格力电器：安装卡与收入增速显端倪 “强烈推荐”评级

　　2012年快报盈利增四成略超预期。公司2012年业绩快报显示销售收入1000.8亿元，净利润73.78亿元，同比分别增长19.8%和40.9%；其中第四季度收入和净利润分别增长17.9%和39.7%。每股收益2.45元。

　　公司2012年盈利增长来自市场份额与净利率的提升。空调行业仍处于景气调整期，格力电器（000651）表现优于行业整体。渠道库存下半年以来经历去化过程，安装卡与收入增速显端倪。

　　预计2013年公司家用空调内外销和中央空调分别有望实现10%和30%的收入增长，2013年盈利增长两成的确定性较高。预计公司2013年、2014年每股收益为2.95元、3.48元，维持“强烈推荐”评级。风险提示：行业景气低迷、竞争格局恶化、原材料价格波动。