潍坊资本先行者遇困 曾经六朵金花如今一枝独秀

　　拥有30多家上市公司的潍坊，是山东省内上市公司最多的地市。但该市最早的6家上市公司，大都正在经历着艰难时刻。

　　山东海化（000822）预计去年亏损5.2亿至5.4亿元，亚星化学（600319）预亏3.2亿元，*ST海龙（000677）去年前3季度已亏损4.03亿元。加上深陷泥潭的*ST华光（600076），以及已被重组的山东巨力，潍坊市曾经的6朵金花，如今只有晨鸣纸业（000488）一枝独秀。

　　这些“先行者”为何一个接着一个地陷入困境？

　　“这有内外两方面因素的影响，一方面是宏观经济、行业经济的客观原因，另一方面也有企业自身的原因。在充分竞争的市场领域，国有控股企业与民营企业相比，已无太大竞争优势 。”山东社科院副院长、导报特约评论员郑贵斌对经济导报记者分析说。

　　亚星样本

　　亚星化学23日公布的业绩预告称，预计公司2012年亏损3.2亿元。这样的亏损额，大大超出了投资者的预期。因为在2012年前3季度，亚星化学才亏损1.26亿元。是什么让公司在第四季度亏损达2个亿呢？

　　25日，导报记者来到亚星化学所在地潍坊市鸢飞路899号。

　　在亚星化学办公楼后面，就是亚星化学曾经的生产厂区。但如今，这里的厂房已经被推掉，即将崛起一片商品房。

　　“根据潍坊市‘退城进园’的规划，亚星化学的生产厂区已搬迁至经济技术开发区，在那里已形成17万吨的CPE（即氯化聚乙烯）产能。”亚星化学董秘范铭华向导报记者介绍。

　　“老厂区搬迁，亚星化学会获得较大一笔补贴，应该是利好才对啊？”有投资者在“股吧”中如此发问。但范铭华告诉导报记者，亚星化学在鸢飞路的厂区，土地并非公司所有。

　　导报记者查阅到，亚星化学在鸢飞路的厂区土地，实际归其大股东亚星集团所有。亚星集团与亚星化学在2005年签署协议，将此片土地租赁予亚星化学。但在2008年，此片土地被纳入“退城进园”范围，双方签署的土地租赁协议被迫提前终止。为此，亚星集团在2008年向亚星化学支付了4000万元的补偿款。

　　除了这4000万元的补偿款，范铭华介绍说，在去年年底，亚星化学再次收到政府搬迁补偿款合计8001.76万元。至此，亚星化学收到补偿款共计约1.2亿元。

　　但这显然不能完全弥补亚星化学的损失，即去年四季度亏损的2亿元。而造成这一损失的，除了前3季度同样存在的下游产品价格下降、公司财务负担过重等因素外，老厂区搬迁是一个主要原因。

　　范铭华解释称，“老厂区的搬迁主要涉及7万吨CPE的产能，因原厂区的产能是陆续上马，设备新旧程度不一，有些搬迁之后还能用，有些则已经不能用了，所以产生比较大的损失。”

　　但对于具体的损失情况，范铭华没有透露，“我们会在公司年报中做详细的披露。”

　　不同境遇

　　除了亚星化学，潍坊市另外几家资本市场的“先行者”也大都不乐观。

　　在相当长的一段时间内，潍坊只有6家A股上市公司，分别是晨鸣纸业、山东海龙、山东海化、亚星化学、山东巨力和华光科技。这几家公司的类似之处是，都是当地国企改制而来，很多企业的历史能追溯至上世纪60年代甚至更前。而当初的改制上市，被视为这些地方国企脱骨换胎的机遇。

　　但如今看来，这些企业大都从资本市场上失意了。

　　目前，这6家老国企中的2家已被央企收编。

　　作为国内最大的纯碱生产企业，山东海化在2009年被中海油收编，潍坊市国资委将其持有的山东海化集团（山东海化大股东）的控股权无偿转让予中海油。

　　但这并没有改变山东海化的处境。2009年，山东海化亏损7.05亿元；2010年，公司实现微利4354.24万元；2011年，公司盈利良好，实现净利润达到3.89亿元；但至2012年，公司再度跌入亏损，前3季度已经亏损3.17亿元，全年预计亏损5.2亿至5.4亿元。

　　另一家是已破产重整的*ST海龙。去年前3季度，*ST海龙亏损4.03亿元。在资不抵债的困境中，*ST海龙在第四季度实施了破产重整，央企中国恒天集团接手。

　　但值得注意的是，恒天旗下已经有一家主营粘胶纤维的上市公司保定天鹅（000687），业界质疑其与同样从事粘胶纤维行业的*ST海龙形成同业竞争。未来，*ST海龙的现有资产或被置出，恒天可能向其注入新的业务资产。

　　而曾经的华光科技，因连年亏损，如今已经变身为*ST华光。这家前身为潍坊仪表厂的老国企，在上市不久后便被资本玩家“青鸟系”纳入囊中，公司近年来一直挣扎在亏损线边缘。目前，该公司正在向房地产企业转型，但成效尚不明显，公司预计2012年能实现微利1200万至1600万元。

　　作为农机界的知名企业，山东巨力也曾因连年亏损被ST。现其已被潍柴重组，原有农机资产被剥离，更名为潍柴重机（000880）.

　　惟一一家既没有被重组，生存情况也比较乐观的，是晨鸣纸业。但该公司正在进行MBO，公司管理层及职工已经取得大股东晨鸣控股40%以上的股权，这使得其在企业中拥有较大的利益和话语权。

　　船大难掉头

　　目前，潍坊市有35家国内外上市公司，累计从资本市场上募资超过400亿元，成绩可谓突出。但几家资本市场的“先行者”，何以陷入困境？

　　除了搬迁带来损失外，范铭华也向导报记者解释称，受房地产市场低迷等因素影响，公司产品销量下降、价格下滑，企业有较大的经营性亏损。此外，因受历史遗留问题影响，公司债务规模较大，财务负担沉重。

　　山东海化董秘吴炳顺，也将公司亏损的原因归结于产品价格的下滑：“公司主导产品纯碱等需求不旺，价格不振，整个行业都很困难。”

　　那么，除了市场行情不好外，这些公司自身有没有问题呢？

　　导报记者注意到，在潍坊最早的6家上市公司中，*ST华光、*ST海龙及亚星化学都曾遭受交易所的谴责，涉及事项包括信息披露、决策程序、违规担保、关联占款等方面，显示这些企业在内部管理方面存在问题。

　　此外，这6家企业在规模方面都较大，如亚星化学的CPE生产规模位列世界第一，*ST海龙则是国内粘胶短纤的“老大”，山东海化的纯碱生产能力全国最大。但这些“最大”的主业，却无一不陷入困境。

　　“这反映出这些企业在经营上过度追求规模，在低端产能方面不断扩大，却忽略了创新和开拓。产品行情好的时候，还能赚些钱，一旦行情不好，业绩马上变脸。”开源证券高级策略分析师杨海对导报记者分析说。

　　范铭华和吴炳顺也向导报记者证实，亚星化学和山东海化自上市之后，公司产品结构并无太大变化。亚星化学以CPE产品为主，虽然也曾上马过水合肼、发泡剂等产品，但所占规模不大，经营情况也不理想；山东海化则一直以纯碱、聚氯乙烯等产品为主。

　　“这些产品都是基本化学产品，并无太高的技术门槛，因此很容易出现产能过剩。如不能及时调整产品结构，待行业产能过剩后，自然会陷入困境。”杨海说。

　　接近*ST海龙的一位人士向导报记者分析，无论是内部管理问题，还是产品结构问题，都与这些企业的国有经营体制存在一定关系。“规模大、人员多、负担重，机制不够灵活，船大难掉头。”

　　对此，范铭华和吴炳顺也向导报记者承认，国有控股企业与民企在竞争中面临一定的压力，不能只在规模上压人一头。

　　导报记者也注意到，不只是潍坊一地，不少地方的国有控股上市公司都在近年陷入经营困境。“这些企业大都历史较长，盘子较大。经营上的困难将倒逼它们转方式、调结构，甚至改变原有的产权体制。”郑贵斌分析说。