研究报告：华泰证券-可转债市场半月刊：股性价值与股性估值双升

    1月上半月股市先行震荡随即延续上行态势，当期内沪深300指数上涨2.89%，中信标普可转债指数涨幅明显扩大至4.07%，转债市场涨幅超过股市整体。
    本期较为难得地出现转债涨势超越正股情况，转债市场表现出的相对涨幅扩大已有所体现市场对正股的上涨预期，同时也表明机构配置力度有所加大。
     我们从较高股性、较强债性及正股较好成长性角度重点推荐的川投转债本期涨幅居中，三只大盘转债中石化转债涨幅明显超过正股，工行转债涨幅有所低于石化，中行转债涨幅居后但与正股基本举齐，我们推荐的"石化+中行"组合，一方面受益于本期内石化正股上涨及市场对正股的未来上涨预期，另一方面受益于中行转债较低的机会成本及较好的流动性，而有较优表现。