快速决策、业务单元平行线抱团作战、职能单元提升效率，不断精进柔性
组织效率，打破内部组织壁垒，全员聚焦在为消费者创造价值上，提供令消费者惊喜
的时尚商品。公司优化后的绩效考核激励体系，更加鼓励高目标牵引和抱团作战，明
确基于价值创造之上的超额价值分享机制，从制度保障层面有效激发员工的工作积极
性，确保组织充满活力。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
(一)主要业务：聚焦时尚品牌发展，创中国青年首选品牌
公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首
选时尚品牌。
公司聚焦时尚服饰行业，形成多品牌的时尚矩阵。各品牌面向不同年龄、
风格、生活态度的细分客群，优势互补，满足当代年轻人多样化的时尚需求。
（二）经营模式：积极拥抱创新，创造顾客价值
公司经营模式以消费者价值创造为核心，积极拥抱数字化零售创新，打通
商品开发、生产供应和商品零售等各个环节，为顾客提供高品质的时尚商品和愉悦、
便捷的购物体验。
1、数据驱动的商品开发模式
公司以数据驱动商品开发的整个流程，积极探索应用大数据、人工智能等
技术手段洞察消费者需求，更加精确识别流行趋势。商品开发以消费者需求为核心，
以市场趋势、消费者洞察、销售数据等为指引，数字赋能提高商品开发精准度，提供
最符合当下消费者需求的商品，不断满足消费者对时尚的需求。
2、全网协同的立体零售模式
公司不断完善直营门店、加盟门店、传统电商等零售渠道，积极探索社交
零售新渠道，通过抖音、小红书等受当下年轻人欢迎的方式与消费者互动，打造极致
的零售体验，提高消费者品牌粘性，以年轻消费者喜欢的方式，全渠道提供让消费者
惊喜的时尚商品。
3、快速柔性的生产供应模式
公司拥有完备的供应商管理制度和供应商分级资源库，全新的SCM供应商管
理系统已经在品牌事业部逐步落地，生产供应的全部流程都由专职管理部门进行跟踪
管理。公司与供应商高度协同，战略供应商深度参与商品开发打样、追单生产等环节
，不断提升生产供应效率。公司持续打造快速柔性的生产供应模式，实现快速开发、
快速打样、快速生产，快速为消费者提供所需的时尚商品。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）品牌：聚焦青年时尚，多品牌均衡发展
公司致力于成为中国青年的首选时尚品牌，热爱和聚焦在青年时尚，从年
龄、性格特征、价位区间、应用场景等多维度区分目标客群，打造时尚品牌矩阵。多
品牌组合有效覆盖中国年轻时尚消费群体，同时公司聚焦打造高顾客口碑，增强顾客
对品牌的粘性，不断满足年轻消费者对时尚的需求。
（二）商品：数据驱动商品供应全链路变革
公司聚焦以顾客为中心，以数据为驱动，全面打通设计、生产、物流、营
销等核心环节的货品供应全链路。在设计端，将多个运营平台数据智能分析，捕捉流
行趋势和消费销。公司正在有序推进商品设计研发和供应链联动的快反机制，向消费
者提供具有领先时尚和领先品质的商品，同时拉升货品存货周转，提升经营效率。
（三）零售：全面拥抱新零售，打造极致购物体验
公司聚焦当代年轻消费者群体，在年轻消费者聚集度高的地方加大渠道资
源投入，提高消费者的购物便利性，打造极致的购物体验。公司线下发力购物中心、
百货商场等渠道，全面提升体验感，营造更开放的顾客互动氛围，将门店打造为一个
个顾客社区。线上推进传统电商业务占比提升，同时积极推进小程序、网红直播等社
交零售新渠道，为顾客提供更加丰富多元的购物选择；在B站、抖音、小红书等当代
青年人偏爱的新流量平台上，创建新奇有趣的互动内容，精准营销不同的圈层人群。
（四）组织活力：高目标牵引，柔性组织激发活力
公司基于运营支持大平台（仓储物流平台、电商运营平台）基础，持续推
动零售一线快速决策、业务单元平行线抱团作战、职能单元提升效率，不断精进柔性
组织效率，打破内部组织壁垒，全员聚焦在为消费者创造价值上，提供令消费者惊喜
的时尚商品。公司优化后的绩效考核激励体系，更加鼓励高目标牵引和抱团作战，明
确基于价值创造之上的超额价值分享机制，从制度保障层面有效激发员工的工作积极
性，确保组织充满活力。
三、经营情况的讨论与分析
公司聚焦时尚行业，各品牌通过差异化风格演绎，优势互补，同时加码潮
流、运动等领域，通过联名及先锋设计师合作等方式挖掘“国潮”新元素，赋予太平
鸟更深刻的文化内涵。
太平鸟女装一直致力于支持中国时尚力量的不断延展与创新，携手中国原
创设计品牌SHUSHU/TONG，以“校园女孩的窃窃私语”为灵感主题，整个系列风格以
黑白、蓝白色系为主，融入手绘格纹线条，用简单的元素创造出校园少女独有的青春
与灵动。
四、可能面对的风险品牌运营风险及对策
公司所处的国内中档休闲服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内
品牌众多，市场集中度不高，竞争较为激烈。目前以Inditex集团、迅销公司等为代
表的国际休闲服饰品牌巨头已经与国内品牌服饰企业直接展开竞争，国内品牌服饰企
业也日益重视国内中档休闲服饰市场，新品牌创立、原有品牌转型步伐均有所加快。
面对日益激烈的市场竞争，公司在品牌运营过程中必须确保各品牌的商品品质和时尚
度、渠道建设、品牌宣传等方面持续符合消费者需求。公司始终致力于打造符合消费
者需求的时尚商品，不断加强全网全渠道的营销网络建设和品牌宣传，持续提升品牌
的时尚度和影响力，以应对品牌运营风险。
未能准确把握市场流行趋势变化的风险及对策近年来，随着社会经济、信
息技术的发展演变，特别是新的社交网络、电子支付、智能设备等新事物的快速兴起
和传播，目标消费群体情感体验的注重点、个性表达方式受此影响不断变化。同时，
随着时间的推移，公司目标年龄段的消费群体也在不断变化。如果主要目标消费群体
的服饰消费偏好因上述原因发生重大变化，公司的产品设计、营销方式等不能及时有
效调整，导致与目标消费群体服饰消费偏好产生较大偏差，可能对公司经营业绩产生
重大不利影响。公司将通过持续提升设计人员专业能力，充分利用遍布全国的营销网
络与信息系统，通过对零售端数据的收集、分析，快速反馈设计端，提高产品开发的
精准度。
宏观经济波动风险及对策服饰类商品与食品等其它日常消费品相比，弹性
较大，易受宏观经济影响。目前，公司服饰产品的销售市场主要在国内，中国经济形
势的重大变化，如经济增长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低服饰消
费频次，减少服饰消费金额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状
况和经营业绩。公司将根据宏观环境不断优化产业经营，凭借核心竞争优势做好经营
创新的基础工作，提高抵御风险的核心竞争力。
加盟商模式风险及对策加盟商是公司业务的重要组成部分。由于加盟商在
经营决策、商品管理、人员管理、财务管理等方面独立运营，在日常运营过程中可能
会出现执行公司政策不到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代理其他品
牌的情况，从而影响公司的品牌形象和经营业绩。公司将在互信共赢的基础上，不断
加强对加盟商的业务指导和支持，持续聚焦加盟商商品管理，帮助加盟商提售罄、降
库存，切实提升加盟商的盈利能力。
存货管理、跌价风险及对策公司存货金额仍然较大，占总资产的比重较高
，需要予以重点关注和管理。虽然公司已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情
况，谨慎计提存货跌价准备，但是，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化，竞
争加剧等原因导致存货变现困难，仍面临较大的存货减值压力和跌价风险。公司一方
面通过推进供应链快反管理，提升新品产销率，减少库存形成；一方面通过电商、奥
莱等渠道有效处理过季货品，优化存货结构。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
疫情之下，启动变革，2020年是公司全面变革元年。在“聚焦时尚、数据
驱动、全网零售”战略牵引下，公司坚定推进运营管理体系变革，聚焦提升公司经营
质量，夯实未来高速可持续发展基础。
品牌年轻化升级：聚焦年轻消费者的时尚需求，增强品牌年轻化认知粘性
商品管理能力变革：在巩固商品追单能力基础上，加快商品快单能力培育
渠道结构调整优化：从战略、品牌、财务等价值维度清晰渠道经营重心
组织活力激发：通过绩效管理变革和高目标牵引，激发组织活力
科技数字化转型：启动科技数字化转型，推动运营模式的变革升级
2020年度公司经营业绩有效提升，经营质量逐渐改善，公司全面变革取得
了初步的成效。这也验证了变革方向的大致正确性，坚定了公司快速推进变革的决心
和信心。
疫情之下，公司收入、利润实现逆势增长
2020年公司实现营业收入93.9亿元，同比增长18.4%；实现扣非后归母净利
润5.6亿元，同比增长59.1%。疫情之下，公司收入、利润均实现逆势增长，经营质量
逐渐得到改善。
品牌年轻化升级，设计创新专注青年时尚
2020年，公司年度品牌主题定位为“PEACE&LOVE太平青年”，增强与
时尚青年的连接互动，与中国服装协会成立“中国当代青年时尚研究中心”，聚焦青
年时尚生活方式与消费趋势洞察，激发青年消费者对时尚的热爱，创造“中国设计”
之时尚魅力。
2020年6月，新生代演员欧阳娜娜成为太平鸟女装品牌代言人和首位PEACEB
IRD品牌发声人，与品牌一起传递太平鸟的青年态度，共同探讨年轻人话题——拥抱
变化、敢于挑战、多元可能性。
2020年9月，太平鸟女装时尚秀“SUPERCHINA”在新落成的太平鸟时尚创意
中心上演，以未来科技“FUTURE”、运动力量“POWER”、年轻文化“YOUNG”与中国
元素“SUPERCHINA”为四大时尚主题，彰显“中国设计”魅力，传递品牌对青年时尚
的热爱和创造。
公司延续IP领跑，智造娱乐化时尚，全年推出50余款IP联名系列，用IP与
年轻消费者建立连接和情感共鸣。与飞跃、红双喜等国潮品牌跨界联名，点燃时尚青
年对潮玩运动的热爱；与大理石日志、火影忍者等知名动漫IP联名，圈粉动漫电竞二
次元青年；与全球音乐偶像BillieEilish、虚拟偶像洛天依等跨界联名，凭借大胆创
新多角度诠释青年时尚。
渠道结构调整优化，清晰渠道经营重点策略
从战略、品牌、财务等价值贡献维度，公司重新平衡和清晰渠道经营策略
，通过结构性优化调整促进渠道经营的可持续、健康发展。
直营渠道：聚焦改善门店运营质量，实现店效增长和盈利提升；重视低效
门店的调整和关闭。报告期内，直营渠道净拓店-79家，直营收入增长至41亿元，同
比增长21%，直营渠道运营质量得到改善。
加盟渠道：通过强化货品、零售等赋能支持，帮助加盟商提升盈利水平，
实现门店数量和零售规模的增长。报告期内，加盟渠道净拓店+199家，加盟收入增长
至23亿元，同比增长7%，加盟渠道恢复增长。
线上渠道：线上逐渐成为年轻人的主要聚集场所，快速推动线上零售增长
是公司的经营重点。在实现天猫等战略渠道零售快速增长的基础上，公司重点布局抖
音等社交电商新渠道，强化与年轻消费者的深度连接互动，培育线上规模高速增长第
二曲线。报告期内，线上渠道营业收入28亿元，同比增长21%，线上收入占比提升至3
0%以上。
启动科技数字化转型，推动运营模式变革升级
为践行“数据驱动”战略，2020年公司启动科技数字化转型项目，通过科
技数字化手段，实现数据驱动的数字化运营和数字化理性决策，促进公司整体经营效
率的提升。公司通过科技数字化赋能，推动传统运营模式的变革升级，致力于早日成
为“科技型时尚品牌公司”。
科技数字化转型项目将以消费者为核心，构建消费者需求洞察和深度连接
平台，以提高设计的准确度和营销的精准度；同时构建供应链运营效率提升平台，提
升供应链生态圈的智能决策水平和快速供应速度。该项目将有助于公司降低库存规模
，提升商品运营效率；同时，会促进公司更加重视消费者的连接互动，增强消费者对
品牌的粘性和忠诚度。
高目标牵引和激励体系变革，充分激发组织活力
致力于成为卓越的时尚品牌零售公司，是公司始终追求的愿景。报告期内
，公司推行高标准对标的管理方式，通过高目标牵引，不断打破组织内部壁垒，锻炼
抱团作战能力，推动组织变革和快速成长，从而有效提升组织凝聚力和创造力。
公司对员工激励体系进行变革调整，充分调动员工价值创造的热情和积极
性，取得了良好的激励效果，比如疫情之下，员工主动性进行“造节营销”，零售业
绩不但没有下降，反而不断创造新高。激励体系的变革，从制度保障上，调动了员工
工作积极性，进一步激发了组织活力。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司主要经营情况具体如下：
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.疫情仍然是最主要的不确定因素
展望未来，疫情仍然是主要的不确定性因素。全球疫情数据还在上升，病
毒变异、疫苗生产、运输、全球接种，还是一个很大的挑战。
2.国内消费稳定复苏，线上零售加速发展
国内进入常态化疫情防控状态，国家统计局发布数据显示2021年前2个月，
社会消费品零售总额69,737亿元，同比增长33.8%。其中，商品零售两年平均增长3.8
%，消费市场稳定复苏态势有望延续。另一方面，2021年1至2月，实物商品网上零售
额为14,412亿元，同比增长30.6%，占社会消费品零售总额的20.7%。
3.直播电商从新业态逐渐转向主流，行业规范度提升，高速增长
2020年，直播行业呈现爆发式增长。据公开数据显示，截至2020年12月，
重点监测电商平台累计直播场次超2,400万场，市场规模达到9,610亿元，同比大幅增
长121.5%，电商直播用户规模为3.88亿，较2020年3月增长46.42%。同时，2020年末
，国家大力推出多项直播电商整改和扶持政策，帮助行业进一步规范化。直播电商潜
力尚未挖尽，2021年将迎来新一轮增长，据艾媒咨询预计，全年整体规模将接近12,0
12亿元。在“6.18”、“双11”这些购物节期间，直播电商的声量到达峰值，高达千
万条。
4.行业集中度进一步提升，优质服装产业链助力国内品牌走向全球
疫情的不确定性和经营模式的转换将促进行业的优胜劣汰，从而加速行业
整合的进程。同时中国作为全球少数几个受疫情影响较小的国家，优质的服装产业链
迎来新的发展契机，助力优秀国内品牌走向全球。
(二)公司发展战略
“让每个人尽享时尚的乐趣”是公司始终坚守的使命，成为“卓越的时尚
品牌零售公司”是公司愿景。为此，公司实施“聚焦时尚、数据驱动、全网零售”发
展战略，致力于成为“中国青年首选的时尚品牌”。
聚焦时尚——聚焦年轻时尚，不断创造时尚惊喜，激发年轻人对时尚的热
爱。
数据驱动——借助科技数字化工具，提升公司的数字化运营能力和智能化
决策水平。
全网零售——以年轻消费者喜欢的方式，全渠道提供惊喜消费者的时尚产
品和购买体验。
(三)经营计划
2021年公司将继续巩固和推进全面变革，从品牌、商品、零售、渠道、组
织等方面进行系统化的变革优化，夯实公司运营管理基础，提升公司经营质量，力争
实现公司经营业绩的可持续增长。
1.品牌：持续聚焦年轻人的时尚需求，增强情感互动连接，激发年轻人对
品牌和时尚的热爱，坚定推进品牌年轻化升级。
2.商品：加大商品研发资源的投入力度，集中优势做强核心品类；加强滚
动开发、柔性供应，持续精进商品快反能力。
3.渠道零售：直营渠道提升运营质量，加盟渠道加快规模增长；在巩固传
统电商运营优势和高速增长的同时，加快、加大社交电商的资源投入，培育线上高速
增长第二曲线。
4.组织：以高目标牵引为有效管理工具，变革优化绩效管理体系，激发组
织活力，提升组织效率。
5.数字化转型：加快实施科技数字化转型项目，提升设计准确度、快速供
应效率和营销精准度，打造科技型时尚品牌公司。
公司上述经营计划的实现存在不确定性，可能会随着外部经营环境变化做
相应调整，不构成公司对未来业绩的实质性承诺，提请广大投资者注意识别相关风险
。
(四)可能面对的风险
品牌运营风险及对策
公司所处的国内中档休闲服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内
品牌众多，市场集中度不高，竞争较为激烈。目前以Inditex集团、迅销公司等为代
表的国际休闲服饰品牌巨头已经与国内品牌服饰企业直接展开竞争，国内品牌服饰企
业也日益重视国内中档休闲服饰市场，新品牌创立、原有品牌转型步伐均有所加快。
面对日益激烈的市场竞争，公司在品牌运营过程中必须确保各品牌的商品品质和时尚
度、渠道建设、品牌宣传等方面持续符合消费者需求。公司始终致力于打造符合消费
者需求的时尚商品，不断加强全网全渠道的营销网络建设和品牌宣传，持续提升品牌
的时尚度和影响力，以应对品牌运营风险。
未能准确把握市场流行趋势变化的风险及对策
近年来，随着社会经济、信息技术的发展演变，特别是新的社交网络、电
子支付、智能设备等新事物的快速兴起和传播，目标消费群体情感体验的注重点、个
性表达方式受此影响不断变化。同时，随着时间的推移，公司目标年龄段的消费群体
也在不断变化。如果主要目标消费群体的服饰消费偏好因上述原因发生重大变化，公
司的产品设计、营销方式等不能及时有效调整，导致与目标消费群体服饰消费偏好产
生较大偏差，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。公司将通过持续提升设计人员
专业能力，充分利用遍布全国的营销网络与信息系统，通过对零售端数据的收集、分
析，快速反馈设计端，提高产品开发的精准度。
宏观经济波动风险及对策
服饰类商品与食品等其它日常消费品相比，弹性较大，易受宏观经济影响
。目前，公司服饰产品的销售市场主要在国内，中国经济形势的重大变化，如经济增
长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将很可能降低服饰消费频次，减少服饰消费金
额，可能制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状况和经营业绩。公司将根
据宏观环境不断优化产业经营，凭借核心竞争优势做好经营创新的基础工作，提高抵
御风险的核心竞争力。
加盟商模式风险及对策
加盟商是公司业务的重要组成部分。由于加盟商在经营决策、商品管理、
人员管理、财务管理等方面独立运营，在日常运营过程中可能会出现执行公司政策不
到位、管理能力难以满足公司要求，甚至出现改为代理其他品牌的情况，从而影响公
司的品牌形象和经营业绩。公司将在互信共赢的基础上，不断加强对加盟商的业务指
导和支持，持续聚焦加盟商商品管理，帮助加盟商提售罄、降库存，切实提升加盟商
的盈利能力。
存货管理、跌价风险及对策
公司存货金额仍然较大，占总资产的比重较高，需要予以重点关注和管理
。虽然公司已按照企业会计准则的规定，结合实际销售情况，谨慎计提存货跌价准备
，但是，在以后经营年度中，如因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现
困难，仍面临较大的存货减值压力和跌价风险。公司一方面通过推进供应链快反管理
，提升新品产销率，减少库存形成；一方面通过电商、奥莱等渠道有效处理过季货品
，优化存货结构。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）品牌：聚焦青年时尚，多品牌均衡发展
公司致力于成为中国青年的首选时尚品牌，热爱和聚焦在青年时尚，从年
龄、性格特征、价位区间、应用场景等多维度区分目标客群，打造时尚品牌矩阵。多
品牌组合有效覆盖中国年轻时尚消费群体，同时公司聚焦打造高顾客口碑，增强顾客
对品牌的粘性，不断满足年轻消费者对时尚的需求。
（二）商品：数据驱动商品供应全链路变革
公司聚焦以顾客为中心，以数据为驱动，全面打通设计、生产、物流、营
销等核心环节的货品供应全链路。在设计端，将多个运营平台数据智能分析，捕捉流
行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；在生产端，引入人工智能预估货品需
求，持续精进柔性生产供应体系，快速生产出时尚好商品；在营销端，通过数据支持
促进商品在店铺快速、高效流通，线上大数据支持推进高品质、精准营销。公司正在
有序推进商品设计研发和供应链联动的快反机制，向消费者提供具有领先时尚和领先
品质的商品，同时拉升货品存货周转，提升经营效率。
（三）零售：全面拥抱新零售，打造极致购物体验
公司聚焦当代年轻消费者群体，在年轻消费者聚集度高的地方加大渠道资
源投入，提高消费者的购物便利性，打造极致的购物体验。公司线下发力购物中心、
百货商场等渠道，全面提升体验感，营造更开放的顾客互动氛围，将门店打造为一个
个顾客社区。线上推进传统电商业务占比提升，同时积极推进小程序、网红直播等社
交零售新渠道，为顾客提供更加丰富多元的购物选择；在B站、抖音、小红书等当代
青年人偏爱的新流量平台上，创建新奇有趣的互动内容，精准营销不同的圈层人群。
（四）组织活力：高目标牵引，柔性组织激发活力
公司基于运营支持大平台（仓储物流平台、电商运营平台）基础，持续推
动零售一线快速决策、业务单元平行线抱团作战、职能单元提升效率，不断精进柔性
组织效率，打破内部组织壁垒，全员聚焦在为消费者创造价值上，提供令消费者惊喜
的时尚商品。公司优化后的绩效考核激励体系，更加鼓励高目标牵引和抱团作战，明
确基于价值创造之上的超额价值分享机制，从制度保障层面有效激发员工的工作积极
性，确保组织充满活力。
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