龙净环保研究报告：国泰君安-龙净环保-600388-“主题投资+高分红预期“将触发估值修复

投资要点：
    传统优势业务奠定业绩基础，脱硫脱硝工程带来业绩弹性。“十二五”期间国家收紧电力、钢铁、水泥等高污染行业的排放标准，催生每年
    90 亿的市场需求。公司除尘业务坚持龙头战略，在火电厂除尘领域市场占有率30%以上，大型机组市场占有率50%以上；脱硫脱硝工程业务占比30%，13 年行业增速100-150%，为“十二五”增速和建设高峰，我们预计公司将同步受益于行业爆发增长；
    业绩增长亮点：(1)试水印度市场，积累海外项目经验；(2)联手美国企业布局脱硝催化剂再生领域，低成本优势抢占耗材市场先机；(3)参与广州发展增发，13 年7 月解禁后有望贡献投资收益；公司是环保板块中唯一具有高分红预期的标的。2008 年至11 年，每10 股分红派息4.5-5 元，2011 年每股资本公积5.5 元。根据分红政策及以往惯例，我们认为2012 年高分红率值得期待；