研究报告：齐鲁证券-2012年12月份信贷数据点评：新增信贷连续低于预期

    信贷连续三月低于预期
    12 月份社会融资总额增加1.6 万亿，相对去年同期增加3556 亿，增幅为28%。其中，人民币新增4543亿元，相对去年同期少增1862 亿元，降幅为29.1%；企业债券融资增加2078 亿，相对去年同期多增564 亿，增幅为37.3%；信托类贷款比去年同期增加2069 亿，同比增加532%。
    人民币贷款细分数据为，居民户增加2036 亿，占比44.8%，比上月下降1.2 个百分点；非金融类公司增加2397 亿，占比52.8%，比上月下降1.1 个百分点。
    尽管社会融资总额同比增速继续提高，但新增信贷较去年同比大幅下降，连续三月低于市场预期。本月社会融资总额相对去年同期增量的主要贡献来自于信托、外币贷款、委托贷款及银行承兑汇票；相对上月的增量主要来自银行承兑汇票，其次是委托贷款、外币贷款、股票融资及信托。
    从贷款结构来看，长期贷款占比较上月继续大幅下降10.4 个百分点，其中对企业的中长期贷款占比为-3.4%、对企业的票据融资为-42.1%，这说明银行在尽量回收中长期贷款，并把票据融资转化为短期贷款。