机构强推买入6只极度低估股

　　康恩贝（600572）：剥离保健品业务，聚焦医药主业

　　事件:公司同意公司全资子公司杭州康恩贝制药有限公司将其持有的浙江康恩贝集团医疗保健品有限公司100%的股权转让给康恩贝集团有限公司。本次转让的保健品公司全部股权价格确定为9333万元。公司同意转让保健品公司股权后，停止浙江康恩贝医药销售公司保健品分公司的相关经营业务。

　　点评:公司主营现代植物药及特色化药，旗下具有“前列康”、“金奥康”、“天保宁”、“阿乐欣”等十多个著名品牌。公司布局植物药全产业链，具有品牌优势、丰富产品线和独特的营销模式，投资价值逐渐凸显。

　　保健品行业竞争激烈，公司亏损多时。国内保健品业务行业竞争不断加剧，面对大众保健品消费理念趋于理性，以及蓬勃发展的电子商务网络销售模式冲击，公司保健品业务由于产品老化以及过于依赖传统销售，缺乏竞争力。近四年来收入增长乏力，盈利能力持续下降。虽然2011年尝试开展电子商务销售保健品，但对于自产产品贝贝系列、元邦的销售推动有限，同时电子商务现代保健品业务发展的收益难以弥补传统保健品业务的亏损。将保健品公司和康恩贝销售公司保健品分公司的供销合并起来看，贝贝系列和元邦系列产品销售急剧下滑，前10个月收入减少70%左右，导致保健品公司亏损550万元，保健品分公司亏损1200余万元。

　　剥离保健品业务业务有利于整合资源，专注医药主业。公司将保健品公司转让，由康恩贝集团公司在其架构体系内进行整合，同时上市公司也可以进一步集中资源专注做强做大药业主业，这总体有利于上市公司全体股东的利益。保健品业务从营业收入占比看，近3年来在10%以下，并逐年下降，去年和今年上半年收入占比仅5%左右。所以剥离转让保健品公司及业务，不会导致公司主业发生重大变化。

　　盈利预测。预计公司2012-2014年EPS分别为0.37元、0.50元和0.63元。鉴于公司在产业链的品牌、产品和营销优势，参考可比公司估值，应获得一定溢价，给予公司目标价12元，对应2013年PE为24倍，维持“买入”评级。（海通证券（600837） 刘宇）

　　奥飞动漫（002292）：业绩向上修正，预计陀螺将火爆到明年上半年

　　公司业绩向上修正，超市场预期。据公告，2012年母公司净利润将同比增长30-40%，达到1.72-1.85亿元，对应EPS为0.42-0.45元。业绩增速超市场预期（20%）。

　　此次业绩超预期的主因是潮流性玩具陀螺销售火爆且收入超预期。从2012年8月末铺货销售至12月初，陀螺已实现收入逾3亿元；鉴于12月是渠道重点备货的月份，2012年陀螺销售收入逾3.5亿元是大概率事件。

　　预计陀螺的火爆销售将持续至2013年上半年，利好2013年业绩。由于陀螺是适合户外群体活动的玩具，而北方下半年天气较冷，因此2012年主要是在南方地区推广销售。2013年上半年，公司将把陀螺推广至北方地区，预计销售的火爆程度将持续，并利好公司2013年业绩。

　　上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级。鉴于陀螺销售火爆情况将延续至明年上半年，上调2012-2013年动漫玩具收入，同时我们上调2014年动漫销售收入预期，相应上调公司2012-2014年EPS0.03、0.03和0.04元，预测2012-2014年EPS为0.44、0.61和0.85元，在目前股价（17.68元）下，对应PE为40、29和21倍，估值处于历史底部。在中国动漫产业发展趋势长期向上且政策环境良好的背景下，我们看好奥飞的三大潜力之源（主营高毛利率的动漫玩具；采取符合国情的产业文化化模式逐步深入动漫领域；通过并购等方式加强渠道和平台建设并逐步打通全产业链）将为其带来短期业绩的高速增长和长期业绩的明确增长，维持“强烈推荐”评级，建议投资者长期持有。给予6-12个月目标价32元，对应2013年52倍PE。（中投证券 冷星星）

　　麦捷科技（300319）：2013年有望迎来产品和客户的同步优化

　　公司国内电感行业领先企业。公司是国内电感行业领先企业，主要产品为片式电感和LTCC射频元件，2010年麦捷科技片式电感的产量是49.51亿只，全球第六位，大陆第二；2010年射频元件的产量是0.69亿只，中国大陆第一。

　　电感行业稳定增长。2011年全球片式电感需求达到1820亿只，同比增长19.34%，预计2011-2014年复合增长率将达10.27%；LTCC射频元件2011年达到73亿只，同比增长14.06%，2011-2014年复合增长率18.19%。

　　电感行业的成长动力。伴随中低端智能机的兴起和电视厂商片式电感使用占比逐步提高，我们推算2013年仅全球智能机、液晶电视和平板电脑市场分别为60、16和9亿元产值，合计85亿元。本地化配套需求巨大。

　　公司长期成长逻辑。在中国智能机和液晶电视生产大发展，需要快速反应的本地配套大背景下，公司依托良好管理机制、相对领先的研发实力和产品质量，优化产品结构和客户，逐渐拓展国内一流手机厂商客户，同时公司与大芯片设计公司深度合作，从源头抢占市场，在产品结构优化的过程中，公司的行业地位逐渐提升。

　　2009-2011年公司产品结构不断优化。2009-2011年高毛利率的功率电感和LTCC射频占比快速增长，占比由2009年的18%提高到了2011年的32%。其中功率电感收入CAGR为98%，LTCC射频元器件CAGR为37%。

　　2013年公司的成长逻辑。公司主要产品为片式电感和LTCC射频元件，公司的功率电感与LTCC等高毛利率产品占比不断提高，海外客户及经销商销售模式占比上升明显，预期将在2013年产能提升的背景下带来收入和毛利率的同步提升。

　　业绩预测与投资建议。我们预测2012-2013年EPS为0.55元和0.70元，给予2013年27倍PE，目标价为19.00元，目前股价为17.13元，维持公司“增持”评级。（海通证券 邱春城 张孝达）

　　海印股份（000861）:竞得茂名住宅用地，外地拓展进行中

　　事件:公司于2012年12月25日参与竞拍并成功竞得茂名市土地矿产交易中心挂牌出让的茂名市西城片区茂化路段三宗国有建设用地使用权，三宗地块总面积230，510.60平方米（约合345.77亩），总成交地价款为34，578.00万元，用地性质均为住宅用地。

　　点评:

　　拿地成本低，风险可控。公司本次所竞得的三宗地块间无缝对接，我们预计未来将建设住宅项目。三宗地块总面积230，510.60平方米（约合345.77亩），总成交地价款为34，578.00万元。我们认为，公司拿地价格较低，拿地价仅为1500元/平米，而地块位于茂名市区，从目前房价来看，价格在5000元/平米以上，公司拿地成本较低，投资风险较小。我们预计该项目将于2015年开始贡献业绩。

　　拓展至茂名符合公司“走出去”发展战略。茂名市住宅项目符合公司董事会既定的“走出去”发展战略，可提高公司的发展速度，优化公司资产结构及优化战略布局，增强公司持续发展力，提高可复制项目的储备。目前公司业务不再局限于广州市内，省内已经拓展到肇庆、茂名、省外拓展到上海周浦地区。

　　盈利预测:公司2013年增量较多，花城汇项目1月试营业，5月将正式开业；奥特莱斯经营情况良好，单日营业额达到100万元左右，影院将于春节开业，至此所有商铺开业完毕。我们预计公司2012~2014年净利润同比增长21.78%、21.68%、24.96%，对应EPS为0.96元/1.17元/1.46元。公司目前13.40元的股价对应2012年动态PE为14倍，我们看好公司丰富的优质储备项目及发展前景，我们认为公司具有较高的投资价值，维持六个月目标价23元，对应2012年24倍PE，维持“买入”评级。（信达证券 赵雅君）

　　宝利沥青（300135）：再签湖南沥青供应协议，受益于基建投资提速

　　公司与湖南省高速公路建设开发总公司于2012年12月26日签订了《湖南省高速公路沥青供应框架协议》，乙方向甲方建设的2013年拟通车的石华、长沙、炎汝、长浏、耒宜高速改造工程耒阳段3个合同段等高速公路供应所需的全部沥青材料，共计141708吨，甲方石华、长沙、炎汝、耒宜高速改造工程等项目公司协助乙方在本协议签订后的45天内与甲方相关施工单位签订沥青购销合同。

　　观点:

　　1.湖南高速公路市场地位得以稳固，体现公司强大竞争力

　　2.基建提速拉动沥青需求，期待新疆、四川等成为新增利润增长点

　　3.受益于高速公路快速发展，预计公司未来两年业绩复合增长率30%以上

　　盈利预测与投资建议:

　　预计公司12-14年EPS分别为0.40元、0.53元、0.73元，对应PE25倍、19倍、13倍，给予公司13年20-25倍PE，未来12个月目标价区间10.6-13.25元，维持“强烈推荐”评级。（东兴证券 杨伟）

　　南京中商（600280） ：发展战略已经比较清晰

　　公司股东祝义材先生计划继续增持本公司股份，增持期限自2012年12月8日起至2013年3月7日止，累计增持比例不超过公司总股本的2%。同时祝义材先生承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。截止2012年12月21日通过上海证券交易所交易系统，累计增持本公司股份829，834股，占公司总股本的0.58%。

　　新一轮增持，彰显股东对公司发展的期待和对股价的信心

　　本轮增持计划较之前差别在于，祝义材同时承诺在实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。今年以来其通过要约收购、大宗交易、二级市场增持等方式累计发生8次交易，总交易金额约为8.8亿元，折合每股价格27.2元，其中5次二级市场增持均价在31.7元，本次增持后大股东股权比例提升至69.97%，共计1亿股，有利于锁定流通股份，也为股价提供较强的安全边际和上涨动力。频繁增持、巨额资金投入及承诺不减持公司股份，一方面体现大股东对公司发展前景的期待和信心，另一方面也为公司成为大市值公司奠定基础。同时，由于交易成本及政策等方面的原因，我们认为公司不会私有化。

　　董事会改选，股东倾注更多精力

　　公司曾于12月7日召开董事会，提名祝义材等7名人员为新一届董事会人选，25日公告祝义材当选董事长，这充分显示其对公司发展的重视和期待，并将倾注更多精力于公司发展，有利于公司加快兼并收购等外延式发展的步伐；同时也有利于公司提升决策和经营效率。

　　盈利预测及投资建议

　　公司发展战略已经比较清晰，目前正是公司做大市值的重要阶段，业绩正处于快速增长的起点，且与资本市场互动将越来越强。预计2012-2014年EPS分别为:2.16元、2.44元、2.73元，商业EPS 为1.49 元、1.94元和2.56 元，合理价值40元，维持买入评级。（广发证券（000776） 欧亚菲 訾猛）