周五深圳红岭私募内部资料精研
奥瑞金：追随快速成长客户，成就金属包装龙头
1、与红牛中国一起成长的金属包装龙头。
公司与红牛的紧密合作从红牛进入中国开始。1997年红牛在北京建立总部，公司成为红牛在中国的唯一饮料罐供应商；2005年，红牛在湖北建立灌装生产基地，公司采用了“共生型生产布局”的跟进模式成立湖北分公司；2010年，红牛实际控制人间接持有公司8%的股份，合作更上一个层面。目前，红牛中国的90%饮料罐由公司提供。
根据红牛海外的采购经验，红牛倾向于采用集中采购的方式，红牛海外的供应商主要是Rexam。2011年向Rexam的采购金额约为1.7亿英镑，按照红牛公布的2011年全球（除中国）46亿罐销量，简单推算，其海外90%以上的饮料罐均有Rexam提供。根据红牛中国对公司下达的任务书，我们认为未来3-5年内，红牛中国向公司采购量应该不低于80%。
红牛采购金额占公司营业收入的75%。未来公司在北京的4.8亿三片罐、佛山4.8亿只三片罐、江苏宜兴11.84亿只三片罐均为红牛配套，按照红牛的销售计划，将能消化80%以上的产能。
2、客户拓展高效有力。
公司具有三大竞争优势，即生产布局优势、技术优势和供应链优势。公司是中国国金属包装行业率先采用“跟进式”生产布局模式的企业，采取“共生型生产布局”和“贴近式生产布局”， 最大程度上贴近客户，提高响应速度，并降低运输成本。在技术方面，公司取得了中国国内多个“第一”：国内第一家应用粉末补涂技术的金属制罐企业，第一家成功将厚度0.15mm的DR材应用于食品罐规模化生产的企业，国内第一家具备将厚度0.15mm的DR材应用于饮料罐规模化生产的能力的企业。在环保型复合金属包装材料、食品安全、货架寿命、有害物迁移等研究领域处于我国金属包装行业的领先水平。
公司成立以来，除了巩固与红牛的良好供应关系外，近年来发展多家重量级客户。如2002年，与加多宝建立合作关系，现为公司第二大客户，2011年对加多宝的供货占公司营业收入的10.7%%，未来还会加强与加多宝的全面合作，对加多宝的供货比例将持续提升。近年来还拓展旺旺、露露等饮料制造商。2012年通过可口可乐、百事可乐等客户的供应商认证。
3、金属罐包装空间仍广阔。
金属罐包装于其他类型尤其是玻璃包装相比，具有环保、轻量化、抗压机械性能好、印刷性能好、高端等优点。中国目前包装结构中，金属包装占比仅为7%，远低于世界平均16%的比例。具体到饮料及啤酒的包装，中国目前的罐化率远低于国际发达国家水平。2011年，中国的饮料罐化率仅为18%，远低于美国的43%；中国的啤酒罐化率为8%，远低于美国的57%。未来随着消费升级的继续及环保要求提高，软饮料及啤酒包装的金属罐替代玻璃趋势仍将加速，中国罐化率会大幅提升。
4、公司未来盈利能力仍稳健。
鉴于公司优质稳定的产品质量、无缝连接的服务、高效的相应速度、持久良好的合作关系，公司给红牛的产品具有较高的议价水平，过去三年的平均毛利率均在30%以上。未来几年，我们认为，随着红牛中国的持续高速发展及保持高盈利势头，公司与红牛的合作关系将更加紧密，红牛罐仍将保持较高的盈利能力，能够维持25%-30%的毛利率。
在二片罐方面，虽然2013-2014年同行业如宝钢包装、中粮包装的产能供给增加较快，但公司目前尚为初进入者，随着公司对核心客户的供货比例提升，盈利能力将得到提升，维持15-17%的毛利率的可能性较大。
盈利预测及投资评级。
我们预测2012-2014年公司营业收入为34.4亿元、44.9亿元和59.6亿元；归属于母公司股东的净利润分别为4.01亿元、5.08亿和6.349亿元，EPS分别为1.31元、1.66元和2.07元。对应目前估值分别为17.50倍、13.80倍和11.06倍。
包装企业2012年、2013年平均估值为22.8倍和16.1倍，公司估值低于于行业平均。我们认为公司下游客户高速增长带动公司订单稳健增长，与核心客户的良好合作关系保证盈利水平，基本面在行业中处于前列。公司估值过低，首次给予“强烈推荐”的投资评级。
长信科技：业绩预告符合预期、13年有望持续成长
长信科技发布业绩预告：2012年净利润约为1.83亿-2.14亿，YoY增长20%-40%，基本符合预期。
作为ITO龙头，不断拓展产品线，目前已形成ITO、触控和玻璃减薄三大业务。2013年ITO稳步增长可期，sensor将会有全年贡献，减薄业务也在快速成长。维持此前的盈利预测，预计公司2012、2013年可实现净利润2.14、2.95亿元，YOY为40%、38%；EPS为0.66、0.91元；目前股价对应PE分别为23倍、17倍；维持“强力买入”的投资建议。
4Q业绩大幅增长：据公告推算，4Q12净利润约为3200-6300万，YoY增长37%-170%，基本符合预期。由于4Q公司Sensor、ITO和减薄三大业务运营情况均较好，因此我们认为4Q净利润将会落在预告范围的偏上限区间，并有望创历史新高。
ITO业务稳步增长：公司拥有12条ITO线，产能位居大陆首位。从目前情况来看，1Q13订单情况较为乐观，将明显好于1Q12。预计1Q13的ITO业务盈利将有较大的同比增长。
中尺寸触控订单有望延续：4Q12公司3.0G及2.5G触控线基本满产。
与TPK合作良好，订单有望1Q13继续延续。新购设备1月将到货，2Q13开始公司3.0G线产能将翻番。13年上半年sensor贡献是净增量，对业绩贡献较为显着。
大尺寸触控放量在即：公司参股的昊信光电5.0G线将在1月开始放量，客户为AIO厂商，出货形势为大尺寸G-sensor。大尺寸的触控模组亦在筹备，2Q13有望以模组形式出货。
OGS前景仍值得期待：从产业释放的资讯来看，OGS产品在良率达到8成后，相对GFF,成本已无劣势。在TouchNB中，目前厂商仍倾向于OGS。我们仍然看好13年OGS在中大尺寸触控的发展。公司具有2.5G、3.0G和5.0G齐备产线，在开模打样阶段和量产阶段均具有成本优势。
看好公司未来在OGS的发展前景。
减薄业务符合轻薄趋势：目前共有6条产线。在面板”轻薄化”趋势下，减薄业务前景向好。即使不再增加产线，预计13年减薄业务亦能贡献5000万的营收。
利预测和投资建议：预计公司2012、2013年可实现净利润2.14、2.95亿元，YOY为40%、38%；EPS为0.66、0.91元；目前股价对应PE分别为23倍、17倍；维持“强力买入”的投资建议。
风险因素：Sensor产能利用率出现大幅波动。
亿纬锂能：锂原电池业务稳固，锂离子电池快速发展
公司上半年火灾事故的影响已消除，我们预计今年公司锂原电池产销仍将在4亿元左右，公司锂离子电池预计全年产销过亿，同比翻番。公司锂离子电池下游主要为电子烟、移动电源、平板电脑、蓝牙等产品。公司通过收购等方式，锂离子电池产能扩张较快，公司收购的惠州聚能开工首月就形成了1千多万销售收入。
公司下游有别于传统锂电池厂商，电子烟等产品增长空间较大，电子烟市场目前主要在美国，在相关法律障碍消除后，目前市场增长很快，预计明年全球电子烟需求在2亿支左右（全球传统香烟每年需求为几万亿支），对应电池需求约为8亿元。公司具备一定先发优势，目前竞争对手较少，公司已与美国前十大厂商建立合作关系。预计明年公司锂离子电池在电子烟电池需求带动下仍将维持高增长，整体销售额有望接近公司锂原电池业务。
展望2013年，在锂离子电池方面，公司在巩固电子烟市场龙头地位同时，将成为平板电脑、移动电源的知名供应商。在锂原电池方面，公司在维持传统智能表计稳定增长的同时，将扩大电脑主板、移动通信、导航、安防等领域市场份额。公司规划进一步建设安全工厂，提高交付能力，包括锂离子、锂锰、新能源汽车电池、精密部件、特种电池等工厂及产线，未来在强化锂原电池供应同时，进一步扩大锂离子电池规模，优化电子产品业务。
盈利预测及估值：我们预计公司2012年、2013年、2014年每股EPS分别为0.44、0.66和0.81元，对应12月28日收盘价的动态PE分别为24、16和13倍。公司目前估值较为合理，公司未来锂原电池仍将稳步增长、锂离子电池将持续发力。维持公司“推荐”评级。
风险：（1）下游需求不及预期。（2）客户开拓不及预期。（3）市场整体波动风险。
国金证券（600109）周五上涨10.02%公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、具有规范类资格的综合类上市证券公司，也是中国证券监督管理委员会核准的七家合规试点证券公司之一。公司综合实力居行业中游水平，近两年来上升趋势明显。公司现有客户超过30万户，托管的证券市值和保证金超过280亿元。消息面上，证监会出台次级债新规输血券商。二级市场上，今日券商股全线走强，该股强势涨停，后市仍有活跃机会，暂持有。数据显示周五该股的DDX为0.394，大单金额为6514.77万元。
天津磁卡（600800）周五上涨10.03%公司以卡类产品及其配套机具和应用系统、有价证券产品、各种包装装潢等三大类产品为主业，是天津市和中国制卡行业首家上市企业。公司卡类产品现已发展到集网络开发、系统集成、机具配套、制卡销售四位一体的发展模式，并被广泛应用于金融、保险、交通、医疗、通讯等各大领域。另，公司27日公告担保诉讼终结。二级市场上，该股短暂调整后今日重拾升势，12月涨幅近70%，维持27日的判断，逢低参与。数据显示周五该股的DDX为1.593，大单金额为6666.51万元。
北斗星通（002151）周五上涨10.01%公司从事基于位置的信息系统应用、卫星导航定位产品供应以及基于位置的运营服务，集研发、生产、销售为一体，服务于导航定位、指挥控制、精密测量、目标监控等军民应用领域。目前公司的三大业务相互补充，互相促进，形成了“产品+系统应用+运营服务”的业务发展模式。另据悉，北斗产业扶持政策明年或密集出台。二级市场上，今日卫星导航股继续上攻，该股发力涨停，同时创出阶段新高，可继续关注。数据显示周五该股的DDX为1.932，大单金额为3722.37万元。
巴安水务（300262）周五上涨9.98%公司主营涵盖工业水处理、市政水处理、固体废弃物处理、天燃气调压站与分布式能源四大板块，是一家专业从事环保能源领域的智能化、全方位技术解决方案服务商。另，公司在数个细分市场领域具有领导地位，是我国污水资源化和节能减排技术的开拓者和实践者。消息面上，公司预计2012年净利润同比增长95%-115%。二级市场上，受此消息影响，该股今日复牌再度涨停，业绩预增概念受到关注，后市波段参与。数据显示周五该股的DDX为0.977，大单金额为837.62万元。
昌九生化（600228）周五下跌9.99%公司是江西省最大的煤化工企业、全国最大的丙烯酰胺晶体生产基地、江西省生物医药化工和精细化工的龙头企业。公司主要产品有合成氨、尿素、甲醇、丙烯酰胺等，其中，尿素为全国首批国家免检化肥产品；丙烯酰胺生产采用先进的微生物法工艺，产品质量达到国际领先水平。消息面上，公司28日公告，实际控制人否认注入稀土资产。二级市场上，该股今日跌停，涉稀炒作告一段落，短线仍有调整，暂回避。数据显示周五该股的DDX为-1.204，大单金额为-4366.12万元。
丰林集团（601996）周五下跌1.40%公司是中国最大的木业企业集团之一，人造板和营林造林是公司的两大业务板块。公司主要产品为丰林牌中/高密度纤维板，以林业“三剩物”和“次、小、薪” 材为原料，是国家鼓励的资源综合利用项目，广泛用于装饰、装潢和家具、地板、音响制作，拥有稳定的客户群和较高的市场信誉。另外，公司日前遭金石投资减持1454万股。二级市场上，该股今日维持震荡态势，资金继续出逃，维持27日的判断，减持。数据显示周五该股的DDX为-1.666，大单金额为-2522.70万元。
南风化工（000737）周五下跌1.33%公司主营工业无机盐、日用化工、医药、化肥系列产品的生产、销售。其开发的运城盐湖是世界第三大硫酸钠型内陆湖泊，公司年产硫酸钾16万吨，其硫酸钠储量达8000多万吨，产销量世界最大。另外，公司11月19日公告，公司实际控制人将变更为山西运城市国资委。12月11日晚，公司再次发布实际控制人变更公告，山西焦煤入主。二级市场上，该股今日低开，盘中冲高回落，重组预期仍存，后市关注消息变化。数据显示周五该股的DDX为-1.442，大单金额为-5303.75万元。
辉隆股份（002556）周五下跌4.11%公司专业从事化肥、农药及种子等重要农业生产资料的连锁经营业务，是目前安徽省内最大、全国知名的大型农资商贸流通企业，也是省级化肥、农药储备和国家化肥淡季商业承储企业，与国内100多家大中型化工企业结成战略合作伙伴关系，与30多个国家有贸易往来。另据悉，公司拟打造小贷集团；子公司日前收到1643万财政补助。二级市场上，该股今日震荡收低，近期维持区间震荡，抛压较为明显，暂观望。数据显示周五该股的DDX为-1.670，大单金额为-3159.06元。
