食品、饮料与烟草行业研究报告：长江证券-食品、饮料与烟草行业：大众品的黄金时代，白酒关注低估值品种

报告要点
    1月食品饮料板块跌幅4.04%跑输大盘，白酒拖累大众品表现优异
    1 月大盘走势强劲，单月涨幅6.5%。由于白酒板块受到压制，带动其他酒类同时下跌，导致食品饮料板块单月下跌4.04%，跑输大盘10.54%，排在所有一级子行业的最后一位。但肉制品，乳品和调味品的相对收益依旧明显，前两者绝对收益分别达到16.47%和14.75%，跑赢大盘9.97%和8.25%。
    本月观点：大众品的黄金时代，白酒关注低估值品种
    明显受益于春节效应和旺季影响，几乎所有的大众品公司的1 月份销售数据均呈现高增长，而由于旺季拉长带来的1 季报超预期，实际上也是我们12 月底年度策略领先市场重点推荐双汇、三全和露露的逻辑起点，经过近1 个月的持续跟踪，我们发现这种高增长则不仅仅体现在淡旺季分布明显的肉制品或者速冻食品行业中，包括红枣加工（好想你）、酵母（安琪酵母）、粉丝（双塔食品）甚至啤酒（青岛啤酒）均在1 月份获得超过50%的销售增长，这里需要注意的是重点提到50%的基数是因为今年元月份比上年生产销售天数多10 天也即只有增长超过50%才能被理解为今年1 月份的真实正增长。基于此，我们对于双汇、好想你和三全一季报的增速审慎预计分别为50%、30%和25%，考虑到不同品种的反弹时点和前期涨幅同时基于对乳制品行业整体的中长期看好，2 月份我们投资组合为双汇（25%）、伊利（25%）、好想你（20%）、贝因美（20%）和光明乳业（10%）。