固定股利支付率政策

固定股利支付率政策许多公司都规定每股股利的大小，并保持固定股利这个水平不变。但随着固定股利公司的收益增长或通货膨胀率的影响，那些奉行固定股利政策的公司有时会转而实行稳定增长的股利政策。有关固定股利政策如图12-4所示。从图12-4看出，固定股利飞亚达A（股票代码：000026）2007~2014年股利比其固定股利盈利更为稳定，这也是多数公司典型的股利政策模式。当公司遭受巨大损失时，稳定的股利不可能永远坚持下去，如果亏损持续，固定股利大多数公司最终便削减股利。这种稳定的、可预见的股利政策有其逻辑上的原因。首先，如果信息内涵假设成立，那么股利政策的波动会导致较为严重的不稳定局面及较高的固定股利股本成本，引起股价下跌，其次，那些需要固定股利股利作本期消费的股东希望能获得固定股利。因而，股利的异乎寻常的变动会降低股票的市场需求，固定股利进而导致股价下跌。即使是为剩余股利政策所限定的固定股利佳发放率也会因时而异，因此，为避免减少股利或降低投资者所期望的增长率，可实行某种综合性措施，比如，延缓某些投资项目，必要时偏离目标资本结构或出售普通股票等。

固定股利要与固定发放率区别开来。固定发放率是按照固定的比例发放股利，比如，50％的固定发放率，固定股利即表明如果有2元钱的净收益，公司留1元，股东得1元。但事实上，实行这一股利政策的公司很少，因为收益是变动的，遵循上述政策就意味着股利金额也时有波动。