二次脱媒理论

一般认为，信息不对称、市场的不确定性以及由此引发的风险管理需求是金融中介存在的重要原因，二次脱媒理论也是金融中介理论形成的基础。注4然而，互联网金融所具有的特点正在侵蚀金融中介赖以存在的基础，从而使金融中介正在经历自资本市场“脱媒”以来的第二次“脱媒”。如果说资本市场是金融第一次“脱媒”的推手，那么互联网金融就是金融第二次“脱媒”的催化剂。正是基于这种理解，笔者始终认为，互联网金融是一种新的金融业态，即第三金融业态。在互联网金融中，信息的不对称性有了更大的、根本性的改进。互联网平台具有信息发布及时、二次脱媒信息探索快速、强大的信息流整合能力以及对云数据的有效处理能力，在解决信息不对称方面，互联网金融与传统金融相比，向前迈出了根本性的一步。因此，传统金融中介存在的经济性和必要性受到了严重冲击，金融中介的组织形态亦将发生重要变化。可以预期，基于云数据的发掘和处理，可能是互联网金融时代新金融中介的重要形态，这或许是金融第二次“脱媒”的重要副产品。

由于信息技术等因素的约束，金融的第一次“脱媒”并不彻底。互联网平台的植入势必推动金融的“二次脱媒”。金融的第一次“脱媒”，从现象看，二次脱媒似乎是为了规避利率管制，但其实质是金融功能演变使然，是商业银行提供的金融服务满足不了资金持有者对高收益、高风险产品的需求。同样，互联网金融推动金融“二次脱媒”，虽然二次脱媒也可以找到绕开管制的某种痕迹，但其实质也是现行金融体系满足不了日益多样化的金融服务需求。