周四私募内部传闻资料精研
友好集团：盘踞西北的“狼”，看好公司的爆发力和耐久力
公司是新疆地区领先的零售商。友好是新疆地区最具规模及影响力的区域零售企业，目前在新疆境内共计拥有8家百货店(含超市及电器)、1家参股店、1家托管店，以及近20家独立超市，总面积已超过40万平米。
主力门店占据乌市最繁华的商业地段，门店具有较强的集客能力和影响力。公司是乌市最早、最成熟的零售运营商，在当地两大核心商圈--中山路商圈和友好路商圈占据着四家大店，各店目前已经相当成熟，处于业绩收获期。
自有物业比例高，市值提升空间大。以百货店统计，截至目前公司自有门店数量合计达6家，占门店总数的66.7%(不考虑托管店)，自有物业面积 20.67万平米，占门店总面积的56.4%。我们认为，公司在国内零售企业 当中自有物业比例是较高的，优质的商铺物业既有效抑制了租赁费用的快速上扬，又增强了对区域零售市场的控制力，成为公司当前和未来盈利能够充分释放的基本保证。
公司即将步入快速行驶轨道，未来几年区域市场控制力将获得进一步提升。公司积极在乌市及新疆地州城市布局零售网络，目前公司门店储备丰富，2012年已开两家大店并将在此基础上继续新增中环路店和友好金盛百货店，2013年和2014年将再开阿克苏店和博乐店。我们认为，公司成为新疆区域零售市场"领袖"的雏形已经形成。
盈利预测、估值及评级。我们预计，公司2012-2014年剔除地产EPS分别为0.390元/0.507元/0.699元(若考虑地产业务则为 1.190元/1.307元/1.662元)。公司门店质地优秀，核心竞争力强，是区域领先零售商。我们给予公司未来12个月13.90元/股的目标价，首次“增持”评级。
风险分析。新店培育低于预期；宏观经济及行业下行风险等。
洪涛股份：业绩保持高速增长，盈利能力持续改善
事件描述：
洪涛股份今日公布2012年半年报：
公司上半年实现营业收入12.22亿元，同比增长40.63%；实现营业利润1.03亿元，同比增长68.53%；实现归属于上市公司股东的净利润7,779.09万元，同比增长66.13%。同时，公司预告1~9月份业绩增长60%~90%。
事件评论：
上半年，公司业务拓展良好，业绩保持高速增长。分业务看，上半年装饰业务增长41.43%，实现营收11.88亿元，占总营收的97.22%；设计业务依然保持较稳定的发展态势，上半年设计业务收入为3402.77万元，同比增长16.53%。分季度看，二季度增速略有放缓，二季度实现营收 572,64万元，同比增长25.32%，净利润3459万元，同比增长47.35%
公司在业内率先进行跨区域扩张，上半年，公司全国布局的效果进一步彰显。二季度公司又新增7家分支机构，至报告期末分支机构合计达到39家，基本覆盖除西藏外的所有大陆区域。近年来，公司在华东和华南以外地区的业务持续增长，成为公司新的增长点，使收入的地区分布 日趋均衡，也抵消了部分地区业务下滑的影响。
公司盈利能力持续改善。上半年，公司加强材料和人工的预算控制，毛利率达到16.42%，较去年同期上升1.92个百分点。分业务看，装饰业务毛利率为16.52%，同比上升2.05个百分点，设计业务毛利率则下降3.16个百分点至12.38%。公司的期间费用率基本与去年持平。综合来看，公司的净利率上升0.98个百分点，达到6.36%。
公司回款情况良好，业务扩张导致经营现金流量持续为负。报告期末，公司应收账款余额增加至10.3亿元，较去年同期增长38.61%，基本和收入增长匹配。上半年，应收账款周转率较去年上半年有大幅提高，收现比依然维持在80%以上，表明公司回款情况保持良好。
作为高端建筑装饰行业的领跑者，公司未来的市场占有率有望持续提升。
我们预计公司2012年、2013年的EPS分别为0.47元、0.68元，对应PE为30倍、21倍，维持“推荐”评级。
中金黄金：公司未来发展仍可期待
报告要点：
事件描述中金黄金公布 2012年中报。
事件评论 上半年营业收入同增27.9%，净利同减3.09%，最新股本摊薄后每股收益0.28元。上半年公司实现营业收入162.5亿元，同比增长27.9%；实现归属于上市公司股东净利润8.24亿元，同比减少3.09%；全面摊薄后每股收益0.28元。单二季公司实现营业收入98.1亿元，同比增长 10.5%，环比增长52.4%，实现归属于上市公司股东净利润4.12亿元，同比下滑15.3%，环比增长0.47%，单二季每股收益0.14元。
公司业绩基本持平主要源于公司采矿成本上涨幅度大幅提高。2012年上半年公司采矿收入同增18.2%；采矿成本同增36.5%。我们判断，公司采矿 环节成本上涨幅度大于收入增幅主要源于人工成本增加以及矿石品位下降。最终克金成本的上涨使得公司在矿产金同比增长 10.6%、国内黄金均价同比上涨9.88%的情形下，公司采矿环节毛利率下滑6.51个百分点至51.62%。
未来公司黄金增储
