600282南钢股份股票走势分析
≈≈南钢股份600282≈≈(更新:22.02.24)
[2022-02-24] 南钢股份(600282):南钢股份金瑞新能源项目已进入设备安装调试阶段
■证券时报
南钢股份(600282)2月24日在互动平台表示，印尼金瑞新能源项目已进入设备安装调试阶段。
[2021-11-18] 南钢股份(600282):南钢股份控股股东拟1亿元至2亿元增持公司股份
■证券时报
南钢股份(600282)11月18日晚间公告，控股股东南京钢联计划自增持计划披露之日起12个月内，以自有资金择机增持公司A股股份，累计增持资金总额不低于1亿元，不超过2亿元;增持未设置价格区间。
[2021-11-16] 南钢股份(600282):首例“A拆北”宣布 南钢股份拟分拆子公司冲刺北交所
■上海证券报
北交所11月15日正式开市，沪市主板公司当晚就宣布送“子”冲刺北交所。南钢股份15日晚间公告称，拟分拆控股子公司钢宝股份到北交所上市。由于南钢股份实际控制人为复星“掌门人”郭广昌，故此次分拆上市若顺利实施，郭广昌也将正式“落子”北交所，进一步完善其资本市场布局。
分拆上市预案显示，南钢股份是行业领先的高效率、全流程大型钢铁联合企业，主要从事钢铁产品的生产和销售业务。本次拟分拆的资产是公司持股66.3%的控股子公司，钢宝股份主要从事中厚板等钢材产品的网上零售、个性化定制等业务，并搭建了专业化的电子商务平台。基于该电子商务平台，钢宝股份通过串联钢铁产业链，有效解决了上游钢材生产企业尾材处置难题和下游客户包括“零采零购”在内的个性化需求，实现了资源的高效配置。
据查，钢宝股份2015年12月14日挂牌新三板，目前在新三板创新层。新零售和C2M 定制两大业务驱动下，公司近3年经营业绩保持稳健增长。财务数据显示，公司2018年至2020年分别实现营业收入56.08亿元、56.21亿元、66.09亿元，归母净利润分别为6147.24万元、6576.21万元、8132.65万元。截至11月15日收盘，钢宝股份最新股价10元，总市值15.08亿元。
整体来看，钢宝股份登陆北交所颇有好处：其一，本次分拆后，钢宝股份的投融资能力及市场竞争力将得到显著提升，有利于促进其钢材流通领域数智化服务平台建设，可以通过资本市场做大做强，进而有助于提升公司未来的整体盈利水平。其二，分拆后，南钢股份与子公司聚焦各自主营业务领域，主业结构将更加清晰，有利于公司更好地理顺业务架构，推动上市公司体系不同业务均衡发展。
[2021-11-16] 南钢股份(600282):南钢股份收到上交所监管工作函
■证券时报
11月16日，南钢股份(600282)收到上交所关于南京钢铁股份有限公司分拆上市相关事项的监管工作函。
[2021-11-01] 南钢股份(600282):中厚板量价齐升,焦炭项目稳步推进-2021年三季报点评
■国信证券
提质增效,前三季度业绩大幅提高
2021年前三季度,公司高端产品放量,充分传导原材料价格上涨的不利影响,实现营业收入591.6亿元,同比上涨53.0％;归属于上市公司股东的净利润34.7亿元,同比上涨72.9％。
中厚板售价大幅提升,有效应对能耗双控影响
三季度,公司受到能耗双控影响,钢材产量253.5万吨、销量263.2万吨,环比分别下降6.2％、2.8％。但因船舶等行业高景气,中厚板售价有明显抬升,三季度公司中厚板平均售价达5688.3元/吨,环比上涨10.1％,价格涨幅明显大于长材产品。三季度单季,公司实现营业收入205.7亿元,环比下降5.0％;归属于上市公司股东的净利润12.1亿元,环比下降5.7％。
印尼焦炭项目进展顺利
公司下属子公司海南金满成在印尼建设焦炭项目,其中一期持股78％,建设年产260万吨焦炭项目,二期持股51％,计划建设年产390万吨焦炭项目。目前,一期项目桩基施工完成进度超过80％;已按计划完成设备、备件采购,发运进度已完成50％。随着国内环保要求的日益严格,焦炭供应增量放缓,焦煤价格支撑下,价格高位震荡。对海外焦炭资源的布局,有望促使公司原料供应稳定性及成本控制能力进一步增强。
风险提示
需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"增持"评级公司是老牌中厚板龙头企业,特钢长材也在快速发展。公司借助智能制造以及智慧营销体系建设,运营效率持续改善,盈利能力稳步提升。我们维持原盈利预测,预计公司2021-2023年收入691/713/756亿元,同比增速30.1％/3.2％/6.1％,归母净利润42.9/46.6/50.0亿元,同比增速50.8％/8.7％/6.3％;摊薄EPS为0.70/0.76/0.81元,当前股价对应PE为5.1/4.7/4.4x,维持"增持"评级。
[2021-10-15] 南钢股份(600282):南钢股份前三季度净利预增72.87%
■证券时报
南钢股份(600282)10月15日晚间公告，前三季度预计盈利34.69亿元，同比增长72.87%。前三季度公司坚持做精做强特钢长材和专用板材，聚焦高强度、高韧性、耐腐蚀、高疲劳等特钢产品，经营业绩稳步增长。
[2021-08-19] 南钢股份(600282):钢铁主业稳健,产业投资打造新增长点-2021年中报点评
■国信证券
量价齐升,单季创上市以来最好业绩
2021年上半年,公司高端产品放量,充分传导铁矿石价格上涨的不利影响,业绩稳步增长。上半年,公司钢材产量535万吨,同比增长10.2％,其中先进钢铁材料销量86.8万吨,同比增长40.7％;公司实现归母净利润22.6亿元,同比上涨102.7％。二季度单季,公司实现归属于上市公司股东的净利润12.8亿元,环比上涨30.8％。业绩超市场预期。
中厚板稳健发展,长材贡献主要毛利增长
公司长材产品产销两旺,特钢占比不断提升,带动毛利水平提高。上半年,公司特钢长材合计销量157.9万吨,同比增长15.3％,平均售价4919元/吨,同比增长31.5％,对应毛利率17.1％,较上年增加6.2个百分点。专用板材销量达264.8万吨,同比增长10.4％,平均售价4848元/吨,同比增长20.0％。
建设印尼焦炭基地,布局全球原燃料资源
公司下属子公司海南金满成在印尼建设焦炭项目,其中一期持股78％,建设年产260万吨焦炭项目,二期持股51％,计划建设年产390万吨焦炭项目。目前,一期项目正在按序建设,预计建设期18个月。随着国内环保要求的日益严格,焦炭供应增量放缓,焦煤价格支撑下,价格高位震荡。对海外焦炭资源的布局,有望促使公司原料供应稳定性及成本控制能力进一步增强。
风险提示
需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"增持"评级
公司是老牌中厚板龙头企业,特钢长材也在快速发展。公司借助智能制造以及智慧营销体系建设,运营效率持续改善,盈利能力稳步提升。我们预计公司2021-2023年收入691/713/756亿元,同比增速30.1％/3.2％/6.1％,归母净利润42.9/46.6/50.0亿元,同比增速50.8％/8.7％/6.3％;摊薄EPS为0.70/0.76/0.81元,当前股价对应PE为5.7/5.3/5.0x,维持"增持"评级。
[2021-08-19] 南钢股份(600282):量价齐升,先进钢铁材料利润贡献不断攀升-中期点评
■兴业证券
事件:公司发布2021H1业绩。2021H1公司实现营收385.88亿元,同比+58.42％;归母净利22.61亿元,同比+102.65％,扣非归母净利21.02亿元,同比+105.48％。分季度来看,2021Q2,公司实现营收216.46亿元,同比+68.77％,环比+27.77％;归母净利12.81亿元,同比+95.79％,环比+30.77％;扣非归母净利11.80亿元,同比+109.96％,环比+28.03％。业绩符合预期。
点评:量价齐升,先进材料利润贡献不断攀升,产业链延伸持续推进
①钢材量价齐升,业绩大幅提升。(1)公司钢材产销放量,2021H1钢材产品销量527.90万吨,同比+9.87％;(2)受环保限产及海内外经济复苏影响,上半年钢价上涨明显,其中螺纹钢上半年均价同比+37％,热轧同比+47％,加速公司利润释放;(3)公司采取多举措应对原材料上涨,实现工序、采购降本增益3.56亿元。②先进钢铁材料利润贡献不断攀升:2021H1先进钢铁材料销售量为86.77万吨,同比+40.67％;毛利率16.20％,毛利总额8.04亿元,同比+68.38％。公司外标高等级轴承钢、汽车关键零部件用钢、高性能工程机械钢、高品质弹簧钢、清洁能源用钢等重点特钢产品销量合计47.20万吨,同比增长超过120％。随着先进钢铁材料放量,未来利润贡献将持续攀升。③产业链延伸项目推进顺利。公司在印尼的金瑞新能源260万吨焦炭项目推进顺利,另外,公司拟在印尼合资设立金祥新能源,建设年产390万吨的焦炭项目。印尼焦炭项目投产后(650万吨产能),预计成为公司的新业务版块,并提高公司产业链抗风险能力。④积极推进收购万盛股份。万盛股份为全球最主要的磷系阻燃剂生产企业,2021H1实现净利4.29亿元,同比+302.55％。公司通过"产业运营+产业投资"构建相互赋能、复合成长的产业链生态圈,促进公司与目标公司共同发展,实现双赢。
业绩预测:在国家压减粗钢产量及"双碳"大背景下,钢价维持高位,公司盈利能力有望持续。我们调整对于公司的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润50.51亿元、55.64亿元、61.20亿元,对应EPS为0.82元、0.90元和0.99元,对应目前股价(8月18日)的PE分别为4.88倍、4.43和4.02倍,维持公司"审慎增持"评级。
风险提示:下游需求不及预期、原材料涨价超预期、宏观风险
[2021-08-18] 南钢股份(600282):行业回暖夯实盈利底部,布局高端制造增强盈利弹性-2021年中报点评
■中信证券
受益于行业整体回暖,南钢上半年利润大幅提升,战略布局焦炭行业降本增效明显。公司在产品结构上积极靠拢国家发展战略,布局高端制造钢材领域。参考行业估值和企业产品盈利能力,给予公司2021年6倍PE,对应未来一年的合理目标市值为331亿,对应目标价5.38元,上调评级为"买入"。
受益行业回暖,盈利大幅提升。报告期内,公司产销均实现明显增长,销量527.9万吨,同比增长9.87％。公司实现营业收入385.88亿元,同比增长58.42％;归属于上市公司股东的净利润22.61亿元,同比增长102.65％。公司是全球最大的单体中厚板生产基地之一及国内具有竞争力的特钢长材生产基地,受益于上半年能源石化、工程机械、船舶桥梁等下游领域的好转盈利能力明显增长。
专注于产业链一体化,打破原料壁垒。2020年焦炭行业4.3米以下焦炉的产能出清导致焦炭缺口扩大,今年环保等约束仍在导致焦炭产能恢复不及预期,焦炭价格一路高涨。公司积极布局产业链一体化,一期已于印尼青山工业园建设260万吨焦炭项目,建设期18月,预计明年开始实现投产,大幅提升焦炭的自供比例。二期预计投产规模达390万吨,在满足自给的情况下能够对外销售,大幅增加企业收入和利润水平。
积极布局高端制造,提升先进钢铁材料占比。公司先进钢铁材料利润贡献持续提升,上半年销售量为86.77万吨,同比增长40.67％;毛利率16.20％,同比增加0.40个百分点。对比公司上半年整体毛利率12％,先进钢铁材料有4个百分点以上的额外收益,进一步证明了企业积极布局高端制造的决心。公司在钢铁行业复苏的浪潮中,不仅仅收获了行业带来的利润增量,也通过战略布局持续提升毛利率更高品种的占比。
风险因素:疫情出现反复;政策落地不及预期。
投资建议:考虑以下原因:1、钢铁行业在全国限产政策推动下盈利能力出现大幅提升,整体盈利能力有望达到近10年来最高水平;2、在限产作用下,钢铁持续挤占上游铁矿利润,毛利率提升空间大且具有持续性,行业在经历前所未有之变局;3、在行业内变革中,公司积极布局产业链,扩大成本优势,积极拓展产品结构优势,增加毛利率较高的先进材料占比,在行业内盈利提升的背景下进一步提高了自身的盈利弹性,我们上调公司2021/22/23年EPS预测至0.90/0.96/0.94元(原2021/22年EPS预测为0.4/0.45元;新增2023年预测)。公司当前价3.96元,参考行业整体估值以及公司高端品种盈利能力,我们给予公司2021年6倍PE,对应未来一年的合理目标市值为331亿,对应目标价5.38元,并将公司评级自"增持"调整为"买入"评级。
[2021-08-17] 南钢股份(600282):南钢股份上半年净利22.61亿元 同比增102.65%
■证券时报
南钢股份(600282)8月17日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入385.88亿元，同比增长58.42%;净利润22.61亿元，同比增长102.65%;基本每股收益0.37元。
[2021-08-17] 南钢股份(600282):看好公司产品高端化和产业链延伸-中报点评
■华泰证券
21H1净利润同比增54％,维持"买入"评级
8月17日公司发布半年报,21H1营收386亿元(yoy+58％),归母净利22.6亿元(yoy+55％,可比口径),与业绩预告(临2021-066)的22.61亿元相符;21Q2营收216.5亿元(yoy+69％、qoq+28％),净利润12.9亿元(yoy+46％、qoq+31％)。考虑21年在全年产量平控政策预期下,钢价表现较好,且公司焦炭项目进展顺利,我们预计公司21-23年EPS为0.69/0.87/0.91元(0.62/0.76/0.82元),可比公司PE(2021E)均值6.35X,考虑公司一方面持续推进钢材产品高端化或可提升公司竞争力,另一方面积极进行产业链延伸或可稳定盈利能力,给予公司7.6倍PE(2021E),目标价5.24元(前值5.19元),维持"买入"评级。
21H1先进钢铁材料、重点特钢产品规模均同比大幅增长
21H1,公司钢材产、销量分别为535、528万吨(yoy+10.1％、+9.9％),整体毛利率12.05％(yoy-0.28pct),除专用板材外其余主要钢材产品毛利率均同比回升。期间,公司先进钢铁材料销量87万吨(yoy+40.7％),毛利率16.20％(yoy+0.4pct),毛利总额8.04亿元(yoy+68％),同比增长明显;另外,重点特钢产品销量47.20万吨(yoy+120％)。21H1,公司通过多项举措实现降本增效3.56亿元,有效支撑盈利表现;公司期间费用率5.0％(yoy-0.7pct),销售净利率5.9％(yoy-0.2pct)。
围绕主业多元拓展,规划焦炭产能650万吨
据公司半年报,公司致力于向材料领域进行产业链延伸,通过"产业运营+产业投资",构建相互赋能、复合成长的产业链生态圈,子公司合力新材自主研发并制造的高延性冷轧带肋钢筋新材料及生产装备,金元素复材目前正在建设5万吨金属复合材料生产线。另外,据公司公告(临2020-104、临2020-104),公司拟在印尼分两期新建260、390万吨焦炭产能,公司分别持股78％、51％;据公司半年报,截至出具日,一期项目桩基施工完成进度超过75％,设备、备件采购进度已完成90％。由于项目地处印尼,或可享受澳洲焦煤资源的价格优势,并进一步增进公司盈利能力。
产品高端化叠加产业链拓展,维持"买入"评级
一方面,公司持续推进钢材产品高端化,先进钢铁材料、重点特钢产品规模持续扩张,或可进一步提升公司竞争实力和盈利能力;另一方面,公司围绕钢铁主业进行多元拓展,其中在印尼规划焦炭产能共650万吨,未来或可进一步增进公司盈利能力。我们预计公司21-23年EPS为0.69/0.87/0.91元,给予公司7.6倍PE(2021E),目标价5.24元,维持"买入"评级。
风险提示:新建项目进度不及预期,下游需求不及预期。
[2021-08-17] 南钢股份(600282):精品钢材产销两旺,印尼焦炭项目稳步推进-中期点评
■国金证券
事件
公司8月17日晚发布2021半年度报告,上半年实现营业收入385.9亿元,同比增长58.42％;实现归母净利润22.6亿元,同比增长102.6％。
评论
上半年钢材产销两旺。2021年上半年公司钢材产量534.98万吨,同比增长10.15％;销量527.90万吨,同比增长9.87％。核心产品先进钢材销量86.77万吨,同比增长40.67％,毛利率16.20％,毛利总额8.04亿元,同比增长68.38％,利润贡献持续提升。外标高等级轴承钢销量同比增长超过385％,重点特钢产品销量合计47.20万吨,同比增长超过120％。
印尼260吨焦炭项目稳步推进,390万吨二期项目落地在即。2020年公司子公司海南金满成科技投资有限公司与多家公司合作共同在印尼青山工业园区合资设立金瑞科技,投资建设年产260万吨焦炭项目,公司子公司持股比例78％,运营后预计可实现年均收入7.64亿美元,利润6163万美元。印尼项目投产后公司焦炭基本可以实现自供,完善产业链布局,控制原材料价格波动的风险。目前项目按期进行,前期土建基本完成。其二期项目390万吨/年焦炭产能项目已经通过董事会审议,未来建成后将与一期项目产生协同效应。
科技赋能传统产业,提高经营效率。公司发力数字运营,2020年投用在建数字化项目46项,建设"JIT+C2M"工厂,从生产传统工业品向"智造消费品"升级。上半年智能工厂首次通过质量认证,并完成8家国内外优质客户的批量供货。公司通过C2M云商平台为客户提供智能下单、合同电子签发等"一站式"服务,上半年C2M平台客户自助下单量占总销量64.25％。盈利预测＆投资建议
我们预计公司2021-2023年可实现归母净利润分别为31.64亿元、32.93亿元、34.23亿元,对应PE分别为7.81倍、7.50倍、7.22倍,实现EPS分别为0.52元、0.54元、0.56元。维持"买入"评级。
风险提示
印尼项目推进不及预期;铁矿石价格上涨超过预期;碳中和等环保政策力度超出预期。
[2021-06-25] 南钢股份(600282):南钢股份上半年净利预增103%
■上海证券报
南钢股份发布业绩预告，公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为22.61亿元左右，同比增长102.67%左右。今年以来，我国经济运行持续稳定恢复，钢材市场产销两旺，钢铁企业盈利明显好转。
[2021-04-30] 南钢股份(600282):21Q1净利润同比增66％-季报点评
■华泰证券
21Q1净利润同比增66％、环比增19％,维持"买入"评级
4月29日,公司发布21年一季报,21Q1实现营收169亿元(yoy+47％、qoq+17％),净利润9.8亿元(yoy+66％、qoq+19％),归母净利9.8亿元(yoy+112％、qoq+17％),略高于前期业绩预告(9.0-9.3亿元,临2021-43)。公司正在加大先进钢铁材料的研发和推广,21Q1特钢品种销售已取得突破,且产业链布局日益完善,我们看好公司发展。我们维持前期盈利预测不变,预计21-23年EPS为0.62/0.76/0.82元,仍维持"买入"评级。
21Q1公司特钢品种销售取得突破据公司21Q1季报及经营公告,21Q1公司铁、钢、材产量分别为260、306、265万吨(yoy+1％、+9％、+12％);钢材销量257万吨(yoy+17％),其中棒材(合金钢棒材、钢筋)销量同比提升最多,同比增幅达40％。另外,21Q1公司特钢品种销售取得突破,实现销量23.5万吨(yoy+133％),其中外标高等级轴承钢、高等级弹簧钢、汽车关键零部件用钢、工程机械钢、清洁能源用钢分别同比增长超过370％、100％、117％、140％、40％。测算钢材均价4476元/吨(yoy+17％、qoq+14.6％),其中线材及带钢表现较好,同比涨幅分别为25.4％、27.3％,环比涨幅分别为18.1％、18.6％。21Q1销售净利率同环比改善21Q1公司销售毛利率10.6％(yoy-1.0pct、环比因运费归集变动故不可比),期间费用率3.6％(yoy-1.3pct,环比不可比),销售净利率5.8％(yoy+0.7pct、qoq+0.1pct)。现金流方面,21Q1经营性现金流净额为5.42亿元(yoy+364％、qoq-31％),环比下滑或因生产活动存在季节性。
产业链布局日益完善,维持"买入"评级公司正在加大先进钢铁材料的研发和推广,在部分细分市场发展势头较好,另外产业链布局日益完善,我们继续看好公司发展。我们维持前期盈利预测不变,预计公司21-23年EPS为0.62/0.76/0.82元。可比公司PB(21E,Wind一致预期)均值1.23倍,给予公司1.23倍PB(21E),BPS(21E)为4.22元(摊薄后),目标价5.19元(前值4.65元),维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济增长不及预期;铁矿石价格上涨超预期。
[2021-04-14] 南钢股份(600282):立足"产业运营 +产业投资"战略,聚焦材料产业链多元发展-深度点评
■广发证券
2020年业绩:钢材量升价跌使营收、归母净利分别增10.7％、9.2％,聚焦材料产业链多元发展。2020年公司实现营业收入531.2亿元、同比增10.7％,归母净利润28.5亿元、同比增9.2％(回溯调整后同比下降14.0％),归母扣非净利润24.6亿元、同比增4.8％,每股收益0.56元/股,ROE(摊薄)为12.0％。拟向全体股东(南京钢铁股份有限公司回购专用证券账户除外)每10股派发现金红利人民币2.50元(含税)。(1)业务结构:钢铁营收、毛利占比分别为73.9％、91.2％,板材、长材毛利占比约50％、40％。(2)盈利能力:钢材跌价拖累吨钢毛利,销售费用大降助吨钢期间费用下降3.4％。(3)资产收购:定增收购南钢发展和金江炉料38.72％股权,全资持有、增厚归母净利。(4)对外投资:落实"产业运营+产业投资"发展战略,设立印尼260万吨焦炭项目、拟收购万盛股份29.98％股权、布局IDC。2021年计划:粗钢产量同比增长5.3％,实现全面超低排放、获得A级标准。实现营业收入575.0亿元、较2020年增8.2％。
公司看点:公司立足"产业运营+产业投资"战略,聚焦材料产业链多元发展,做强钢铁产业,重点发展先进钢铁材料,高研发支出助力产品结构持续升级;布局产业链延伸,加快推进能源环保、新材料、智能制造、IDC等产业发展,构建材料生态圈。现金分红比例逐步提高。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年EPS为0.75/0.89/0.96元/股,对应2021年4月14日收盘价,2021-2023年PE为5.78/4.87/4.49倍。参考可比公司估值,综合给予2021年9倍PE,对应2021年合理价值约为6.75元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济修复不及预期;全球通胀水平超预期;全球铁矿石产量不达预期;我国粗钢产量增速超预期;IDC业务、印尼焦炭项目进度低于预期。
[2021-03-28] 南钢股份(600282):产业链布局日益完善,看好公司发展-年报点评
■华泰证券
20年归母净利同比增9％,维持"买入"评级
3月26日,公司发布20年年报及20Q1业绩预告,20年实现营收531亿元(yoy+11％),归母净利28亿元(yoy+9％,净利润yoy-5％),略低于我们预期(29.5亿元)；20Q4营收145亿元(yoy+29％、qoq+1％),归母净利8亿元(yoy+263％、qoq-6％,净利润yoy+56％)；公司预计21Q1归母净利中值9.15亿元(yoy+98％、qoq+9％)。公司加大先进钢铁材料的研发和推广,且产业链布局日益完善,我们看好公司发展。我们预计公司21-22年EPS为0.62/0.76元,引入23年EPS为0.82元,维持"买入"评级。
20年先进钢铁材料毛利率、对毛利贡献占比均同比提升
20年公司钢、材产量分别为1158、1021万吨(yoy+6％、+3％),其中先进钢铁材料销量156万吨(yoy+14％)；20年公司钢材出口78万吨(yoy+55％)。钢材均价3855元/吨(yoy-2％),其中先进钢铁材料4808元/吨(yoy-3％)；钢材吨毛利519元/吨(yoy-13％,因运费调整至成本,扣除后yoy-6％),毛利率13.5％(yoy-1.8pct,扣除运费后yoy-0.7pct),但先进钢铁材料毛利率实现同比上行,20年为14.9％(yoy+1.2pct),实现毛利11亿元(yoy+19％),在钢材毛利占比21％(yoy+5pct)。20Q4,钢材销量267万吨(yoy+11％、qoq-1％),均价3917元/吨(yoy+6％、qoq+1％)。
20年降本7.97亿元,部分平抑净利率下滑幅度
20年公司销售毛利率10.9％(yoy-2.4pct),20年期间费用率为4.5％(yoy-0.5pct),其中销售费用同比-52％,主要因一票制运费重分类至成本；20年销售净利率6.0％(yoy-1.0pct)。另外20年公司积极开展降本增效,合计降本7.97亿元,其中工序降本5.36亿元。20Q4销售毛利率7.6％(yoy-3.9pct、qoq-3.8pct),销售净利率5.7％(yoy+1.0pct、qoq-0.6pct),净利率同比上行部分因前述运费调整在Q4集中体现。另外,20年公司拟每股派现0.25元,现金分红率53.8％,股息率6.7％(3.26收盘价)。
产业链布局日益完善,维持"买入"评级
公司正在加大先进钢铁材料的研发和推广,在部分细分市场发展势头较好,例如清洁能源用钢在部分重点行业占有率超过90％(据20年年报),另外产业链布局日益完善,我们看好公司发展。基于20年公司产品实际产量、均价等对预测数据进行调整,我们预计公司21-22年EPS为0.62/0.76元(前值0.59/0.69元),引入23年EPS为0.82元。可比公司PB(21E,Wind一致预期)均值1.1倍,给予公司1.1倍PB(21E),BPS(21E)为4.23元,目标价4.65元(前值3.98元),维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济增长不及预期；铁矿石价格上涨超预期。
[2021-03-27] 南钢股份(600282):结构提升促盈利稳步增长,焦炭项目投产-后有望进一步提升原料自给率-公司年报点评
■海通证券
事件:
2020年公司实现归母净利润28.46亿元,同比增9.20％。公司2020年实现营业收入531.23亿元,同比增10.74％,实现归母净利润28.46亿元,同比增9.20％。公司预计21Q1实现归母净利润9.0-9.3亿元,同比增95.11％-101.61％。2020年拟每10股派发现金红利2.50元(含税),分红比例55.25％。
点评:
公司产量上行。2020年公司实现铁、钢、材产量分别为1041.53、1158.31、1020.51万吨,同比增5.20％、5.58％、2.87％,实现钢材销售1018.87万吨,同比增2.61％。其中公司专用板材销量508.67万吨,特钢长材销量510.20万吨。
结构调整稳步进行。公司2020年先进钢铁材料利润贡献持续提升,销量155.93万吨,同比增13.62％,毛利率14.90％,同比增1.18个百分点。特钢长材方面,外标高等级轴承钢增幅超过80％;高品质弹簧钢、汽车关键零部件用钢、工程机械钢、清洁能源用钢增长率分别超过20％、45％、90％、65％。其中,清洁能源用钢在部分重点行业龙头占有率超过90％。
布局印尼260万吨焦炭项目。公司子公司海南金满成与广东吉瑞、IMIP公司、海南东鑫在印尼合资设立金瑞科技(海南金满成持股78％),项目年生产能力为260万吨焦炭,总投资3.83亿美元。项目建设期18个月,运营后预计年均销售收入7.64亿美元,利润总额6163万美元。
公司2020年焦炭总需求量440万吨,其中自供150万吨,外购290万吨。我们认为公司印尼260万吨焦炭项目投产后公司焦炭基本可以实现自供,仅少量需要外采。我们认为在"碳达峰、碳中和"政策背景下,公司布局海外焦炭项目一方面完善产业链布局,另一方面也加强了对原料价格的管控能力,从长期看将平滑成本端价格波动。
2021年产量继续上行。公司发布2021年主要经营目标,预计实现铁、钢、材产量1080、1220、1060万吨,实现营收575亿元。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2021至2022年可实现归母净利润分别为41.69、45.46亿元,对应EPS分别为0.68、0.74元,对应每股净资产分别为4.33、4.86元。参照可比公司,我们给予公司2021年1-1.2倍PB,合理价值区间为4.33-5.20元,对应2021年6-8倍PE水平。
风险提示。江北新区建设进度放缓;IDC行业投资不确定性增大;板材下游复苏较慢;公司新产业发展较缓等。
[2021-03-26] 南钢股份(600282):南钢股份一季度净利预增95%-102%
■上海证券报
南钢股份发布业绩预告，2021年一季度预盈9亿元到9.3亿元，同比增长95.11%到101.61%。2021年第一季度，公司产品结构持续优化，主要产品销量及价格上升，公司营业收入及利润总额增长。
公司同日披露年报，2020年营收531.23亿元，同比增长10.74%;归属于上市公司股东的净利润28.46亿元，同比增长9.2%;公司拟每10股派发红利2.5元(含税)。
[2021-01-28] 南钢股份(600282):拟收购万盛股份,或切入EV领域-公告点评
■华泰证券
拟收购万盛股份并成为控股股东,或延伸产业链并改善财务数据1月27日,公司发布公告(临2021-009)称,为实现"产业运营+产业投资"的发展战略,拟收购万盛股份并成为其控股股东,投资金额不超过28.23亿元,若成功将合计持有万盛股份29.98％股份(非公开发行后)。万盛股份主营功能性精细化工品,为全球最主要的磷系阻燃剂生产供应商。由于相关事宜暂未落地,盈利预测中暂不考虑。考虑到钢价、矿价上行格局,我们小幅上调盈利预测,预计20-22年EPS为0.48/0.59/0.69元,上调至"买入"评级。
拟投入不超过28.23亿元,成为万盛股份控股股东据公告(临2021-009),此次收购分为三个部分:一是拟通过23.73元/股价格受让万盛投资持有的万盛股份5000万股,占现有股本14.42％;二是拟以20.43元/股价格认购万盛股份非公开发行7700万股,占发行后股本18.18％;三是若万盛股份21H1净利润超过2亿元(含)则支付转让溢价6350万元。若前述事宜均完成,公司将持有万盛股份29.98％股份,且能够决定万盛股份董事会半数以上成员选任、获得控制权。
万盛股份主营功能性精细化工品,公司产业链或进一步完善据万盛股份(603010CH,无评级)19年年报,主要产品包括阻燃剂、胺助剂、催化剂、涂料助剂四大系列,其中营收、毛利主要由阻燃剂贡献(80％、87％),且据19年年报,新能源车领域是阻燃剂重要下游,公司若成功收购,或将切入新能源车领域。据Wind,20M1-9,万盛股份归母净利2.30亿元,同期公司净利润23.68亿元(近似溯回20H1已并表的少数股东损益),若成功收购,将增厚公司归母净利3％;另外,同期万盛股份销售毛利率达31.94％,加权ROE达17.36％,资产负债率37.45％,表现均好于公司,若成功收购,将完善公司产业链并小幅优化盈利能力及资产结构。
产业链延伸势头向好,上调至"买入"评级公司下游领域较为广泛,涉及建筑、机械、桥梁等,据我们2021年度策略报告《经济复苏,看好原料及高端钢材》(2020.11.16),我们预计21年钢价、矿价普涨,其中与地产、基建相关的长材表现偏弱,我们调高钢价、矿价假设,预计20-22年EPS为0.48/0.59/0.69元(前值0.44/0.54/0.56元)。可比公司PB(2021E,Wind一致预期)均值0.85倍,考虑公司产业链延伸势头较好,给予公司0.95倍PB(2021E)估值,BPS(2021E)取为4.19元,对应目标价3.98元,上调至"买入"评级。
风险提示:收购事宜进度不及预期,宏观经济不及预期。
[2020-12-22] 南钢股份(600282):南钢股份转让宿迁金鑫93.3%股权
■证券时报
南钢股份(600282)12月22日晚公告，公司拟与南钢集团公司签订《转让协议》，拟将持有的宿迁南钢金鑫轧钢有限公司(简称“宿迁金鑫”)93.3%股权转让给南钢集团公司，股权转让的交易价格为3.33亿元。交易完成后，宿迁金鑫将不再纳入公司合并报表范围。南钢集团公司为公司的关联法人，本次交易构成公司的关联交易。
[2020-11-20] 南钢股份(600282):拟建印尼焦炭基地,原料控制能力提升-重大事项点评
■中信证券
公司子公司海南金满成拟参与合资在印尼设立金瑞科技,实施年产260万吨焦炭项目,预计本次项目将充分发挥澳煤资源优势,具有显著经济效益和成本管控效果,助力公司布局全球原燃料资源。公司作为国内中厚板龙头企业,受益制造业恢复,考虑以上因素,按照2020年1倍PB估值,给予目标价3.67元,维持"增持"评级。
子公司海南金满成参与合资设立金瑞科技,在印尼实施年产260万吨焦炭项目。公司下属子公司海南金满成拟与广东吉瑞、IMIP公司和海南东鑫共同在印尼青山工业区合资设立金瑞科技,实施年产260万吨焦炭项目,预计投资3.83亿美元,其中子公司海南金满城持股78％,出资方式上,自有资金出资约1.20亿美元,公司对其融资借款约1.8亿美元。本次项目建设期18个月,建设完成后,预计将带来年均销售收入7.64亿美元,年均销售利润总额6163万美元。
充分发挥澳煤资源优势,原材料管控效果明显。当前国内焦炭去产能推进力度较大,根据Mysteel数据,当前国内焦化企业焦炭库存同比下降60％以上,供需结构持续偏紧带来价格攀升,吨焦毛利在400元以上。而对于本项目而言,印尼对焦炭的产能限制和环保压力均较小,并且项目离国际主焦煤出口国澳大利亚较近,将有望充分发挥澳煤的资源优势,一方面助力公司推进全球原燃料资源布局,另一方面也能显著增强公司对成本的管控能力。
预计制造业高景气度有望维持,对公司业绩形成有力支撑。从2020年Q3开始制造业景气度迅速恢复,板材的主要下游如汽车、家电、工程机械领域的需求均快速复苏,板材企业订单饱满也为盈利端带来明显支撑。我们预计本轮制造业的景气周期将一直持续到明年上半年,公司作为中厚板龙头企业有望充分受益于行业的整体复苏。
发布未来三年(2021-2023年度)股东回报规划,维持30％现金分红比例。公司未来三年(2021-2023年度)每一年度拟分配的现金红利总额(包括中期已分配的现金红利)应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的30％,维持了此前一贯的高分红比例,也彰显了公司对投资者回报的重视程度。
风险因素:海外项目推进不及预期;下游需求不及预期。
投资建议:在制造业加速复工复产的带动下,我们预计下游汽车、家电领域板材需求有望继续上升,公司作为国内中厚板龙头企业将充分受益。我们维持公司2020-22年EPS预测0.35/0.40/0.45元。按2021年1倍PB估值,给予目标价3.89元,维持公司"增持"评级。
[2020-11-19] 南钢股份(600282):打造海外焦炭供应基地,降低原材料供应风险-事件点评
■中泰证券
事件概述:公司发布公告,下属子公司海南金满成科技投资有限公司拟与广东吉瑞科技、IMIP公司、海南东鑫共同在印尼中苏拉威西省Morowali县青山工业园合资设立金瑞科技,实施年产260万吨焦炭项目,预计投资3.83亿美元,四者持股比例分别为78％、10％、10％和2％。其中,项目总投资的40％由金瑞科技各股东按照持股比例以自有资金提供,60％由海南金满成负责以金瑞科技作为借款主体进行项目融资;
项目概况:上述焦炭项目运营后预计可实现年均销售收入7.64亿美元,年均销售利润6163万美元,项目总投资收益率为17.4％,税后财务内部收益率为15.9％,含建设期税后投资回收期7.7年。项目经济效益显著,具有较强的盈利能力。项目建设期为18个月,其中第一阶段工程准备期为2个月,第二阶段工程建设期为16个月。投资协议主体当中广东吉瑞、IMIP公司系青山集团成员,在印尼地区的项目建设运营有着丰富经验,青山工业园内配套设施完备,交通运输条件良好。本次合作,公司可以借助青山集团多年来在印尼积累的品牌、市场、客户等多重资源,优势互补,协同打造海外焦炭供应基地。该投资尚需向国家发改委和海南省商务厅申请项目投资备案,金瑞科技为拟在境外新设立公司,项目运营需在印尼当地获得经营许可;
保证公司原材料稳定供应,降低生产成本:近年来国家层面出台新的焦炭环保产业政策,尤其是近期随着山西、河南等多地焦炉去产能政策严格执行,8月份以来焦炭价格大幅上涨近20％,目前第七轮提涨基本落地,吨焦毛利高达500+元。焦炭的强势表现一定程度侵蚀了钢厂盈利,且考虑到后续多个地区仍有相关焦炉关停动作,焦炭预计将处于供需紧平衡状态。本次焦炭项目位于印尼,距离国际主焦煤出口国澳大利亚较近,在保证较低物流费用的同时可以充分发挥澳洲主焦煤的资源和成本优势,此外印尼环保压力和产能限制较小,适合项目的开展。未来,公司有望在保证相对低成本焦炭自供需求的同时,创造良好的投资效益;
最新股东回报规划彰显公司发展信心:同日公司发布未来三年(2021-2023年度)股东回报规划,每一年度拟分配的现金红利总额(包括中期已分配的现金红利)应不低于该年度归属于上市公司股东净利润的30％。2018和2019年,公司股利支付率分别高达33％和51％,最新利润分配政策显示出公司长期可持续发展信心,以及对投资者投资回报的重视;
投资建议:公司在印尼规划筹建的焦炭项目,未来有望为公司焦炭供应打通新的渠道,在国内焦炭资源日益趋紧的背景下,保证公司焦炭的稳定供应,利用海外资源优势,降低生产成本。近期钢铁盈利阶段性有所改善,可关注低估值钢铁股修复机会。预计公司2020-2022年EPS分别为0.60元、0.66元和0.70元,对应PE分别为5.5X、5.0X和4.7X,维持"增持"评级;
风险提示:印尼项目推进不及预期,焦炭价格回落风险,宏观经济下行风险。
[2020-11-18] 南钢股份(600282):南钢股份拟海外投资设立合资公司实施焦炭项目
■证券时报
南钢股份(600282)18日晚间公告，为推动公司全球原燃料资源的布局，公司下属子公司海南金满成拟与广东吉瑞、IMIP公司、海南东鑫共同在印度尼西亚中苏拉威西省Morowali县青山工业园合资设立金瑞科技，实施年产260万吨焦炭项目，预计投资3.83亿美元。海南金满成按持股比例出资1.2亿美元、按照持股比例为金瑞科技项目融资(上述总投资的60%)提供担保并为金瑞科技提供融资补足借款。
[2020-11-18] 南钢股份(600282):拟建焦炭产能,可利用澳煤优势-事件点评
■华泰证券
21-23年分红率或不低于30％,并拟建260万吨焦炭项目2020年11月18日,公司发布未来三年(21-23年度)股东回报规划以及拟海外投资焦炭项目公告(2020-104)。股东回报规划方面,明确21-23年年度分红率不低于30％,与前次股东回报规划(18-20年)保持一致,进一步稳定市场预期;拟建焦炭项目方面,规模260万吨,公司持股78％,进一步拓展公司钢铁产业链布局,增厚公司归母净利表现,且项目位于印尼,可充分利用价格较低的澳洲焦煤资源,较国内焦炭项目可拥有较好的成本优势。由于相关事宜均须经股东大会审议,故维持前期盈利预测不变,预计20-22年EPS为0.44/0.54/0.56元,维持"增持"评级。
发布21-23年股东回报规划,年度分红率不低于30％此次新一轮股东回报规划(21-23年)中明确每年现金分红比例不低于30％,与前一轮股东回报规划(18-20年)保持一致,进一步稳定市场对公司分红预期。我们预计公司20年EPS为0.44元,以30％分红率、最新收盘价3.29元(2020.11.18)测算,股息率达4.0％;但由于南钢发展、金江炉料(均未上市)少数股权于20Q3开始并入,20H1相应少数股东损益未计入,我们预计21-23年股息率或有一定上升空间。
拟在印尼投建260万吨焦炭产能,具备较好的成本优势子公司海南金满成拟与广东吉瑞等合资成立金瑞科技(均未上市),其中公司持股78％,拟在印尼建设260万吨焦炭项目,预计投资3.8亿美元,预计建设期18个月。另外此项目位于印尼,可充分利用澳洲焦煤资源,据Wind,20年至今(11.13)国内焦煤均价较澳洲焦煤高123元/吨,据此测算以国内焦煤、澳洲焦煤为原料的焦炭吨毛利分别为164、349元/吨,差值达184元/吨,且澳洲到印尼海运费更低,该焦炭项目成本优势或更显著;叠加目前国内对澳洲焦煤进口有额度限制,未来国内外焦煤价差有进一步扩大的可能,成本优势或可同步扩大。
看好21年制造业表现,维持"增持"评级我们在年度策略报告《经济复苏,看好原料及高端钢材》(2020.11.16)中提出,21年制造业工业增加值或有较好同比增幅表现,叠加疫情影响下全球制造业产业链中心、订单向国内转移,公司或受益。由于此次股东回报计划以及拟投建焦炭项目均仍须股东大会审议,故维持前期盈利预测不变,预计20-22年EPS为0.44/0.54/0.56元,可比公司PB(2021E,Wind一致预期)均值0.92倍,考虑公司双主业发展势头好,给予公司1.04倍PB(2021E)估值,对应目标价3.78元(前值3.45元),仍维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济不及预期,产能建设、投放进度不及预期。
[2020-11-04] 南钢股份(600282):三季度业绩环比改善明显,盈利仍有修复空间-2020年三季报点评
■中信证券
公司2020Q3经营业绩环比改善明显,归母净利润环比增长36.19％,公司作为国内中厚板龙头企业,预计将受益于板强长弱格局的持续。考虑以上因素,按照2020年1倍PB估值,给予目标价3.62元,维持"增持"评级。
2020Q3营收小幅增长,归母净利润环比大增。前三季度公司实现营业收入386.59亿元,同比增长5.25％;实现归母净利润20.07亿元,同比下降15.52％。
其中Q3实现营业收入143.01亿元,同比增长13.18％;归母净利润8.91亿元,同比增长33.21％,环比增长36.19％。
Q3量价均小幅增长,业绩环比改善明显。公司前三季度实现毛利润25.37亿元,同比下降16.66％,其中Q3实现毛利9.92亿元,同比增长60.58％、环比增长20.43％。在铁矿石等原材料价格高企,公司营业成本环比上升10.89％的情况下,Q3公司毛利环比大增20.43％,主要在于公司钢材销量和平均售价的增长。销量方面,Q3公司钢材销量为271.03万吨,同比增长7.80％,环比增长6.55％。售价方面,Q3钢材产品综合平均售价3,886.31元/吨,同比下降1.19％,环比增长3.02％。量价齐升有效支撑了公司经营业绩持续改善。
财务费用同比大幅下降,经营性现金流同比减少11.80％。公司前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.37％/1.94％/1.28％/0.47,同比分别-0.11/-0.05/-0.26/0.27pct,费用整体下行。其中财务费用同比下降24％,主要系融资规模及融资成本同比下降;研发费用同比增长17％,主要系加大数字化研发、基础工艺技术研究以及重大新产品研发所致。经营性现金流净额同比-11.80％,主要系经营性应收应付变动所致。
公司利润四季度仍有望持续改善。在货币宽松及制造业加速复工复产的带动下,三季度需求旺盛拉动板材价格及盈利水平明显提升。我们预计制造业需求的回升有望继续维持,板强长弱格局有望持续,并且海外需求有望继续改善,四季度板材企业盈利水平仍然有修复空间。
风险因素:原材料价格继续高企;下游需求不及预期。
投资建议:在制造业加速复工复产的带动下,我们预计下游汽车、家电需求有望继续上升,板强长弱格局有望持续,预计公司作为国内中厚板龙头企业将受益于此格局。综合考虑以上因素,我们将对公司2020-22年EPS预测由0.34/0.39/0.43元小幅上调至0.35/0.40/0.45元。按2020年1倍PB估值,给予目标价3.62元,维持公司"增持"评级。
[2020-10-30] 南钢股份(600282):后续有望受益于制造业需求增长-季报点评
■华泰证券
20Q3归母净利9亿元,同比增33％20年10月29日公司发布三季报,20年M1-9营收387亿元(yoy+5％),净利润24亿元(yoy-17％)。20Q3营收143亿元(yoy+13％、qoq+11％),净利润9亿元(yoy+32％、qoq+2％);归母净利9亿元(yoy+33％),因20Q3并表南钢发展、金江炉料(均未上市)少数股权,可比口径环比增速无法考证。销量提升、吨毛利改善是公司20Q3归母净利同比增长原因。我们认为制造业仍处改善进程,20Q4公司归母净利表现或不差。我们调整盈利预测,预计20-22年EPS为0.44/0.54/0.56元(前值为0.40/0.57/0.64元),维持"增持"评级。
20Q3产销规模扩大,中厚板价格相对独立公司持续推进"高效率生产、低成本智造"体系,20Q3公司实现钢材产、销量268、271万吨(yoy+6％、+8％,qoq+7％、+7％),其中板材、型钢产销量同环比提升较多。价格方面,钢材均价(不含税)同比降1％、环比增3％。公司主要产品中厚板下游应用偏向于制造业,价格相对独立、韧性较强:公司中厚板产品相对高端,20Q3均价较市价高532元/吨;Q1、Q2均表现出较强的价格韧性,Q3价格变动稍弱于市场。产销规模扩大带动毛利润同比增长20Q3,测算吨毛利600元/吨(yoy+12％、qoq-12％),与主导产品中厚板吨毛利的市场表现基本一致。除价格变动影响外,吨毛利同比上行或还因产销规模扩大摊薄成本,环比下行较多主要受铁矿价格影响。同期毛利16亿元(yoy+3亿元、qoq-1亿元),销售毛利率11.4％(yoy+0.7pct、qoq-2.1pct)。费用方面,财务费用同环比下行较多,同比降0.8亿元、环比降1.6亿元,主要因融资规模及成本下降。期间费用率3.9％(yoy-1.4pct、qoq-2.6pct),销售净利率6.3％(yoy+0.9pct、qoq-0.6pct)。
20Q4制造业需求表现或不差据Wind,20年7-9月制造业工业增加值同比增速分别为+6％、+6％、+7.6％,强于20H1各月表现,月度有边际复苏表现;制造业投资也出现月度修复迹象,8、9月连续两月当月同比转正。据华泰固收报告《顺周期力量接力》(2020.10.29),制造业投资顺周期修复动力仍存,制造业中长期融资先行放量,20Q4制造业投资有望保持强劲。
看好公司发展,维持"增持"评级公司积极建设产业链生态圈,且已完成对南钢发展、金江炉料(均未上市)少数股权并表;另外20Q4制造业需求表现或不差,公司归母净利表现或继续向好。我们调整盈利预测,预计20-22年EPS为0.44/0.54/0.56元(前值为0.40/0.57/0.64元),可比公司PB(2021E,Wind一致预期)均值0.8倍,考虑公司双主业发展势头好,给予公司0.95倍PB(2021E)估值,对应目标价3.45元(前值3.68元),仍维持"增持"评级。
风险提示:疫情发展超出预期、地产、基建需求不及预期。
[2020-10-29] 南钢股份(600282):钢材产销两旺,三季度业绩同比上行-2020年三季报点评
■川财证券
事件公司发布2020年三季报,公司前三季度实现营业收入386.59亿元,同比增加5.25％;实现归属于母公司股东净利润20.06亿元,同比降低15.52％;三季度公司实现营业收入143.01亿元,同比增长13.18％;实现归属于母公司股东净利润8.91亿元,同比增长66.78％。
点评三季度公司钢材产品产销两旺。公司三季度实现归属母公司股东净利润8.91亿元,较与上年同期模拟重组后同口径数相比,同比增长33.21％。我们认为公司三季度业绩增长或主要得益于报告期内公司核心产品中厚板、棒材需求稳健,公司实现产销双增。生产方面,公司三季度生产稳定运行,上半年公司实现核心钢材产品板材、棒材产量分别为132.97万吨、95.34万吨,同比分别增长5.94％、5.52％;实现板材、棒材销量分别为135.77万吨、95.66万吨,分别同比增长8.62％、7.11％。钢材需求端,板材方面,三季度制造业复苏、挖掘机、装载机等工程机械产量维持较高增速叠加全国造船完工量上行,公司核心产品中厚板需求较为稳健。棒材方面,三季度建筑钢材需求呈现"淡季不淡"特征,下游地产、基建对建筑钢材需求支撑仍较为明显,三季度公司棒材平均售价达到3619.77元/吨,同比增长0.25％。财务数据方面,公司三季度管理费用达到5263.55万元,同比增长7.54％,主要系新增安阳复星合力新材料股份有限公司纳入合并范围及化解钢铁产能指标摊销所致;公司三季度财务费用达到7145.69万元,同比增长16.87％,主要系公司加大数字化研发、基础工艺技术研究以及重大新产品研发所致。
核心产品中厚板需求向好,少数股权问题解决将增厚公司业绩,维持"增持"评级。行业层面,工程机械市场仍维持较高景气度,叠加钢结构、高架桥梁等相关行业发展,公司核心产品中厚板需求向好。公司层面,公司少数股权问题解决将确定性增厚公司归属母公司股东净利润。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.39、0.43、0.52元/股,对应PE为7、7、6倍,对公司维持"增持"评级。
风险提示:公司钢材产品需求不及预期、数据中心相关产业布局进展不及预期。
[2020-10-29] 南钢股份(600282):少数股东损益消除增厚业绩-三季报点评
■中泰证券
业绩概要:公司发布2020年第三季度报告,前三季度实现营业收入387亿元,同比增长5.3％;实现归属上市公司股东净利润20.1亿元,同比减少15.5％,对应EPS0.4元。其中第三季度营业收入为128亿元,同比增长4.5％;归母净利润8.9亿元,同比增长33％,环比增长36％;
少数股东损益消除增厚业绩:从行业层面来看,三季度板材盈利改善趋势要明显好于建筑钢材,考虑原材料库存周期,Q3热轧、冷轧、螺纹钢和中厚板平均吨钢毛利分别为296元、-21元、159元和70元,相比Q2环比变化+111元、+207元、-215元和-120元。公司核心产品中厚板下游工程机械等行业景气度明显提升,而建筑行业在经历了Q2的复工快速反弹,进入三季度之后节奏放缓。从公司盈利性来看,Q3销售毛利率为12.8％,环比小幅下滑0.7％。公司前三季度钢材产品销售为752万吨,同比基本持平,其中三季度销量271万吨,环比增加6.5％。在钢铁主业盈利稳步增加的同时,2020年7月起,南钢发展、金江炉料原少数股权形成的少数股东损益影响消除,进一步增厚公司盈利;
财务数据:公司前三季度研发费用同比增长17％,主要系加大数字化研发、基础工艺技术研究以及重大新产品研发所致;财务费用同比下降24％,主要系融资规模及融资成本同比下降;应收账款同比增长31％,主要因钢材产品出口增加,应收出口信用证相应增加;长期借款同比增长57％,主要系新增中长期流动资金贷款及安阳复星合力新材料股份有限公司纳入合并范围所致;
后续盈利下滑风险仍大:从最新宏观数据来看,随着总量政策逐步收缩,基建投资增幅缓慢,未达到显著的经济稳增长预期;地产融资端持续收紧,销售、新开工、拿地等数据开始走弱。叠加淡季来临等不利因素,建筑用钢需求面临较大下滑风险,在供给端没有有效控制措施的背景下,行业盈利水平后续可能将再度承压;
投资建议:受益于产品结构持续优化,公司表现出较强的竞争力和盈利稳定性,少数股东损益影响消除对公司业绩增厚明显。虽然后续行业盈利仍有下滑风险,但受益于公司层面积极因素,全年盈利有望实现正增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.60元、0.66元和0.70元,对应PE分别为5.0X、4.6X和4.3X,维持"增持"评级;
风险提示:宏观经济下行风险,供给端增加风险。
[2020-09-28] 南钢股份(600282):上市20年分红16次 南钢股份打造高质量发展智慧钢企样本
■中国证券报
回首2000年上市时，南钢股份在A股同行中并不出众，当年净利润2亿多元。二十年后，南钢股份跃居行业前列，2019年净利润超过33亿元，位居行业第六位;2020年上半年，尽管受到疫情影响，但净利润仍超过14亿元，排名继续提升，位列钢铁行业第四。
南钢股份不断创新，助力业绩高速增长。2019年是2000年上市当年净利润的15倍以上，净利润额接近2000年全年营收。南钢股份2019年营收达到480亿元，为2000年34亿元的14倍。
经营、财务持续向好，公司牢记投资者的利益。南钢股份明确提出2018年-2020年度每年现金分红比例不低于当年度归母净利润的30%。
上市20年来，南钢股份实施现金分红16次，累计现金分红额达到53.65亿元，为股东提供了丰厚的回报。2019年现金分红13.22亿元，股息率高达9.65%。
仅2018年、2019年两年，南钢股份每10股均派现3.00元(两年共计现金分红26.4亿元)，现金分红比例分别约为33.10%、50.73%。截至2019年12月31日，南钢股份股息率8.70%，在所有A股上市公司中排名第七位，钢铁上市公司排名第一，并被纳入中证红利指数。
助力转型升级
2000年9月南钢股份在上海证券交易所上市。公司从上市之初的年产钢150万吨飞跃至1100万吨，营收在同行业上市公司中排名第11位，盈利排名第4位。过去20年，南钢人通过技术创新引领高端制造，积极探索产融协同发展，有效借助资本市场进行多元化运作。
上市以来，南钢股份通过资本市场直接融资合计243亿元。其中，股权融资172亿元，占比约70%，有力地支持了产业发展壮大。
2003年，南钢股份实施了境内证券市场第一例要约收购，引入复星作为战略投资人，实现了实际控制人和股东变更的平稳过渡。
2020年上半年，南钢股份展示了在疫情特殊时期的“免疫力”。上半年，公司生铁、粗钢、钢材产量分别为509.55万吨、553.47万吨、485.69万吨，实现净利润14.70亿元。钢材出口量达到45万吨，同比增长114%，实现逆势增长。
南钢股份董事长黄一新表示，借力资本市场，南钢股份从地方钢企蝶变为品种质量领跑的国家高新技术企业。作为国家级工业互联网试点示范企业、工信部智能制造试点示范企业，“智慧南钢”力争成为引领行业转型发展的先锋。
2020年7月，南钢股份“JIT+C2M”智能工厂正式投产。这是世界首家专业加工高等级耐磨钢及高强钢配件的智能工厂，也是江苏冶金行业首家“5G+工业互联网”智能工厂。“南钢将继续深耕制造业高质量发展之路，以更加生态、更加智慧、更加科技的身姿，向投资者呈现新形象。”黄一新说。
重视研发投入
南钢股份从传统的钢铁制造企业成长为科创驱动的高新技术企业。
近年来，南钢股份获国家科技进步奖3项、省部级科技进步奖12项，主持、参与制定标准19项，承担国家863计划、重点研发计划12项，获得授权专利744件;拥有国际领先产品14个、国际先进产品40个、国内领先产品21个、国家重点新产品5项;南钢股份参与的8个创新项目列入“十三五”国家重点研发计划。值得注意的是，公司9Ni钢领域专利获得中国专利奖。
近年来，南钢股份研发投入额及占营收比稳步上升。2017年，研发投入11.79亿元，占同期营收比例为3.14%;2018年，研发投入15.36亿元，占同期营收比例为3.52%;2019年，研发投入18.23亿元，占同期营收比例为3.80%。
对比申万钢铁行业A股35家公司，近三年来南钢股份研发投入占营收比例排名不断提升，2017年排名第十二位，2018年升至第七位，2019年再升至第六位。
南钢股份提出，今年要继续加大研发创新刚性投入，在研发经费投入、试验设施完善、试验损失计提、合作课题设立、专家费用预算等方面，每年都有刚性增长指标，并优化制度流程。创新激励机制方面，黄一新表示，大胆推出技术合伙人制度，让创新成果与个人、组织、协作单位等共同分享。
围绕数字产业化布局，南钢股份取得了较好的经济效益，支持公司由传统制造业向现代服务业转型发展，实现钢铁产业链的价值延伸。对于南钢股份2019年年报，天风证券指出，注重科技创新，增强公司长期竞争力。
上市20年间，南钢股份从2000年半年报营收和净利润分别为15.6亿元和8051.55万元，分别增至2020年半年报的243.58亿元和14.7亿元，向股东和投资者交出了一份亮丽的成绩单。
南钢股份是《财富》中国500强、上市公司创新百强企业。成绩的背后是南钢股份借助资本市场，从产品结构转型升级，到智能制造、数字化转型，向智慧企业蜕变，为资本市场提供了高质量发展的样板。
[2020-09-25] 南钢股份(600282):智能化叠加数字化 南钢股份炼出“智慧钢铁”
■上海证券报
一家年产逾千万吨的钢铁企业，如何把按吨销售的传统模式，做成按件销售的“新零售”?又如何不以固定资产的扩张带动业绩的增长?这些看似“天马行空”的想法，正在南钢股份一步步变为现实。这背后，是数字化、智能化与传统产业融合后发生的“化学反应”。
打造转型升级的“样板间”
今年7月，全球首个专业加工高等级耐磨钢及高强钢配件的智能工厂——“JIT+C2M”智能工厂在南钢股份正式建成投产，可根据客户需求，提供从耐磨替代到超级耐磨钢、高韧性耐磨钢的全系列产品。
作为一家“5G+工业互联网”的智能工厂，同时也是一家直面消费者的钢铁个性化定制智能工厂，“JIT+C2M”智能工厂以工业互联网为基础框架，“端到端”地集成了包括数控机床、工业机器人、AGV小车等在内的全生产流程。从前道物料的视觉识别、自动分拣，到后道成品的自动打包、智能仓储，智能工厂的“云大脑”链接了所有的制造和加工工序，一改钢铁行业传统的离散式制造，在行业内开流程式制造的先河。
高度的集成化和数字化，让“JIT+C2M”智能工厂摆脱了传统制造模式效率低、定制难、资产重的束缚，得以“轻松”应对不同客户的各类精益需求。
满足大规模的定制化需求，实现集成化的制造模式、形成高效率的产业链协同，南钢股份“JIT+C2M”智能工厂俨然成为工业4.0的“样板间”。“JIT+C2M”模式也成为钢铁行业转型升级的典范。
以船用钢为例，一艘船在实际建造过程中可能需要上千种不同规格的钢材，用量更是从数百千克到上百吨不等。传统模式下，钢铁企业炼一炉钢就有上百吨，难以高效率匹配如此纷繁复杂的规格和用量。但在“JIT+C2M”模式下，这些问题都将迎刃而解，严格按照订单信息制造加工的钢材，能够直接满足船舶建造的需求。
直击需求的“打法”，实现了供需的双赢。不仅客户的船舶建造周期缩短10%以上，南钢股份在前期用工成本减少10%的同时，钢板利用率至少提升3个百分点。
获得高度认可后，南钢股份并没有停下数字化、智能化转型升级的脚步。正在建设中的南钢股份智慧中心，利用图像分析、在线监测、电子围栏等智能监测及模型诊断技术，应用250多个工业机理模型，结合三维动态实景漫游技术，构建一张从生产到监管的“管理网”。
据介绍，智慧中心建成后，将迁入生产一线约480个操作岗位，实现远程化生产和协同，为行业内“5G+工业互联网”的建设提供又一示范性工程。
塑造创新驱动的“增长极”
从最初的以普钢为主，到建成千万吨级的精品特钢生产基地，南钢股份用20年的时间，围绕“钢铁本体”完成了产品的结构性转型升级。公司归母净利润从2000年的2.09亿元，增长至2019年的26.06亿元，交出了一份逾10倍增长的成绩单。
支撑净利润增长的，是公司坚持投入的自研高附加值产品。在2019年行业整体向下的背景下，公司中厚板的毛利率达17.03%;与此同时，公司先进钢铁材料生产量逐年递增，2019年生产141.52万吨，同比增长4.98%，毛利率超过13%。公司近年来的研发投入与营收的比例始终维持在3%以上。
钢铁行业在传统制造业中有着鲜明的“重资产”标签，业绩的提升与固定资产的扩张成正相关，但这一行业定律却在南钢股份失效了。
公司的固定资产在2015年达到226.02亿元的峰值后逐年减少，到2019年底为190.17亿元。同期，公司的营收却从222.52亿元翻倍增长至479.7亿元，归母净利润更是实现了从亏损24.32亿元到盈利26.06亿元的华丽转身。
结构性的转型升级，增强了南钢股份的抵抗力。今年上半年，公司生铁、粗钢、钢材产量分别为509.55万吨、553.47万吨、485.69万吨，实现净利润14.70亿元，在同行业上市公司中位列第四;出口业务更是逆势增长，钢材出口量达到45万吨，同比增长114%。
“十三五”期间，公司在智能制造领域累计投入超过22亿元，除建成“JIT+C2M”智能工厂外，还有5个省级示范智能车间，并用短短3年时间，内部孵化了2家新三板公司——钢宝股份和金恒科技。其中，主营钢铁余材线上现售的钢宝股份，今年上半年成功进入新三板精选层;而金恒科技在工业互联网、区块链、工业机器人等领域持续深耕，在全自动焊接标牌机器人、无人行业系统等细分市场上市占率位居第一。
面向未来，公司董事长黄一新在内部会议上用一句“为什么要成为高科技企业”，勾勒出“智慧南钢”的美好愿景。谈及“十四五”时期的规划，黄一新表示，南钢股份要重点突出绿色、智慧、高科技三大发展特征，“要在追求伟大的进程中做好布局、选好赛道，迭代价值观和文化理念”。
在他来看，以数字化和工业互联网为底层的创新，是南钢股份的“全民性”系统工程。“数字化时代管理的出发点和落脚点就是数据;工业互联网时代是资源整合的时代，讲究的是平台、生态;数字化转型是全员工程，数字化要成为员工的基因。”
下一步，南钢股份将继续聚焦钢铁新材料，围绕“钢铁本体”打造多元产业链生态圈。而“智慧采购、智能制造、智慧物流、垂直电商”四大平台也将走向前台，对外开展业务，用南钢股份成熟的数字化和智能化实践经验，赋能更多的传统制造业企业的转型升级。
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[2022-02-24] 南钢股份(600282):南钢股份金瑞新能源项目已进入设备安装调试阶段
■证券时报
南钢股份(600282)2月24日在互动平台表示，印尼金瑞新能源项目已进入设备安装调试阶段。
[2021-11-18] 南钢股份(600282):南钢股份控股股东拟1亿元至2亿元增持公司股份
■证券时报
南钢股份(600282)11月18日晚间公告，控股股东南京钢联计划自增持计划披露之日起12个月内，以自有资金择机增持公司A股股份，累计增持资金总额不低于1亿元，不超过2亿元;增持未设置价格区间。
[2021-11-16] 南钢股份(600282):首例“A拆北”宣布 南钢股份拟分拆子公司冲刺北交所
■上海证券报
北交所11月15日正式开市，沪市主板公司当晚就宣布送“子”冲刺北交所。南钢股份15日晚间公告称，拟分拆控股子公司钢宝股份到北交所上市。由于南钢股份实际控制人为复星“掌门人”郭广昌，故此次分拆上市若顺利实施，郭广昌也将正式“落子”北交所，进一步完善其资本市场布局。
分拆上市预案显示，南钢股份是行业领先的高效率、全流程大型钢铁联合企业，主要从事钢铁产品的生产和销售业务。本次拟分拆的资产是公司持股66.3%的控股子公司，钢宝股份主要从事中厚板等钢材产品的网上零售、个性化定制等业务，并搭建了专业化的电子商务平台。基于该电子商务平台，钢宝股份通过串联钢铁产业链，有效解决了上游钢材生产企业尾材处置难题和下游客户包括“零采零购”在内的个性化需求，实现了资源的高效配置。
据查，钢宝股份2015年12月14日挂牌新三板，目前在新三板创新层。新零售和C2M 定制两大业务驱动下，公司近3年经营业绩保持稳健增长。财务数据显示，公司2018年至2020年分别实现营业收入56.08亿元、56.21亿元、66.09亿元，归母净利润分别为6147.24万元、6576.21万元、8132.65万元。截至11月15日收盘，钢宝股份最新股价10元，总市值15.08亿元。
整体来看，钢宝股份登陆北交所颇有好处：其一，本次分拆后，钢宝股份的投融资能力及市场竞争力将得到显著提升，有利于促进其钢材流通领域数智化服务平台建设，可以通过资本市场做大做强，进而有助于提升公司未来的整体盈利水平。其二，分拆后，南钢股份与子公司聚焦各自主营业务领域，主业结构将更加清晰，有利于公司更好地理顺业务架构，推动上市公司体系不同业务均衡发展。
[2021-11-16] 南钢股份(600282):南钢股份收到上交所监管工作函
■证券时报
11月16日，南钢股份(600282)收到上交所关于南京钢铁股份有限公司分拆上市相关事项的监管工作函。
[2021-11-01] 南钢股份(600282):中厚板量价齐升,焦炭项目稳步推进-2021年三季报点评
■国信证券
提质增效,前三季度业绩大幅提高
2021年前三季度,公司高端产品放量,充分传导原材料价格上涨的不利影响,实现营业收入591.6亿元,同比上涨53.0％;归属于上市公司股东的净利润34.7亿元,同比上涨72.9％。
中厚板售价大幅提升,有效应对能耗双控影响
三季度,公司受到能耗双控影响,钢材产量253.5万吨、销量263.2万吨,环比分别下降6.2％、2.8％。但因船舶等行业高景气,中厚板售价有明显抬升,三季度公司中厚板平均售价达5688.3元/吨,环比上涨10.1％,价格涨幅明显大于长材产品。三季度单季,公司实现营业收入205.7亿元,环比下降5.0％;归属于上市公司股东的净利润12.1亿元,环比下降5.7％。
印尼焦炭项目进展顺利
公司下属子公司海南金满成在印尼建设焦炭项目,其中一期持股78％,建设年产260万吨焦炭项目,二期持股51％,计划建设年产390万吨焦炭项目。目前,一期项目桩基施工完成进度超过80％;已按计划完成设备、备件采购,发运进度已完成50％。随着国内环保要求的日益严格,焦炭供应增量放缓,焦煤价格支撑下,价格高位震荡。对海外焦炭资源的布局,有望促使公司原料供应稳定性及成本控制能力进一步增强。
风险提示
需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"增持"评级公司是老牌中厚板龙头企业,特钢长材也在快速发展。公司借助智能制造以及智慧营销体系建设,运营效率持续改善,盈利能力稳步提升。我们维持原盈利预测,预计公司2021-2023年收入691/713/756亿元,同比增速30.1％/3.2％/6.1％,归母净利润42.9/46.6/50.0亿元,同比增速50.8％/8.7％/6.3％;摊薄EPS为0.70/0.76/0.81元,当前股价对应PE为5.1/4.7/4.4x,维持"增持"评级。
[2021-10-15] 南钢股份(600282):南钢股份前三季度净利预增72.87%
■证券时报
南钢股份(600282)10月15日晚间公告，前三季度预计盈利34.69亿元，同比增长72.87%。前三季度公司坚持做精做强特钢长材和专用板材，聚焦高强度、高韧性、耐腐蚀、高疲劳等特钢产品，经营业绩稳步增长。
[2021-08-19] 南钢股份(600282):钢铁主业稳健,产业投资打造新增长点-2021年中报点评
■国信证券
量价齐升,单季创上市以来最好业绩
2021年上半年,公司高端产品放量,充分传导铁矿石价格上涨的不利影响,业绩稳步增长。上半年,公司钢材产量535万吨,同比增长10.2％,其中先进钢铁材料销量86.8万吨,同比增长40.7％;公司实现归母净利润22.6亿元,同比上涨102.7％。二季度单季,公司实现归属于上市公司股东的净利润12.8亿元,环比上涨30.8％。业绩超市场预期。
中厚板稳健发展,长材贡献主要毛利增长
公司长材产品产销两旺,特钢占比不断提升,带动毛利水平提高。上半年,公司特钢长材合计销量157.9万吨,同比增长15.3％,平均售价4919元/吨,同比增长31.5％,对应毛利率17.1％,较上年增加6.2个百分点。专用板材销量达264.8万吨,同比增长10.4％,平均售价4848元/吨,同比增长20.0％。
建设印尼焦炭基地,布局全球原燃料资源
公司下属子公司海南金满成在印尼建设焦炭项目,其中一期持股78％,建设年产260万吨焦炭项目,二期持股51％,计划建设年产390万吨焦炭项目。目前,一期项目正在按序建设,预计建设期18个月。随着国内环保要求的日益严格,焦炭供应增量放缓,焦煤价格支撑下,价格高位震荡。对海外焦炭资源的布局,有望促使公司原料供应稳定性及成本控制能力进一步增强。
风险提示
需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议:维持"增持"评级
公司是老牌中厚板龙头企业,特钢长材也在快速发展。公司借助智能制造以及智慧营销体系建设,运营效率持续改善,盈利能力稳步提升。我们预计公司2021-2023年收入691/713/756亿元,同比增速30.1％/3.2％/6.1％,归母净利润42.9/46.6/50.0亿元,同比增速50.8％/8.7％/6.3％;摊薄EPS为0.70/0.76/0.81元,当前股价对应PE为5.7/5.3/5.0x,维持"增持"评级。
[2021-08-19] 南钢股份(600282):量价齐升,先进钢铁材料利润贡献不断攀升-中期点评
■兴业证券
事件:公司发布2021H1业绩。2021H1公司实现营收385.88亿元,同比+58.42％;归母净利22.61亿元,同比+102.65％,扣非归母净利21.02亿元,同比+105.48％。分季度来看,2021Q2,公司实现营收216.46亿元,同比+68.77％,环比+27.77％;归母净利12.81亿元,同比+95.79％,环比+30.77％;扣非归母净利11.80亿元,同比+109.96％,环比+28.03％。业绩符合预期。
点评:量价齐升,先进材料利润贡献不断攀升,产业链延伸持续推进
①钢材量价齐升,业绩大幅提升。(1)公司钢材产销放量,2021H1钢材产品销量527.90万吨,同比+9.87％;(2)受环保限产及海内外经济复苏影响,上半年钢价上涨明显,其中螺纹钢上半年均价同比+37％,热轧同比+47％,加速公司利润释放;(3)公司采取多举措应对原材料上涨,实现工序、采购降本增益3.56亿元。②先进钢铁材料利润贡献不断攀升:2021H1先进钢铁材料销售量为86.77万吨,同比+40.67％;毛利率16.20％,毛利总额8.04亿元,同比+68.38％。公司外标高等级轴承钢、汽车关键零部件用钢、高性能工程机械钢、高品质弹簧钢、清洁能源用钢等重点特钢产品销量合计47.20万吨,同比增长超过120％。随着先进钢铁材料放量,未来利润贡献将持续攀升。③产业链延伸项目推进顺利。公司在印尼的金瑞新能源260万吨焦炭项目推进顺利,另外,公司拟在印尼合资设立金祥新能源,建设年产390万吨的焦炭项目。印尼焦炭项目投产后(650万吨产能),预计成为公司的新业务版块,并提高公司产业链抗风险能力。④积极推进收购万盛股份。万盛股份为全球最主要的磷系阻燃剂生产企业,2021H1实现净利4.29亿元,同比+302.55％。公司通过"产业运营+产业投资"构建相互赋能、复合成长的产业链生态圈,促进公司与目标公司共同发展,实现双赢。
业绩预测:在国家压减粗钢产量及"双碳"大背景下,钢价维持高位,公司盈利能力有望持续。我们调整对于公司的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润50.51亿元、55.64亿元、61.20亿元,对应EPS为0.82元、0.90元和0.99元,对应目前股价(8月18日)的PE分别为4.88倍、4.43和4.02倍,维持公司"审慎增持"评级。
风险提示:下游需求不及预期、原材料涨价超预期、宏观风险
[2021-08-18] 南钢股份(600282):行业回暖夯实盈利底部,布局高端制造增强盈利弹性-2021年中报点评
■中信证券
受益于行业整体回暖,南钢上半年利润大幅提升,战略布局焦炭行业降本增效明显。公司在产品结构上积极靠拢国家发展战略,布局高端制造钢材领域。参考行业估值和企业产品盈利能力,给予公司2021年6倍PE,对应未来一年的合理目标市值为331亿,对应目标价5.38元,上调评级为"买入"。
受益行业回暖,盈利大幅提升。报告期内,公司产销均实现明显增长,销量527.9万吨,同比增长9.87％。公司实现营业收入385.88亿元,同比增长58.42％;归属于上市公司股东的净利润22.61亿元,同比增长102.65％。公司是全球最大的单体中厚板生产基地之一及国内具有竞争力的特钢长材生产基地,受益于上半年能源石化、工程机械、船舶桥梁等下游领域的好转盈利能力明显增长。
专注于产业链一体化,打破原料壁垒。2020年焦炭行业4.3米以下焦炉的产能出清导致焦炭缺口扩大,今年环保等约束仍在导致焦炭产能恢复不及预期,焦炭价格一路高涨。公司积极布局产业链一体化,一期已于印尼青山工业园建设260万吨焦炭项目,建设期18月,预计明年开始实现投产,大幅提升焦炭的自供比例。二期预计投产规模达390万吨,在满足自给的情况下能够对外销售,大幅增加企业收入和利润水平。
积极布局高端制造,提升先进钢铁材料占比。公司先进钢铁材料利润贡献持续提升,上半年销售量为86.77万吨,同比增长40.67％;毛利率16.20％,同比增加0.40个百分点。对比公司上半年整体毛利率12％,先进钢铁材料有4个百分点以上的额外收益,进一步证明了企业积极布局高端制造的决心。公司在钢铁行业复苏的浪潮中,不仅仅收获了行业带来的利润增量,也通过战略布局持续提升毛利率更高品种的占比。
风险因素:疫情出现反复;政策落地不及预期。
投资建议:考虑以下原因:1、钢铁行业在全国限产政策推动下盈利能力出现大幅提升,整体盈利能力有望达到近10年来最高水平;2、在限产作用下,钢铁持续挤占上游铁矿利润,毛利率提升空间大且具有持续性,行业在经历前所未有之变局;3、在行业内变革中,公司积极布局产业链,扩大成本优势,积极拓展产品结构优势,增加毛利率较高的先进材料占比,在行业内盈利提升的背景下进一步提高了自身的盈利弹性,我们上调公司2021/22/23年EPS预测至0.90/0.96/0.94元(原2021/22年EPS预测为0.4/0.45元;新增2023年预测)。公司当前价3.96元,参考行业整体估值以及公司高端品种盈利能力,我们给予公司2021年6倍PE,对应未来一年的合理目标市值为331亿,对应目标价5.38元,并将公司评级自"增持"调整为"买入"评级。
[2021-08-17] 南钢股份(600282):南钢股份上半年净利22.61亿元 同比增102.65%
■证券时报
南钢股份(600282)8月17日晚间披露半年报，公司2021年半年度实现营业收入385.88亿元，同比增长58.42%;净利润22.61亿元，同比增长102.65%;基本每股收益0.37元。
[2021-08-17] 南钢股份(600282):看好公司产品高端化和产业链延伸-中报点评
■华泰证券
21H1净利润同比增54％,维持"买入"评级
8月17日公司发布半年报,21H1营收386亿元(yoy+58％),归母净利22.6亿元(yoy+55％,可比口径),与业绩预告(临2021-066)的22.61亿元相符;21Q2营收216.5亿元(yoy+69％、qoq+28％),净利润12.9亿元(yoy+46％、qoq+31％)。考虑21年在全年产量平控政策预期下,钢价表现较好,且公司焦炭项目进展顺利,我们预计公司21-23年EPS为0.69/0.87/0.91元(0.62/0.76/0.82元),可比公司PE(2021E)均值6.35X,考虑公司一方面持续推进钢材产品高端化或可提升公司竞争力,另一方面积极进行产业链延伸或可稳定盈利能力,给予公司7.6倍PE(2021E),目标价5.24元(前值5.19元),维持"买入"评级。
21H1先进钢铁材料、重点特钢产品规模均同比大幅增长
21H1,公司钢材产、销量分别为535、528万吨(yoy+10.1％、+9.9％),整体毛利率12.05％(yoy-0.28pct),除专用板材外其余主要钢材产品毛利率均同比回升。期间,公司先进钢铁材料销量87万吨(yoy+40.7％),毛利率16.20％(yoy+0.4pct),毛利总额8.04亿元(yoy+68％),同比增长明显;另外,重点特钢产品销量47.20万吨(yoy+120％)。21H1,公司通过多项举措实现降本增效3.56亿元,有效支撑盈利表现;公司期间费用率5.0％(yoy-0.7pct),销售净利率5.9％(yoy-0.2pct)。
围绕主业多元拓展,规划焦炭产能650万吨
据公司半年报,公司致力于向材料领域进行产业链延伸,通过"产业运营+产业投资",构建相互赋能、复合成长的产业链生态圈,子公司合力新材自主研发并制造的高延性冷轧带肋钢筋新材料及生产装备,金元素复材目前正在建设5万吨金属复合材料生产线。另外,据公司公告(临2020-104、临2020-104),公司拟在印尼分两期新建260、390万吨焦炭产能,公司分别持股78％、51％;据公司半年报,截至出具日,一期项目桩基施工完成进度超过75％,设备、备件采购进度已完成90％。由于项目地处印尼,或可享受澳洲焦煤资源的价格优势,并进一步增进公司盈利能力。
产品高端化叠加产业链拓展,维持"买入"评级
一方面,公司持续推进钢材产品高端化,先进钢铁材料、重点特钢产品规模持续扩张,或可进一步提升公司竞争实力和盈利能力;另一方面,公司围绕钢铁主业进行多元拓展,其中在印尼规划焦炭产能共650万吨,未来或可进一步增进公司盈利能力。我们预计公司21-23年EPS为0.69/0.87/0.91元,给予公司7.6倍PE(2021E),目标价5.24元,维持"买入"评级。
风险提示:新建项目进度不及预期,下游需求不及预期。
[2021-08-17] 南钢股份(600282):精品钢材产销两旺,印尼焦炭项目稳步推进-中期点评
■国金证券
事件
公司8月17日晚发布2021半年度报告,上半年实现营业收入385.9亿元,同比增长58.42％;实现归母净利润22.6亿元,同比增长102.6％。
评论
上半年钢材产销两旺。2021年上半年公司钢材产量534.98万吨,同比增长10.15％;销量527.90万吨,同比增长9.87％。核心产品先进钢材销量86.77万吨,同比增长40.67％,毛利率16.20％,毛利总额8.04亿元,同比增长68.38％,利润贡献持续提升。外标高等级轴承钢销量同比增长超过385％,重点特钢产品销量合计47.20万吨,同比增长超过120％。
印尼260吨焦炭项目稳步推进,390万吨二期项目落地在即。2020年公司子公司海南金满成科技投资有限公司与多家公司合作共同在印尼青山工业园区合资设立金瑞科技,投资建设年产260万吨焦炭项目,公司子公司持股比例78％,运营后预计可实现年均收入7.64亿美元,利润6163万美元。印尼项目投产后公司焦炭基本可以实现自供,完善产业链布局,控制原材料价格波动的风险。目前项目按期进行,前期土建基本完成。其二期项目390万吨/年焦炭产能项目已经通过董事会审议,未来建成后将与一期项目产生协同效应。
科技赋能传统产业,提高经营效率。公司发力数字运营,2020年投用在建数字化项目46项,建设"JIT+C2M"工厂,从生产传统工业品向"智造消费品"升级。上半年智能工厂首次通过质量认证,并完成8家国内外优质客户的批量供货。公司通过C2M云商平台为客户提供智能下单、合同电子签发等"一站式"服务,上半年C2M平台客户自助下单量占总销量64.25％。盈利预测＆投资建议
我们预计公司2021-2023年可实现归母净利润分别为31.64亿元、32.93亿元、34.23亿元,对应PE分别为7.81倍、7.50倍、7.22倍,实现EPS分别为0.52元、0.54元、0.56元。维持"买入"评级。
风险提示
印尼项目推进不及预期;铁矿石价格上涨超过预期;碳中和等环保政策力度超出预期。
[2021-06-25] 南钢股份(600282):南钢股份上半年净利预增103%
■上海证券报
南钢股份发布业绩预告，公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为22.61亿元左右，同比增长102.67%左右。今年以来，我国经济运行持续稳定恢复，钢材市场产销两旺，钢铁企业盈利明显好转。
[2021-04-30] 南钢股份(600282):21Q1净利润同比增66％-季报点评
■华泰证券
21Q1净利润同比增66％、环比增19％,维持"买入"评级
4月29日,公司发布21年一季报,21Q1实现营收169亿元(yoy+47％、qoq+17％),净利润9.8亿元(yoy+66％、qoq+19％),归母净利9.8亿元(yoy+112％、qoq+17％),略高于前期业绩预告(9.0-9.3亿元,临2021-43)。公司正在加大先进钢铁材料的研发和推广,21Q1特钢品种销售已取得突破,且产业链布局日益完善,我们看好公司发展。我们维持前期盈利预测不变,预计21-23年EPS为0.62/0.76/0.82元,仍维持"买入"评级。
21Q1公司特钢品种销售取得突破据公司21Q1季报及经营公告,21Q1公司铁、钢、材产量分别为260、306、265万吨(yoy+1％、+9％、+12％);钢材销量257万吨(yoy+17％),其中棒材(合金钢棒材、钢筋)销量同比提升最多,同比增幅达40％。另外,21Q1公司特钢品种销售取得突破,实现销量23.5万吨(yoy+133％),其中外标高等级轴承钢、高等级弹簧钢、汽车关键零部件用钢、工程机械钢、清洁能源用钢分别同比增长超过370％、100％、117％、140％、40％。测算钢材均价4476元/吨(yoy+17％、qoq+14.6％),其中线材及带钢表现较好,同比涨幅分别为25.4％、27.3％,环比涨幅分别为18.1％、18.6％。21Q1销售净利率同环比改善21Q1公司销售毛利率10.6％(yoy-1.0pct、环比因运费归集变动故不可比),期间费用率3.6％(yoy-1.3pct,环比不可比),销售净利率5.8％(yoy+0.7pct、qoq+0.1pct)。现金流方面,21Q1经营性现金流净额为5.42亿元(yoy+364％、qoq-31％),环比下滑或因生产活动存在季节性。
产业链布局日益完善,维持"买入"评级公司正在加大先进钢铁材料的研发和推广,在部分细分市场发展势头较好,另外产业链布局日益完善,我们继续看好公司发展。我们维持前期盈利预测不变,预计公司21-23年EPS为0.62/0.76/0.82元。可比公司PB(21E,Wind一致预期)均值1.23倍,给予公司1.23倍PB(21E),BPS(21E)为4.22元(摊薄后),目标价5.19元(前值4.65元),维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济增长不及预期;铁矿石价格上涨超预期。
[2021-04-14] 南钢股份(600282):立足"产业运营 +产业投资"战略,聚焦材料产业链多元发展-深度点评
■广发证券
2020年业绩:钢材量升价跌使营收、归母净利分别增10.7％、9.2％,聚焦材料产业链多元发展。2020年公司实现营业收入531.2亿元、同比增10.7％,归母净利润28.5亿元、同比增9.2％(回溯调整后同比下降14.0％),归母扣非净利润24.6亿元、同比增4.8％,每股收益0.56元/股,ROE(摊薄)为12.0％。拟向全体股东(南京钢铁股份有限公司回购专用证券账户除外)每10股派发现金红利人民币2.50元(含税)。(1)业务结构:钢铁营收、毛利占比分别为73.9％、91.2％,板材、长材毛利占比约50％、40％。(2)盈利能力:钢材跌价拖累吨钢毛利,销售费用大降助吨钢期间费用下降3.4％。(3)资产收购:定增收购南钢发展和金江炉料38.72％股权,全资持有、增厚归母净利。(4)对外投资:落实"产业运营+产业投资"发展战略,设立印尼260万吨焦炭项目、拟收购万盛股份29.98％股权、布局IDC。2021年计划:粗钢产量同比增长5.3％,实现全面超低排放、获得A级标准。实现营业收入575.0亿元、较2020年增8.2％。
公司看点:公司立足"产业运营+产业投资"战略,聚焦材料产业链多元发展,做强钢铁产业,重点发展先进钢铁材料,高研发支出助力产品结构持续升级;布局产业链延伸,加快推进能源环保、新材料、智能制造、IDC等产业发展,构建材料生态圈。现金分红比例逐步提高。
盈利预测与投资建议:预计公司2021-2023年EPS为0.75/0.89/0.96元/股,对应2021年4月14日收盘价,2021-2023年PE为5.78/4.87/4.49倍。参考可比公司估值,综合给予2021年9倍PE,对应2021年合理价值约为6.75元/股,维持"买入"评级。
风险提示。宏观经济修复不及预期;全球通胀水平超预期;全球铁矿石产量不达预期;我国粗钢产量增速超预期;IDC业务、印尼焦炭项目进度低于预期。
[2021-03-28] 南钢股份(600282):产业链布局日益完善,看好公司发展-年报点评
■华泰证券
20年归母净利同比增9％,维持"买入"评级
3月26日,公司发布20年年报及20Q1业绩预告,20年实现营收531亿元(yoy+11％),归母净利28亿元(yoy+9％,净利润yoy-5％),略低于我们预期(29.5亿元)；20Q4营收145亿元(yoy+29％、qoq+1％),归母净利8亿元(yoy+263％、qoq-6％,净利润yoy+56％)；公司预计21Q1归母净利中值9.15亿元(yoy+98％、qoq+9％)。公司加大先进钢铁材料的研发和推广,且产业链布局日益完善,我们看好公司发展。我们预计公司21-22年EPS为0.62/0.76元,引入23年EPS为0.82元,维持"买入"评级。
20年先进钢铁材料毛利率、对毛利贡献占比均同比提升
20年公司钢、材产量分别为1158、1021万吨(yoy+6％、+3％),其中先进钢铁材料销量156万吨(yoy+14％)；20年公司钢材出口78万吨(yoy+55％)。钢材均价3855元/吨(yoy-2％),其中先进钢铁材料4808元/吨(yoy-3％)；钢材吨毛利519元/吨(yoy-13％,因运费调整至成本,扣除后yoy-6％),毛利率13.5％(yoy-1.8pct,扣除运费后yoy-0.7pct),但先进钢铁材料毛利率实现同比上行,20年为14.9％(yoy+1.2pct),实现毛利11亿元(yoy+19％),在钢材毛利占比21％(yoy+5pct)。20Q4,钢材销量267万吨(yoy+11％、qoq-1％),均价3917元/吨(yoy+6％、qoq+1％)。
20年降本7.97亿元,部分平抑净利率下滑幅度
20年公司销售毛利率10.9％(yoy-2.4pct),20年期间费用率为4.5％(yoy-0.5pct),其中销售费用同比-52％,主要因一票制运费重分类至成本；20年销售净利率6.0％(yoy-1.0pct)。另外20年公司积极开展降本增效,合计降本7.97亿元,其中工序降本5.36亿元。20Q4销售毛利率7.6％(yoy-3.9pct、qoq-3.8pct),销售净利率5.7％(yoy+1.0pct、qoq-0.6pct),净利率同比上行部分因前述运费调整在Q4集中体现。另外,20年公司拟每股派现0.25元,现金分红率53.8％,股息率6.7％(3.26收盘价)。
产业链布局日益完善,维持"买入"评级
公司正在加大先进钢铁材料的研发和推广,在部分细分市场发展势头较好,例如清洁能源用钢在部分重点行业占有率超过90％(据20年年报),另外产业链布局日益完善,我们看好公司发展。基于20年公司产品实际产量、均价等对预测数据进行调整,我们预计公司21-22年EPS为0.62/0.76元(前值0.59/0.69元),引入23年EPS为0.82元。可比公司PB(21E,Wind一致预期)均值1.1倍,给予公司1.1倍PB(21E),BPS(21E)为4.23元,目标价4.65元(前值3.98元),维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济增长不及预期；铁矿石价格上涨超预期。
[2021-03-27] 南钢股份(600282):结构提升促盈利稳步增长,焦炭项目投产-后有望进一步提升原料自给率-公司年报点评
■海通证券
事件:
2020年公司实现归母净利润28.46亿元,同比增9.20％。公司2020年实现营业收入531.23亿元,同比增10.74％,实现归母净利润28.46亿元,同比增9.20％。公司预计21Q1实现归母净利润9.0-9.3亿元,同比增95.11％-101.61％。2020年拟每10股派发现金红利2.50元(含税),分红比例55.25％。
点评:
公司产量上行。2020年公司实现铁、钢、材产量分别为1041.53、1158.31、1020.51万吨,同比增5.20％、5.58％、2.87％,实现钢材销售1018.87万吨,同比增2.61％。其中公司专用板材销量508.67万吨,特钢长材销量510.20万吨。
结构调整稳步进行。公司2020年先进钢铁材料利润贡献持续提升,销量155.93万吨,同比增13.62％,毛利率14.90％,同比增1.18个百分点。特钢长材方面,外标高等级轴承钢增幅超过80％;高品质弹簧钢、汽车关键零部件用钢、工程机械钢、清洁能源用钢增长率分别超过20％、45％、90％、65％。其中,清洁能源用钢在部分重点行业龙头占有率超过90％。
布局印尼260万吨焦炭项目。公司子公司海南金满成与广东吉瑞、IMIP公司、海南东鑫在印尼合资设立金瑞科技(海南金满成持股78％),项目年生产能力为260万吨焦炭,总投资3.83亿美元。项目建设期18个月,运营后预计年均销售收入7.64亿美元,利润总额6163万美元。
公司2020年焦炭总需求量440万吨,其中自供150万吨,外购290万吨。我们认为公司印尼260万吨焦炭项目投产后公司焦炭基本可以实现自供,仅少量需要外采。我们认为在"碳达峰、碳中和"政策背景下,公司布局海外焦炭项目一方面完善产业链布局,另一方面也加强了对原料价格的管控能力,从长期看将平滑成本端价格波动。
2021年产量继续上行。公司发布2021年主要经营目标,预计实现铁、钢、材产量1080、1220、1060万吨,实现营收575亿元。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2021至2022年可实现归母净利润分别为41.69、45.46亿元,对应EPS分别为0.68、0.74元,对应每股净资产分别为4.33、4.86元。参照可比公司,我们给予公司2021年1-1.2倍PB,合理价值区间为4.33-5.20元,对应2021年6-8倍PE水平。
风险提示。江北新区建设进度放缓;IDC行业投资不确定性增大;板材下游复苏较慢;公司新产业发展较缓等。
[2021-03-26] 南钢股份(600282):南钢股份一季度净利预增95%-102%
■上海证券报
南钢股份发布业绩预告，2021年一季度预盈9亿元到9.3亿元，同比增长95.11%到101.61%。2021年第一季度，公司产品结构持续优化，主要产品销量及价格上升，公司营业收入及利润总额增长。
公司同日披露年报，2020年营收531.23亿元，同比增长10.74%;归属于上市公司股东的净利润28.46亿元，同比增长9.2%;公司拟每10股派发红利2.5元(含税)。
[2021-01-28] 南钢股份(600282):拟收购万盛股份,或切入EV领域-公告点评
■华泰证券
拟收购万盛股份并成为控股股东,或延伸产业链并改善财务数据1月27日,公司发布公告(临2021-009)称,为实现"产业运营+产业投资"的发展战略,拟收购万盛股份并成为其控股股东,投资金额不超过28.23亿元,若成功将合计持有万盛股份29.98％股份(非公开发行后)。万盛股份主营功能性精细化工品,为全球最主要的磷系阻燃剂生产供应商。由于相关事宜暂未落地,盈利预测中暂不考虑。考虑到钢价、矿价上行格局,我们小幅上调盈利预测,预计20-22年EPS为0.48/0.59/0.69元,上调至"买入"评级。
拟投入不超过28.23亿元,成为万盛股份控股股东据公告(临2021-009),此次收购分为三个部分:一是拟通过23.73元/股价格受让万盛投资持有的万盛股份5000万股,占现有股本14.42％;二是拟以20.43元/股价格认购万盛股份非公开发行7700万股,占发行后股本18.18％;三是若万盛股份21H1净利润超过2亿元(含)则支付转让溢价6350万元。若前述事宜均完成,公司将持有万盛股份29.98％股份,且能够决定万盛股份董事会半数以上成员选任、获得控制权。
万盛股份主营功能性精细化工品,公司产业链或进一步完善据万盛股份(603010CH,无评级)19年年报,主要产品包括阻燃剂、胺助剂、催化剂、涂料助剂四大系列,其中营收、毛利主要由阻燃剂贡献(80％、87％),且据19年年报,新能源车领域是阻燃剂重要下游,公司若成功收购,或将切入新能源车领域。据Wind,20M1-9,万盛股份归母净利2.30亿元,同期公司净利润23.68亿元(近似溯回20H1已并表的少数股东损益),若成功收购,将增厚公司归母净利3％;另外,同期万盛股份销售毛利率达31.94％,加权ROE达17.36％,资产负债率37.45％,表现均好于公司,若成功收购,将完善公司产业链并小幅优化盈利能力及资产结构。
产业链延伸势头向好,上调至"买入"评级公司下游领域较为广泛,涉及建筑、机械、桥梁等,据我们2021年度策略报告《经济复苏,看好原料及高端钢材》(2020.11.16),我们预计21年钢价、矿价普涨,其中与地产、基建相关的长材表现偏弱,我们调高钢价、矿价假设,预计20-22年EPS为0.48/0.59/0.69元(前值0.44/0.54/0.56元)。可比公司PB(2021E,Wind一致预期)均值0.85倍,考虑公司产业链延伸势头较好,给予公司0.95倍PB(2021E)估值,BPS(2021E)取为4.19元,对应目标价3.98元,上调至"买入"评级。
风险提示:收购事宜进度不及预期,宏观经济不及预期。
[2020-12-22] 南钢股份(600282):南钢股份转让宿迁金鑫93.3%股权
■证券时报
南钢股份(600282)12月22日晚公告，公司拟与南钢集团公司签订《转让协议》，拟将持有的宿迁南钢金鑫轧钢有限公司(简称“宿迁金鑫”)93.3%股权转让给南钢集团公司，股权转让的交易价格为3.33亿元。交易完成后，宿迁金鑫将不再纳入公司合并报表范围。南钢集团公司为公司的关联法人，本次交易构成公司的关联交易。
[2020-11-20] 南钢股份(600282):拟建印尼焦炭基地,原料控制能力提升-重大事项点评
■中信证券
公司子公司海南金满成拟参与合资在印尼设立金瑞科技,实施年产260万吨焦炭项目,预计本次项目将充分发挥澳煤资源优势,具有显著经济效益和成本管控效果,助力公司布局全球原燃料资源。公司作为国内中厚板龙头企业,受益制造业恢复,考虑以上因素,按照2020年1倍PB估值,给予目标价3.67元,维持"增持"评级。
子公司海南金满成参与合资设立金瑞科技,在印尼实施年产260万吨焦炭项目。公司下属子公司海南金满成拟与广东吉瑞、IMIP公司和海南东鑫共同在印尼青山工业区合资设立金瑞科技,实施年产260万吨焦炭项目,预计投资3.83亿美元,其中子公司海南金满城持股78％,出资方式上,自有资金出资约1.20亿美元,公司对其融资借款约1.8亿美元。本次项目建设期18个月,建设完成后,预计将带来年均销售收入7.64亿美元,年均销售利润总额6163万美元。
充分发挥澳煤资源优势,原材料管控效果明显。当前国内焦炭去产能推进力度较大,根据Mysteel数据,当前国内焦化企业焦炭库存同比下降60％以上,供需结构持续偏紧带来价格攀升,吨焦毛利在400元以上。而对于本项目而言,印尼对焦炭的产能限制和环保压力均较小,并且项目离国际主焦煤出口国澳大利亚较近,将有望充分发挥澳煤的资源优势,一方面助力公司推进全球原燃料资源布局,另一方面也能显著增强公司对成本的管控能力。
预计制造业高景气度有望维持,对公司业绩形成有力支撑。从2020年Q3开始制造业景气度迅速恢复,板材的主要下游如汽车、家电、工程机械领域的需求均快速复苏,板材企业订单饱满也为盈利端带来明显支撑。我们预计本轮制造业的景气周期将一直持续到明年上半年,公司作为中厚板龙头企业有望充分受益于行业的整体复苏。
发布未来三年(2021-2023年度)股东回报规划,维持30％现金分红比例。公司未来三年(2021-2023年度)每一年度拟分配的现金红利总额(包括中期已分配的现金红利)应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的30％,维持了此前一贯的高分红比例,也彰显了公司对投资者回报的重视程度。
风险因素:海外项目推进不及预期;下游需求不及预期。
投资建议:在制造业加速复工复产的带动下,我们预计下游汽车、家电领域板材需求有望继续上升,公司作为国内中厚板龙头企业将充分受益。我们维持公司2020-22年EPS预测0.35/0.40/0.45元。按2021年1倍PB估值,给予目标价3.89元,维持公司"增持"评级。
[2020-11-19] 南钢股份(600282):打造海外焦炭供应基地,降低原材料供应风险-事件点评
■中泰证券
事件概述:公司发布公告,下属子公司海南金满成科技投资有限公司拟与广东吉瑞科技、IMIP公司、海南东鑫共同在印尼中苏拉威西省Morowali县青山工业园合资设立金瑞科技,实施年产260万吨焦炭项目,预计投资3.83亿美元,四者持股比例分别为78％、10％、10％和2％。其中,项目总投资的40％由金瑞科技各股东按照持股比例以自有资金提供,60％由海南金满成负责以金瑞科技作为借款主体进行项目融资;
项目概况:上述焦炭项目运营后预计可实现年均销售收入7.64亿美元,年均销售利润6163万美元,项目总投资收益率为17.4％,税后财务内部收益率为15.9％,含建设期税后投资回收期7.7年。项目经济效益显著,具有较强的盈利能力。项目建设期为18个月,其中第一阶段工程准备期为2个月,第二阶段工程建设期为16个月。投资协议主体当中广东吉瑞、IMIP公司系青山集团成员,在印尼地区的项目建设运营有着丰富经验,青山工业园内配套设施完备,交通运输条件良好。本次合作,公司可以借助青山集团多年来在印尼积累的品牌、市场、客户等多重资源,优势互补,协同打造海外焦炭供应基地。该投资尚需向国家发改委和海南省商务厅申请项目投资备案,金瑞科技为拟在境外新设立公司,项目运营需在印尼当地获得经营许可;
保证公司原材料稳定供应,降低生产成本:近年来国家层面出台新的焦炭环保产业政策,尤其是近期随着山西、河南等多地焦炉去产能政策严格执行,8月份以来焦炭价格大幅上涨近20％,目前第七轮提涨基本落地,吨焦毛利高达500+元。焦炭的强势表现一定程度侵蚀了钢厂盈利,且考虑到后续多个地区仍有相关焦炉关停动作,焦炭预计将处于供需紧平衡状态。本次焦炭项目位于印尼,距离国际主焦煤出口国澳大利亚较近,在保证较低物流费用的同时可以充分发挥澳洲主焦煤的资源和成本优势,此外印尼环保压力和产能限制较小,适合项目的开展。未来,公司有望在保证相对低成本焦炭自供需求的同时,创造良好的投资效益;
最新股东回报规划彰显公司发展信心:同日公司发布未来三年(2021-2023年度)股东回报规划,每一年度拟分配的现金红利总额(包括中期已分配的现金红利)应不低于该年度归属于上市公司股东净利润的30％。2018和2019年,公司股利支付率分别高达33％和51％,最新利润分配政策显示出公司长期可持续发展信心,以及对投资者投资回报的重视;
投资建议:公司在印尼规划筹建的焦炭项目,未来有望为公司焦炭供应打通新的渠道,在国内焦炭资源日益趋紧的背景下,保证公司焦炭的稳定供应,利用海外资源优势,降低生产成本。近期钢铁盈利阶段性有所改善,可关注低估值钢铁股修复机会。预计公司2020-2022年EPS分别为0.60元、0.66元和0.70元,对应PE分别为5.5X、5.0X和4.7X,维持"增持"评级;
风险提示:印尼项目推进不及预期,焦炭价格回落风险,宏观经济下行风险。
[2020-11-18] 南钢股份(600282):南钢股份拟海外投资设立合资公司实施焦炭项目
■证券时报
南钢股份(600282)18日晚间公告，为推动公司全球原燃料资源的布局，公司下属子公司海南金满成拟与广东吉瑞、IMIP公司、海南东鑫共同在印度尼西亚中苏拉威西省Morowali县青山工业园合资设立金瑞科技，实施年产260万吨焦炭项目，预计投资3.83亿美元。海南金满成按持股比例出资1.2亿美元、按照持股比例为金瑞科技项目融资(上述总投资的60%)提供担保并为金瑞科技提供融资补足借款。
[2020-11-18] 南钢股份(600282):拟建焦炭产能,可利用澳煤优势-事件点评
■华泰证券
21-23年分红率或不低于30％,并拟建260万吨焦炭项目2020年11月18日,公司发布未来三年(21-23年度)股东回报规划以及拟海外投资焦炭项目公告(2020-104)。股东回报规划方面,明确21-23年年度分红率不低于30％,与前次股东回报规划(18-20年)保持一致,进一步稳定市场预期;拟建焦炭项目方面,规模260万吨,公司持股78％,进一步拓展公司钢铁产业链布局,增厚公司归母净利表现,且项目位于印尼,可充分利用价格较低的澳洲焦煤资源,较国内焦炭项目可拥有较好的成本优势。由于相关事宜均须经股东大会审议,故维持前期盈利预测不变,预计20-22年EPS为0.44/0.54/0.56元,维持"增持"评级。
发布21-23年股东回报规划,年度分红率不低于30％此次新一轮股东回报规划(21-23年)中明确每年现金分红比例不低于30％,与前一轮股东回报规划(18-20年)保持一致,进一步稳定市场对公司分红预期。我们预计公司20年EPS为0.44元,以30％分红率、最新收盘价3.29元(2020.11.18)测算,股息率达4.0％;但由于南钢发展、金江炉料(均未上市)少数股权于20Q3开始并入,20H1相应少数股东损益未计入,我们预计21-23年股息率或有一定上升空间。
拟在印尼投建260万吨焦炭产能,具备较好的成本优势子公司海南金满成拟与广东吉瑞等合资成立金瑞科技(均未上市),其中公司持股78％,拟在印尼建设260万吨焦炭项目,预计投资3.8亿美元,预计建设期18个月。另外此项目位于印尼,可充分利用澳洲焦煤资源,据Wind,20年至今(11.13)国内焦煤均价较澳洲焦煤高123元/吨,据此测算以国内焦煤、澳洲焦煤为原料的焦炭吨毛利分别为164、349元/吨,差值达184元/吨,且澳洲到印尼海运费更低,该焦炭项目成本优势或更显著;叠加目前国内对澳洲焦煤进口有额度限制,未来国内外焦煤价差有进一步扩大的可能,成本优势或可同步扩大。
看好21年制造业表现,维持"增持"评级我们在年度策略报告《经济复苏,看好原料及高端钢材》(2020.11.16)中提出,21年制造业工业增加值或有较好同比增幅表现,叠加疫情影响下全球制造业产业链中心、订单向国内转移,公司或受益。由于此次股东回报计划以及拟投建焦炭项目均仍须股东大会审议,故维持前期盈利预测不变,预计20-22年EPS为0.44/0.54/0.56元,可比公司PB(2021E,Wind一致预期)均值0.92倍,考虑公司双主业发展势头好,给予公司1.04倍PB(2021E)估值,对应目标价3.78元(前值3.45元),仍维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济不及预期,产能建设、投放进度不及预期。
[2020-11-04] 南钢股份(600282):三季度业绩环比改善明显,盈利仍有修复空间-2020年三季报点评
■中信证券
公司2020Q3经营业绩环比改善明显,归母净利润环比增长36.19％,公司作为国内中厚板龙头企业,预计将受益于板强长弱格局的持续。考虑以上因素,按照2020年1倍PB估值,给予目标价3.62元,维持"增持"评级。
2020Q3营收小幅增长,归母净利润环比大增。前三季度公司实现营业收入386.59亿元,同比增长5.25％;实现归母净利润20.07亿元,同比下降15.52％。
其中Q3实现营业收入143.01亿元,同比增长13.18％;归母净利润8.91亿元,同比增长33.21％,环比增长36.19％。
Q3量价均小幅增长,业绩环比改善明显。公司前三季度实现毛利润25.37亿元,同比下降16.66％,其中Q3实现毛利9.92亿元,同比增长60.58％、环比增长20.43％。在铁矿石等原材料价格高企,公司营业成本环比上升10.89％的情况下,Q3公司毛利环比大增20.43％,主要在于公司钢材销量和平均售价的增长。销量方面,Q3公司钢材销量为271.03万吨,同比增长7.80％,环比增长6.55％。售价方面,Q3钢材产品综合平均售价3,886.31元/吨,同比下降1.19％,环比增长3.02％。量价齐升有效支撑了公司经营业绩持续改善。
财务费用同比大幅下降,经营性现金流同比减少11.80％。公司前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.37％/1.94％/1.28％/0.47,同比分别-0.11/-0.05/-0.26/0.27pct,费用整体下行。其中财务费用同比下降24％,主要系融资规模及融资成本同比下降;研发费用同比增长17％,主要系加大数字化研发、基础工艺技术研究以及重大新产品研发所致。经营性现金流净额同比-11.80％,主要系经营性应收应付变动所致。
公司利润四季度仍有望持续改善。在货币宽松及制造业加速复工复产的带动下,三季度需求旺盛拉动板材价格及盈利水平明显提升。我们预计制造业需求的回升有望继续维持,板强长弱格局有望持续,并且海外需求有望继续改善,四季度板材企业盈利水平仍然有修复空间。
风险因素:原材料价格继续高企;下游需求不及预期。
投资建议:在制造业加速复工复产的带动下,我们预计下游汽车、家电需求有望继续上升,板强长弱格局有望持续,预计公司作为国内中厚板龙头企业将受益于此格局。综合考虑以上因素,我们将对公司2020-22年EPS预测由0.34/0.39/0.43元小幅上调至0.35/0.40/0.45元。按2020年1倍PB估值,给予目标价3.62元,维持公司"增持"评级。
[2020-10-30] 南钢股份(600282):后续有望受益于制造业需求增长-季报点评
■华泰证券
20Q3归母净利9亿元,同比增33％20年10月29日公司发布三季报,20年M1-9营收387亿元(yoy+5％),净利润24亿元(yoy-17％)。20Q3营收143亿元(yoy+13％、qoq+11％),净利润9亿元(yoy+32％、qoq+2％);归母净利9亿元(yoy+33％),因20Q3并表南钢发展、金江炉料(均未上市)少数股权,可比口径环比增速无法考证。销量提升、吨毛利改善是公司20Q3归母净利同比增长原因。我们认为制造业仍处改善进程,20Q4公司归母净利表现或不差。我们调整盈利预测,预计20-22年EPS为0.44/0.54/0.56元(前值为0.40/0.57/0.64元),维持"增持"评级。
20Q3产销规模扩大,中厚板价格相对独立公司持续推进"高效率生产、低成本智造"体系,20Q3公司实现钢材产、销量268、271万吨(yoy+6％、+8％,qoq+7％、+7％),其中板材、型钢产销量同环比提升较多。价格方面,钢材均价(不含税)同比降1％、环比增3％。公司主要产品中厚板下游应用偏向于制造业,价格相对独立、韧性较强:公司中厚板产品相对高端,20Q3均价较市价高532元/吨;Q1、Q2均表现出较强的价格韧性,Q3价格变动稍弱于市场。产销规模扩大带动毛利润同比增长20Q3,测算吨毛利600元/吨(yoy+12％、qoq-12％),与主导产品中厚板吨毛利的市场表现基本一致。除价格变动影响外,吨毛利同比上行或还因产销规模扩大摊薄成本,环比下行较多主要受铁矿价格影响。同期毛利16亿元(yoy+3亿元、qoq-1亿元),销售毛利率11.4％(yoy+0.7pct、qoq-2.1pct)。费用方面,财务费用同环比下行较多,同比降0.8亿元、环比降1.6亿元,主要因融资规模及成本下降。期间费用率3.9％(yoy-1.4pct、qoq-2.6pct),销售净利率6.3％(yoy+0.9pct、qoq-0.6pct)。
20Q4制造业需求表现或不差据Wind,20年7-9月制造业工业增加值同比增速分别为+6％、+6％、+7.6％,强于20H1各月表现,月度有边际复苏表现;制造业投资也出现月度修复迹象,8、9月连续两月当月同比转正。据华泰固收报告《顺周期力量接力》(2020.10.29),制造业投资顺周期修复动力仍存,制造业中长期融资先行放量,20Q4制造业投资有望保持强劲。
看好公司发展,维持"增持"评级公司积极建设产业链生态圈,且已完成对南钢发展、金江炉料(均未上市)少数股权并表;另外20Q4制造业需求表现或不差,公司归母净利表现或继续向好。我们调整盈利预测,预计20-22年EPS为0.44/0.54/0.56元(前值为0.40/0.57/0.64元),可比公司PB(2021E,Wind一致预期)均值0.8倍,考虑公司双主业发展势头好,给予公司0.95倍PB(2021E)估值,对应目标价3.45元(前值3.68元),仍维持"增持"评级。
风险提示:疫情发展超出预期、地产、基建需求不及预期。
[2020-10-29] 南钢股份(600282):钢材产销两旺,三季度业绩同比上行-2020年三季报点评
■川财证券
事件公司发布2020年三季报,公司前三季度实现营业收入386.59亿元,同比增加5.25％;实现归属于母公司股东净利润20.06亿元,同比降低15.52％;三季度公司实现营业收入143.01亿元,同比增长13.18％;实现归属于母公司股东净利润8.91亿元,同比增长66.78％。
点评三季度公司钢材产品产销两旺。公司三季度实现归属母公司股东净利润8.91亿元,较与上年同期模拟重组后同口径数相比,同比增长33.21％。我们认为公司三季度业绩增长或主要得益于报告期内公司核心产品中厚板、棒材需求稳健,公司实现产销双增。生产方面,公司三季度生产稳定运行,上半年公司实现核心钢材产品板材、棒材产量分别为132.97万吨、95.34万吨,同比分别增长5.94％、5.52％;实现板材、棒材销量分别为135.77万吨、95.66万吨,分别同比增长8.62％、7.11％。钢材需求端,板材方面,三季度制造业复苏、挖掘机、装载机等工程机械产量维持较高增速叠加全国造船完工量上行,公司核心产品中厚板需求较为稳健。棒材方面,三季度建筑钢材需求呈现"淡季不淡"特征,下游地产、基建对建筑钢材需求支撑仍较为明显,三季度公司棒材平均售价达到3619.77元/吨,同比增长0.25％。财务数据方面,公司三季度管理费用达到5263.55万元,同比增长7.54％,主要系新增安阳复星合力新材料股份有限公司纳入合并范围及化解钢铁产能指标摊销所致;公司三季度财务费用达到7145.69万元,同比增长16.87％,主要系公司加大数字化研发、基础工艺技术研究以及重大新产品研发所致。
核心产品中厚板需求向好,少数股权问题解决将增厚公司业绩,维持"增持"评级。行业层面,工程机械市场仍维持较高景气度,叠加钢结构、高架桥梁等相关行业发展,公司核心产品中厚板需求向好。公司层面,公司少数股权问题解决将确定性增厚公司归属母公司股东净利润。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.39、0.43、0.52元/股,对应PE为7、7、6倍,对公司维持"增持"评级。
风险提示:公司钢材产品需求不及预期、数据中心相关产业布局进展不及预期。
[2020-10-29] 南钢股份(600282):少数股东损益消除增厚业绩-三季报点评
■中泰证券
业绩概要:公司发布2020年第三季度报告,前三季度实现营业收入387亿元,同比增长5.3％;实现归属上市公司股东净利润20.1亿元,同比减少15.5％,对应EPS0.4元。其中第三季度营业收入为128亿元,同比增长4.5％;归母净利润8.9亿元,同比增长33％,环比增长36％;
少数股东损益消除增厚业绩:从行业层面来看,三季度板材盈利改善趋势要明显好于建筑钢材,考虑原材料库存周期,Q3热轧、冷轧、螺纹钢和中厚板平均吨钢毛利分别为296元、-21元、159元和70元,相比Q2环比变化+111元、+207元、-215元和-120元。公司核心产品中厚板下游工程机械等行业景气度明显提升,而建筑行业在经历了Q2的复工快速反弹,进入三季度之后节奏放缓。从公司盈利性来看,Q3销售毛利率为12.8％,环比小幅下滑0.7％。公司前三季度钢材产品销售为752万吨,同比基本持平,其中三季度销量271万吨,环比增加6.5％。在钢铁主业盈利稳步增加的同时,2020年7月起,南钢发展、金江炉料原少数股权形成的少数股东损益影响消除,进一步增厚公司盈利;
财务数据:公司前三季度研发费用同比增长17％,主要系加大数字化研发、基础工艺技术研究以及重大新产品研发所致;财务费用同比下降24％,主要系融资规模及融资成本同比下降;应收账款同比增长31％,主要因钢材产品出口增加,应收出口信用证相应增加;长期借款同比增长57％,主要系新增中长期流动资金贷款及安阳复星合力新材料股份有限公司纳入合并范围所致;
后续盈利下滑风险仍大:从最新宏观数据来看,随着总量政策逐步收缩,基建投资增幅缓慢,未达到显著的经济稳增长预期;地产融资端持续收紧,销售、新开工、拿地等数据开始走弱。叠加淡季来临等不利因素,建筑用钢需求面临较大下滑风险,在供给端没有有效控制措施的背景下,行业盈利水平后续可能将再度承压;
投资建议:受益于产品结构持续优化,公司表现出较强的竞争力和盈利稳定性,少数股东损益影响消除对公司业绩增厚明显。虽然后续行业盈利仍有下滑风险,但受益于公司层面积极因素,全年盈利有望实现正增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.60元、0.66元和0.70元,对应PE分别为5.0X、4.6X和4.3X,维持"增持"评级;
风险提示:宏观经济下行风险,供给端增加风险。
[2020-09-28] 南钢股份(600282):上市20年分红16次 南钢股份打造高质量发展智慧钢企样本
■中国证券报
回首2000年上市时，南钢股份在A股同行中并不出众，当年净利润2亿多元。二十年后，南钢股份跃居行业前列，2019年净利润超过33亿元，位居行业第六位;2020年上半年，尽管受到疫情影响，但净利润仍超过14亿元，排名继续提升，位列钢铁行业第四。
南钢股份不断创新，助力业绩高速增长。2019年是2000年上市当年净利润的15倍以上，净利润额接近2000年全年营收。南钢股份2019年营收达到480亿元，为2000年34亿元的14倍。
经营、财务持续向好，公司牢记投资者的利益。南钢股份明确提出2018年-2020年度每年现金分红比例不低于当年度归母净利润的30%。
上市20年来，南钢股份实施现金分红16次，累计现金分红额达到53.65亿元，为股东提供了丰厚的回报。2019年现金分红13.22亿元，股息率高达9.65%。
仅2018年、2019年两年，南钢股份每10股均派现3.00元(两年共计现金分红26.4亿元)，现金分红比例分别约为33.10%、50.73%。截至2019年12月31日，南钢股份股息率8.70%，在所有A股上市公司中排名第七位，钢铁上市公司排名第一，并被纳入中证红利指数。
助力转型升级
2000年9月南钢股份在上海证券交易所上市。公司从上市之初的年产钢150万吨飞跃至1100万吨，营收在同行业上市公司中排名第11位，盈利排名第4位。过去20年，南钢人通过技术创新引领高端制造，积极探索产融协同发展，有效借助资本市场进行多元化运作。
上市以来，南钢股份通过资本市场直接融资合计243亿元。其中，股权融资172亿元，占比约70%，有力地支持了产业发展壮大。
2003年，南钢股份实施了境内证券市场第一例要约收购，引入复星作为战略投资人，实现了实际控制人和股东变更的平稳过渡。
2020年上半年，南钢股份展示了在疫情特殊时期的“免疫力”。上半年，公司生铁、粗钢、钢材产量分别为509.55万吨、553.47万吨、485.69万吨，实现净利润14.70亿元。钢材出口量达到45万吨，同比增长114%，实现逆势增长。
南钢股份董事长黄一新表示，借力资本市场，南钢股份从地方钢企蝶变为品种质量领跑的国家高新技术企业。作为国家级工业互联网试点示范企业、工信部智能制造试点示范企业，“智慧南钢”力争成为引领行业转型发展的先锋。
2020年7月，南钢股份“JIT+C2M”智能工厂正式投产。这是世界首家专业加工高等级耐磨钢及高强钢配件的智能工厂，也是江苏冶金行业首家“5G+工业互联网”智能工厂。“南钢将继续深耕制造业高质量发展之路，以更加生态、更加智慧、更加科技的身姿，向投资者呈现新形象。”黄一新说。
重视研发投入
南钢股份从传统的钢铁制造企业成长为科创驱动的高新技术企业。
近年来，南钢股份获国家科技进步奖3项、省部级科技进步奖12项，主持、参与制定标准19项，承担国家863计划、重点研发计划12项，获得授权专利744件;拥有国际领先产品14个、国际先进产品40个、国内领先产品21个、国家重点新产品5项;南钢股份参与的8个创新项目列入“十三五”国家重点研发计划。值得注意的是，公司9Ni钢领域专利获得中国专利奖。
近年来，南钢股份研发投入额及占营收比稳步上升。2017年，研发投入11.79亿元，占同期营收比例为3.14%;2018年，研发投入15.36亿元，占同期营收比例为3.52%;2019年，研发投入18.23亿元，占同期营收比例为3.80%。
对比申万钢铁行业A股35家公司，近三年来南钢股份研发投入占营收比例排名不断提升，2017年排名第十二位，2018年升至第七位，2019年再升至第六位。
南钢股份提出，今年要继续加大研发创新刚性投入，在研发经费投入、试验设施完善、试验损失计提、合作课题设立、专家费用预算等方面，每年都有刚性增长指标，并优化制度流程。创新激励机制方面，黄一新表示，大胆推出技术合伙人制度，让创新成果与个人、组织、协作单位等共同分享。
围绕数字产业化布局，南钢股份取得了较好的经济效益，支持公司由传统制造业向现代服务业转型发展，实现钢铁产业链的价值延伸。对于南钢股份2019年年报，天风证券指出，注重科技创新，增强公司长期竞争力。
上市20年间，南钢股份从2000年半年报营收和净利润分别为15.6亿元和8051.55万元，分别增至2020年半年报的243.58亿元和14.7亿元，向股东和投资者交出了一份亮丽的成绩单。
南钢股份是《财富》中国500强、上市公司创新百强企业。成绩的背后是南钢股份借助资本市场，从产品结构转型升级，到智能制造、数字化转型，向智慧企业蜕变，为资本市场提供了高质量发展的样板。
[2020-09-25] 南钢股份(600282):智能化叠加数字化 南钢股份炼出“智慧钢铁”
■上海证券报
一家年产逾千万吨的钢铁企业，如何把按吨销售的传统模式，做成按件销售的“新零售”?又如何不以固定资产的扩张带动业绩的增长?这些看似“天马行空”的想法，正在南钢股份一步步变为现实。这背后，是数字化、智能化与传统产业融合后发生的“化学反应”。
打造转型升级的“样板间”
今年7月，全球首个专业加工高等级耐磨钢及高强钢配件的智能工厂——“JIT+C2M”智能工厂在南钢股份正式建成投产，可根据客户需求，提供从耐磨替代到超级耐磨钢、高韧性耐磨钢的全系列产品。
作为一家“5G+工业互联网”的智能工厂，同时也是一家直面消费者的钢铁个性化定制智能工厂，“JIT+C2M”智能工厂以工业互联网为基础框架，“端到端”地集成了包括数控机床、工业机器人、AGV小车等在内的全生产流程。从前道物料的视觉识别、自动分拣，到后道成品的自动打包、智能仓储，智能工厂的“云大脑”链接了所有的制造和加工工序，一改钢铁行业传统的离散式制造，在行业内开流程式制造的先河。
高度的集成化和数字化，让“JIT+C2M”智能工厂摆脱了传统制造模式效率低、定制难、资产重的束缚，得以“轻松”应对不同客户的各类精益需求。
满足大规模的定制化需求，实现集成化的制造模式、形成高效率的产业链协同，南钢股份“JIT+C2M”智能工厂俨然成为工业4.0的“样板间”。“JIT+C2M”模式也成为钢铁行业转型升级的典范。
以船用钢为例，一艘船在实际建造过程中可能需要上千种不同规格的钢材，用量更是从数百千克到上百吨不等。传统模式下，钢铁企业炼一炉钢就有上百吨，难以高效率匹配如此纷繁复杂的规格和用量。但在“JIT+C2M”模式下，这些问题都将迎刃而解，严格按照订单信息制造加工的钢材，能够直接满足船舶建造的需求。
直击需求的“打法”，实现了供需的双赢。不仅客户的船舶建造周期缩短10%以上，南钢股份在前期用工成本减少10%的同时，钢板利用率至少提升3个百分点。
获得高度认可后，南钢股份并没有停下数字化、智能化转型升级的脚步。正在建设中的南钢股份智慧中心，利用图像分析、在线监测、电子围栏等智能监测及模型诊断技术，应用250多个工业机理模型，结合三维动态实景漫游技术，构建一张从生产到监管的“管理网”。
据介绍，智慧中心建成后，将迁入生产一线约480个操作岗位，实现远程化生产和协同，为行业内“5G+工业互联网”的建设提供又一示范性工程。
塑造创新驱动的“增长极”
从最初的以普钢为主，到建成千万吨级的精品特钢生产基地，南钢股份用20年的时间，围绕“钢铁本体”完成了产品的结构性转型升级。公司归母净利润从2000年的2.09亿元，增长至2019年的26.06亿元，交出了一份逾10倍增长的成绩单。
支撑净利润增长的，是公司坚持投入的自研高附加值产品。在2019年行业整体向下的背景下，公司中厚板的毛利率达17.03%;与此同时，公司先进钢铁材料生产量逐年递增，2019年生产141.52万吨，同比增长4.98%，毛利率超过13%。公司近年来的研发投入与营收的比例始终维持在3%以上。
钢铁行业在传统制造业中有着鲜明的“重资产”标签，业绩的提升与固定资产的扩张成正相关，但这一行业定律却在南钢股份失效了。
公司的固定资产在2015年达到226.02亿元的峰值后逐年减少，到2019年底为190.17亿元。同期，公司的营收却从222.52亿元翻倍增长至479.7亿元，归母净利润更是实现了从亏损24.32亿元到盈利26.06亿元的华丽转身。
结构性的转型升级，增强了南钢股份的抵抗力。今年上半年，公司生铁、粗钢、钢材产量分别为509.55万吨、553.47万吨、485.69万吨，实现净利润14.70亿元，在同行业上市公司中位列第四;出口业务更是逆势增长，钢材出口量达到45万吨，同比增长114%。
“十三五”期间，公司在智能制造领域累计投入超过22亿元，除建成“JIT+C2M”智能工厂外，还有5个省级示范智能车间，并用短短3年时间，内部孵化了2家新三板公司——钢宝股份和金恒科技。其中，主营钢铁余材线上现售的钢宝股份，今年上半年成功进入新三板精选层;而金恒科技在工业互联网、区块链、工业机器人等领域持续深耕，在全自动焊接标牌机器人、无人行业系统等细分市场上市占率位居第一。
面向未来，公司董事长黄一新在内部会议上用一句“为什么要成为高科技企业”，勾勒出“智慧南钢”的美好愿景。谈及“十四五”时期的规划，黄一新表示，南钢股份要重点突出绿色、智慧、高科技三大发展特征，“要在追求伟大的进程中做好布局、选好赛道，迭代价值观和文化理念”。
在他来看，以数字化和工业互联网为底层的创新，是南钢股份的“全民性”系统工程。“数字化时代管理的出发点和落脚点就是数据;工业互联网时代是资源整合的时代，讲究的是平台、生态;数字化转型是全员工程，数字化要成为员工的基因。”
下一步，南钢股份将继续聚焦钢铁新材料，围绕“钢铁本体”打造多元产业链生态圈。而“智慧采购、智能制造、智慧物流、垂直电商”四大平台也将走向前台，对外开展业务，用南钢股份成熟的数字化和智能化实践经验，赋能更多的传统制造业企业的转型升级。
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