方正证券研究报告：海通证券-方正证券-601901-具备综合金融优势,业绩有望大幅提升

    具备较强实力的综合性中型券商：公司前身为浙江省证券公司，2002年方正集团重组控股，2008年吸收合并泰阳证券，在浙江、湖南两省具有集中优势。公司资产规模和盈利规模均位于全行业的前20%，与宏源、国元、长江、兴业同属于综合性中等券商。北大方正集团为公司第一大股东，持股41.18%。
    短期来看，收购方正东亚信托，提升ROE，13年业绩有望翻番： 方正证券自上市后募集资金多以现金存放，使用效率低，ROE低于同业。方正东亚信托2012年ROE27%，预计2013年净利润增长率达46%，且集团保证其未来三年盈利水平。因此，收购信托后，公司整体ROE将大幅提高至5.8%，13年业绩有望翻番。