你的位置: 正点财经 > 股市学院 > 证券交易指南 > 正文

转换套利的交易技巧

日期:2017-03-22 08:55:20 来源:互联网
    在进行转换套利时,交易者买了一个看跌的期权,同时又卖出一个看涨期权,然后再买进一手期货合约.其条件是,看跌期权和看涨期权的履约价格和到期月份都相同.在价格上期货合约尽可能接近期权的履约价格。
  例如:假设一张120天到期、履约价格为每英斗4美元的玉米看跌期权合约,其保险金为每英斗1.25美元,低于常值的10美分。而另外一张120天到期、履约价格为每英斗4美元的玉米看涨期权合约,其保险金价格为每英斗1.35美元(为正常保险价),相关期货价格为每英斗4美元。
  某交易者决定做转换套利交易,他以每英斗1.25美分的保险金,其履约价格为4美元买进一张看跌期权,同时以每英斗1.35美元的保险金,其履约价格为4美元卖出一张看涨期权.若期货价格总是保持在4美元/英斗的水平,那么,他买进一张看跌期权所支付的保险金为6250美元((1.25美元* 5000英斗),而他卖出一张看涨期权所收取的保证金为675。美元(1.35美元X 5000英斗).亏盈相抵最终收益为500美元(含佣金).
  若期货价格在到期日之前高于期权履约价格,交易者的空头看涨期权合约将被履约,并且会自动与交易者的多头期货部位相对冲,多头看跌期权则可作废。
  例如:接上例,假定期货价格在到期前上涨到4.50美元/英斗,那么,这一交易者先前以每英斗4美元的履约价格,以1.35美元/英斗保险金卖出的一张看涨期权将被买方履约,以4美元/英斗卖出期货合约,经4.50美元市价买入对冲,此手交易亏损2500美元(0.50美元X 5000英斗).而先前买进的一张看跌期权放弃履约,再次,将先前以4美元/英斗价格买进的期货合约对冲,以4.50美元/英斗价格卖出同期的一张期货合约,这手交易盈利2500美元(0.5美元X5000英斗).最终盈亏对等.
  假定在合约到期前,期货价格低于看跌期权的履约价格,交易者的多头看跌期权将会被履约.并自动与交易者的多头期货部位相对冲,空头看涨期权则可任其作废.此种情况的最终结果的盈亏相抵。
  总之,只有在符合第一种情况时,做转换套利交易才会获利。
关于我们 | 商务合作 | 联系投稿 | 联系删稿 | 合作伙伴 | 法律声明 | 网站地图