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做投资不能"牛" 王亚伟眼中的投资逻辑

    9月23日晚,华夏基金副总经理王亚伟在做客央视财经频道《市场分析室》时表示,目前市场已经逐渐开始进入一个震荡整理的阶段,趋势化的特征会逐渐淡化,并且整理可能会持续一段时间,但对于A股中长期的趋势,他依然乐观。王亚伟表示,宏观经济还在持续地向好,上市公司的业绩也在不断地恢复当中,这些基本面的因素,决定了中长期趋势值得看好,"我现在看不到有什么因素,能够促使我作出不投资于A股市场的决策"他认为,四季度,应该着眼于为明年的投资布局,而区域经济发展和产业结构调整都蕴含着获取超额收益的机会。

  做投资不能"牛"

  截止到9月23日,A股市场在第三季度已经是连续下跌累计将近4%,但华夏大盘 (000011股吧,行情,资讯,主力买卖)精选基金却逆市上涨15%,在最新的基金净值增长排名中,华夏大盘精选 (000011股吧,行情,资讯,主力买卖)排名第一。

  王亚伟做基金经理超过了10年,被称为最老的基金经理,最牛的基金经理等。王亚伟认为做投资的话,老跟牛都是要不得的两种心态,因为证券行业是一个充满活力,充满朝气的一个行业,在这个行业里,不管你从业时间多长,你只有保持一份年轻的心态,不断地创新进取,才能取得进步,在一个投资团队里边,你也不能摆老资格,不能论资排辈,你只有倡导平等、尊重,鼓励挑战权威,才能营造一个和谐共享的投资文化,而面对变幻莫测的市场,你更要时刻保持一颗敬畏的心态,不能有思考的牛气。

  短期市场将震荡整理

  王亚伟:今年以来,A股市场呈现出一个比较明显的趋势投资的一个特征,尤其是这个前七个月,这么一个连续趋势性的上涨,那么这个长期的熏陶,使市场中的大多数投资者,都形成了一种趋势投资的一种惯性思维,那么这个趋势他不断地强化制止终结,那么这个在市场中,这个趋势投资者仍然占大多数的情况下,那么开始了这个调整,也呈现出一个明显的趋势性的下跌,这个趋势投资者的操作呢,是放大了这个市场的波动幅度,但是我认为,就是目前这个市场,已经逐渐开始进入一个震荡整理的阶段,这个趋势的特征可能会逐渐淡化,估计整理可能会持续一段时间。

  王亚伟:对于中长期的趋势,我还是持一个乐观的态度,毕竟这个宏观经济还在持续地向好,上市公司的业绩也在不断地恢复当中,那么这些基本面的因素,是决定这个中长期趋势的一个最关键的因素,所以我还是看好的。

  王亚伟:前面提到这个市场波动是由于趋势投资者操作,来加大了这个市场的波动,所以政策的微调,可能会导致这个市场剧烈的波动,那么进入三季度以后,这个市场进入了大幅振荡,我觉得这个过程就是一个风险释放的过程,那么进入四季度以后,我认为还会持续一段振荡整理的过程,但是随着这个大家把注意力焦点,转到对于明年宏观经济和上市公司业绩的预期下,那么也会在投资策略上,做一些相应的调整,实际上就是四季度,应该着眼于为明年的投资布局。

  王亚伟:我现在看不到有什么因素,能够促使我不投资于A股

  王亚伟:我觉得市场的不确定性,已经在很大程度上消除了,那么今年以来这股市的上涨,就是跟宏观基本面的复苏是同向的,但就是说这种同向他也不完全是同步的,实际上也不可能做到完全的同步,那么这个市场对于经济复苏的预期,它就跟长了翅膀一样,可能起飞得有点晚,但是飞着飞着它就朝前于,他会加速,因为预期肯定比这个实际要快嘛,所以就是说有点后来居上,那么预期可能在某个阶段,他会超前于现实,那么股价也可能会对于未来可能会有点透支,那么这个时候呢,你停下脚步来歇一歇,那么等待这个基本面的进一步复苏,来印证前期的预期,或者就是说不排除主动地回调一下,向基本面靠得更紧一点,我觉得这个都是一些合理的。

  王亚伟:因为现在市场的心态不是很稳定,那么投资者过分地乐观,或者过分地悲观也好,都会导致一些不理性的行为,那么会增加这个市场的波动性和风险,那么现在有些人他会担心说,宏观刺激政策会不会退出,那么会不会导致经济的二次探底,但是在我看来,我觉得这种担心是多余的,因为这个宏观经济的退出,他恰恰反映了经济的复苏,已经得到了官方的确认,那么应该说是一个利好。

  王亚伟:我现在看不到有什么因素,能够促使我作出这个不投资于A股市场的一个决定,我觉得这个投资中最大的风险,不是来自于市场,而是来自于投资者本身,所以说你在投资前,你是否经过了充分的研究,那么你是否能够克服心理上的弱点,所以等等,这些因素,我觉得投资者应该把这些因素作为一个考虑风险的来源吧。

  王亚伟眼中的投资逻辑

  王亚伟:三条原则,第一条原则就是这个价值投资原则,我觉得这是一条最基本的原则,那么所谓价值投资呢,就是在给予你对企业价值进行判断的基础上,那么结合股价的高低,来决定是否投资,那么第二条原则呢。就是一个多元化的价值观原则,那么做价值投资,它实际上涉及到你对价值的判断,和价格两个方面的因素,那么价格这个因素,是明摆着的,关键就是说如何去评估价值,那么我觉得应该是采取一种多元化的视角,多元化的价值观去评估价值,你用不同的价值观,评估同一个事物,你肯定能得出不同的结论,所以的话,就是说如果你可以有多元化的价值观,你不仅是站在财务投资的角度去评判一个企业,你也可以站在产业投资的角度,去评判企业,那么你就有机会去发现更多地,更好地,别人忽略的一个投资品种,所以这样视野可以更开阔一些,思路也可以更开阔一些。第三条就是风险可控的原则,就是你做任何投资,你都要充分评估这个风险,是否是在你的承受范围内,不要做超过自己风险承受能力的投资。

  王亚伟:我觉得这个发现黑马的话,实际上就是说你要有跟别人不同的眼光,因为如果大家可能实际上更多地是关注这个市场中的热门股,热门股因为关注的人非常多,那么实际上也是没有超额收益的,那只有在别人不关注的地方,你去花工夫,去研究,那么你才更有可能去挖掘到超额收益,所以就是说,简单地来说,就是说你少去红海,多去蓝海去找一找。

  王亚伟:关注结构性机会才能获得超额收益

  王亚伟:我觉得这个区域经济应该说是投资者需要关注的一个方向,因为说到这个结构性的机会,虽然他是相对于系统性的机会而言的,那么系统性的机会出现,他需要多方面的条件,他不是很容易,但是结构性的机会,基本上随时都有,只是说这个大小和多少的问题,那么中国经济由于存在着这个地域发展,和产业布局,这么一个不均衡性,那么所以这种不均衡性,是国家经济结构未来调整的一个大的方向,那么在这过程中,肯定存在过多机会,那么从这个角度去把握呢,投资脉络也会更清楚一点。

  王亚伟:因为咱们国家未来肯定就是从保增长嘛,要向保增长和调结构并重的角度去调整,那么原来一些高污染高耗能的一些行业,可能他就是要调整,而一些新兴的产业也会崛起,当然新兴产业崛起会带来投资机会,那么这些传统的产业呢,实际上他也不会就此没落,他也会通过自身的整合,来募集发展机会,这里面实际上也会诞生一些投资机会。

  王亚伟:我觉得就是从这个行业特征来讲的话,我可能关注的不是特别多,可能还是一些区域性的一些,或者一些结构性的一些机会。
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