华发股份：公司经营趋积极 “增持”评级

　　继2011年大幅异地扩张拿地后，公司2012年新拿地4块，总建面304万平方米，楼板价952元/平方米。此外公司公告将逐步收购华发水郡、依山郡的剩余50%股权。目前公司手中项目未结面积达1055万平方米，权益建面844万平方米，主要集中在珠海、中山、大连、沈阳等城市。

　　财务杠杆在安全范围内有效放大，公司经营趋积极。去年三季末公司现金25.48亿元，短借和一年内到期的非流动负债合计30.35亿方米，短期资金压力并不大。预计公司业绩从2013年起将进入稳健上升通道。充裕的优质储备，配合新任管理层积极的态度、合理的财务杠杆，将带来公司周转速度的提升和经营的改善。