掘金二大高成长股 三年净利复合增长超40%

　　《证券日报》市场研究中心统计数据显示，截至昨日，沪深两市共有534家上市公司发布了2012年度业绩预喜公告。其中，共有264家公司将实现最近连续三年归属母公司股东净利润增长。本版对连续三年净利润复合增长率居前的10只个股（沪深两市各5只）进行梳理和分析，供广大投资者布局年报行情借鉴参考。

　　方兴科技（600552） 三年净利润复合增长率205%

　　根据方兴科技三季报公告，公司预计2012年度累计净利润与上年同期相比大幅增长。根据历史统计数据，2009年、2010年、2011年归属母公司股东的净利润分别同比增长793.72%、80.49%和0.40%。至此，方兴科技实现了连续三年净利润增长，归属母公司股东的净利润复合年增长率达到205.15%，成为沪市增幅最大的公司。

　　业务转型增厚盈利

　　公司2012年三季度报告显示，公司三季度实现业务收入2.33亿元，比去年同期下降6.61%；实现净利润3963万元，同比下降13.63%，其中归属上市公司股东的净利润3651万元，同比增长33.28%，折合每股收益0.312元。前三季度合计实现归属上市公司股东净利润1.06亿元，同比上涨68.83%，折合每股收益0.91元。

　　值得关注的是，公司全资控股中恒新材料出售了酒店等非相关资产，从而专注电熔锆和ITO产业链，归属母公司净利占比从59.71%跃升至92.14%，增厚盈利。

　　公司在整体经济低迷期加快产能布局，积极扩宽市场份额，在原有14000吨电熔锆产能的基础上，今年9月新投产7000吨，总产能位居业内首位。加上募投项目的5000吨高纯锆及3000吨微纳米锆，将跻身化学锆市场，拓展未来盈利空间。

　　扩张带来新增长点

　　2012年12月22日，方兴科技发布公告称，证监会发审会审核通过公司定增申请（2012年7月，股东大会同意以不低于19.89元/股定增不超过4500万股，募集资金不超过10亿元，其中间接控股股东蚌埠研究院拟认购不低于10%。投入中小尺寸电容式触摸屏项目将形成年产3910万片3.5至12.1英寸电容式触摸屏的生产能力；高纯超细氧化锆项目将形成年产5000吨高纯氧化锆和3000吨微纳米级氧化锆的生产能力；剩余2亿元补充流动资金。）

　　募集资金主要投向中小尺寸电容式触摸屏项目（5亿元）、高纯超细氧化锆项目（3亿元）和补充流动资金（2亿）。预计该募投产能建设周期为1年，2014年开始贡献业绩。

　　此外，为稳固公司主业，剥离非相关业务的战略。公司去年6月将浮法玻璃业务被置换出后，今年在3月份分别出售了方兴假日酒店和方圆光电科技公司两公司股权。并增持了中恒公司剩余40%股权，继续加强现有公司在氧化锆业务优势。公司未来将定位于ITO导电膜玻璃和新材料业务上，盈利较差的资产的相继剥离，将影响公司整体架构和业务战略。此外，大股东蚌埠玻璃设计研究院具备强大的科研实力和更多优质资产，不排除未来将方兴科技作为融资平台，继续注入优质资产的可能性，公司未来发展值得期待。

　　主业锁定两大核心

　　华益公司ITO导电膜玻璃业务。公司目前拥有12条导电膜玻璃生产线。如果按照14*16英寸来计算，产能大概是4000万片，为业内规模最大。业内前四大分别为：华益、莱宝、南玻、长信。华益的综合良品率能达到95%。11、12条生产触摸屏ITO玻璃，已经形成了130万片电容式触摸屏ITO导电膜玻璃。

　　中恒公司电熔氧化锆业务。公司为国内电熔氧化锆行业龙头企业。生产工艺是用高温熔化，中恒公司现有的三条生产线设计总产能为15000吨，7000吨投产后，加起来可达到22000吨，考虑到生产线维护等需要时间，实际上的产能大约会有15000吨左右。

　　中恒公司原属于蚌埠玻璃设计院，具有很深的技术积累；与全球第一大锆英砂供应商ILUKA 建立了良好的原料供应关系；产品性价比高；规模优势，目前是业内产能最大，品质最优。

　　机构看好后续发展

　　公司短期业绩仍需要电熔氧化锆产品和ITO导电膜玻璃产品的支撑；长期看募投项目投产后（预计从现在其还需要约2年时间）将为公司长期业绩增长做出贡献。公司紧紧依托蚌埠玻璃工业设计研究院，从长期看也有新产品在产业化阶段注入上市公司的预期。

　　宏源证券（000562）认为，受益产能扩充、合并报表范围扩大的原因，今明两年公司净利润总体仍可大幅增长。预计公司2012年、2013年、2014年归属母公司股东净利润分别为1.57亿元、1.898亿元、2.59亿元，每股收益分别为1.35元、1.62元、2.22元，市盈率分别为16.13倍、13.37倍、9.78倍。从中性情况考虑给予公司2012年20倍的市盈率，则公司合理应在27元，给予公司“买入”评级。

　　广发证券（000776）认为，公司重组后实现了脱胎换骨般改变，资产变得很优质；中恒公司竞争优势明显，盈利能力较强（在行业低点仍保持较高的利润水平），新的产品和产能将陆续投产，增长明确；华益导电膜公司在做产品升级，预计盈利能力有所提升；氧化锆行业目前处在低点，一旦宏观经济复苏，公司受益弹性较大。预计公司2012年至2014年每股收益分别为1.29元、1.66元、2.26元（未考虑定向增发摊薄），维持“买入”评级。

　　山西汾酒（600809） 三年净利润复合增长率47%

　　统计显示，在2012年度预喜且最近三年净利润实现增长的个股中，山西汾酒最近三年净利润复合增长率为47.11%。

　　从市场表现来看，山西汾酒今年以来截至12月28日累计上涨28.83%，目前，该股最新收盘价为40.4元，最新动态市盈率（TTM）为26.57倍。

　　业绩方面，公司2009年至2011年归属母公司股东净利润同比增长率分别为44.79%、39.3%和57.85%，实现最近三年净利润增长。2012年三季报披露，预计公司2012年度净利润与上年同期相比增长50%以上，主要原因是2012年度公司产品市场需求旺盛、产品结构优化、销量增加，销售收入增加，净利润增加。2012年1月至9月，公司净利润同比增长75.73%，主要系本期销售收入增加及持有汾酒销售公司股权比例增加所致。此外，2012年7月至9月，公司净利润同比增长833.39%。

　　瑞银证券表示，由于老白汾提价后销售可能好于此前预期，将对公司2012年至2014年每股收益预测从1.45元、2.11元、2.64元上调到1.55元、2.16元、2.65元，目标价由48.0元上调为49.1元，维持“买入”评级。

　　中信建投同样给予该股“买入”评级，并预计该股2012年至2013年每股收益为1.53元、2.39元和3.21元。