铁汉生态：看好公司前景 维持“谨慎推荐”评级

　　近日公司发布股权激励计划草案。行权价格35.6元，行权条件主要为2013年净利润增速不低于30%，2014年至2016年净利润复合增速不低于约50%。本次股权激励计划覆盖员工层面较广，能够全面激励公司经营团队，同时行权要求较高，彰显公司管理层的决心和信心。

　　公司在生态修复领域拥有较为明显技术优势，此外公司借助于IPO超募资金，适时介入收益率更高的市政园林领域，目前已签署7个重大项目，总金额约19.5亿元。截至2012年三季度末公司在手资金有5.4亿元，另有10亿元授信额度，足以支撑近两年的业务发展。不过公司涉足市政园林领域时间尚短，所签合同回款时间也以4:3:3为主，考虑到当前地方政府资金压力较大，公司对于回款风险的控制能力还有待观察。

　　预计公司2012年、2013年摊薄后每股收益为1.03元、1.4元，维持“谨慎推荐”评级。