金证股份：公司市场前景较好 维持“强烈推荐”评级

　　在券商核心交易系统领域，公司与恒生电子（600570）形成了双寡头垄断的格局。近年券商核心交易系统有从“集中交易系统”向围绕集中交易系统打造的“统一业务平台”升级的强烈需求。我们判断，随着市场逐步好转，再加上创新业务使券商的盈利能力提升，越来越多的券商将升级其核心交易系统，未来三年市场有望保持25%以上的增速。

　　2012年公司的新一代企业级投资与资产管理平台终于在财富管理领域取得重大突破：在基金行业，2012年公司实现了3家新建基金的IT系统总包项目，同时还有超过20 家基金采用了公司新一代财富管理系统的相关模块业务系统。在券商行业，2012年公司拿下了中信证券（600030）的资产管理平台升级项目。预计在恒生电子开发出新一代系统前公司还将保持优势。资产管理业务2012年有望实现盈亏平衡。此外，2013年证券创新有望提速，公司将是受益最大的创新业务IT系统开发商。分销等业务也将带来稳定现金流。

　　公司稳健实施回归金融主业的战略已初显成效。预计2012年~2014年每股收益为0.26元、0.35元和0.47元，公司是证券业创新政策的最直接受益者，维持“强烈推荐”评级。风险提示：证券行业低迷风险；证券创新政策推出速度不达预期风险。