2023个股潜力分析：华正新材(603186)股票最新研究报告

日期：2023-03-15 10:25:05 来源：互联网

华正新材(603186)：行业加速见底静待修复后成长。3 月14 日，公司披露2022 年年报，年报显示2022 年实现营收32.9 亿元（YoY-9.23%），归母净利0.4 亿元（YoY-84.9%），扣非后0.1 亿元（YoY-91.26%）；22Q4 营收9.1 亿元（YoY-3.5%，QoQ+16.4%），归母净利-0.2 亿元（YoY-211.1%，环比亏损扩大），扣非后-0.3 亿元（YoY-379.03%，环比亏损扩大）。2022 年毛利率和净利率分别达到13.0%（YoY-3.5pct）和1.2%（YoY-5.4pct）；22Q4 毛利率和净利率分别达到10.4%（YoY-2.0pct，QoQ-0.9pct）和-2.6%（YoY-5.0pct，QoQ-1.6pct）。

经营分析

周期性需求弱化致全年承压，静待需求修复。公司主营覆铜板产品，覆铜板产品具有一定的周期性，在2022 年通缩导致产品价格下行且需求持续弱化的情况下，公司难逆行业周期下行，全年虽盈利但同比大幅下滑。根据产业链跟踪，目前覆铜板行业各大厂商稼动率平均达为70~90%，展望来看订单能见度较低、下游客户展望较谨慎。我们认为第一季度作为覆铜板行业的传统淡季，需求边际继续弱化概率较高，但这样的边际弱化有助于产业链供需关系调整，从而加速产业链见底后修复回升，可静待周期压力释放后才能迎来修复。

高端CCL 持续突破，加码铝塑膜打开空间。虽然公司当前在下行周期中承压严重，但从稳定的费用率可以看到公司仍然在坚持高端产品研发，其中高频材料已经在大客户实现批量供应，IC 载板已经开始向FCBGA 这类高端产品布局，高端持续发力将助力未来。

除了覆铜板之外，公司“年产3600 万平方米锂电池封装用高性能铝塑膜项目”已经在2022 年8 月投产，目前已经进入国内动力电池主流厂商认证流程，有望打开成长空间。

投资建议

我们预计公司2023~2025 年归母净利为1.00\2.15\2.82 亿元，对应PE 估值为43X\20X\15X，对应EPS 为0.70\1.51\1.99 元/股，继续维持“买入”评级。

公司企业财务分析相关阅读

2023个股潜力分析：健民集团(600976)股票最
健民集团(600976)季报点评：业绩增速符合市场预期创新驱动长期发展。公司发布2023 年前一季度报告，2023Q1 公司总营收10.13 亿元（同比+10.4%），归母净利润1.00 亿元（同比+12.23%），扣非归母净利润0.90 亿元（同比+13.3%），实现EPS0.65 元。......

2023个股潜力分析：兴森科技(002436)股票最
业绩短期承压扩产扩能打开成长空间。公司3月31日公告，2022年实现营收（53.54亿元，+6.23%），归母净利润（5.26亿元，-15.42%），毛利率（28.66%，-3.51pcts）......

2023个股潜力分析：源杰科技(688498)股票最
芯片的性能直接决定光纤接入、4G/5G 移动通信网络和数据中心等主要应用领域网络系统的信息传输速度和网络可靠性，是整个光通信的基础与核心器件之一。......

2023个股潜力分析：荣泰健康(603579)股票最
2022 年公司内外销均面临较大负面压力。1）2022 年公司内销收入8.61 亿元，同比-27.8%。其中，摩摩哒品牌收入全年出现个位数下滑，主要是四季度“双十一”促销表现较弱，......

2023个股潜力分析：三峰环境(601827)股票最
维持“增持”评级。根据财报数据和公司最新项目进度，我们下调公司2023-2024、增加2025 年预测净利润分别为13.11（-16%）、14.65（-13%）、16.25亿元，对应EPS 分别为0.78、0.87、0.97 元。......