价格屡创新高 杠杆债基悄然走出小牛市

　　本报记者 李菁菁

　　龙年年末，上证指数成功站上2400点，债券型基金也因受益于信用债、可转债的持续走强而走出一波小牛市行情，部分杠杆债基价格甚至屡创新高。分析人士认为，中长期来看，国内经济仍然难以步入快速复苏的轨道，债市所处宏观环境依旧较好。稳健型投资者可以选择票息较高的中低等级信用债占比较多的债券型基金；风险偏好型投资者可关注波段操作能力较强且可参与可转债投资的债券型基金。

　　部分杠杆债基屡创新高

　　Wind数据显示，2013年年初以来截至2月18日，20只杠杆债基中，5只基金交易价格累计涨幅超过15％。其中，景丰B、浦银增B、增利B年初以来累计涨幅分别达到26.05％、24.67％和21.71％，而浦银增B二级市场收盘价和成交额均多次创出上市以来新高。

　　业内人士认为，杠杆债基的强势反弹，受益于信用债、可转债的持续走强，加之基金自身的价格杠杆作用，使其收益成倍放大。在当前时点，部分杠杆债基价格已经基本反映了之前的市场预期，节后债市反弹走势或将放缓。

　　国金证券（600109）研究报告指出，短期经济回暖以及资金阶段趋紧或令债市承压，而节后资金面预期相对乐观又限制了收益率的上行空间，债券市场面临的多空因素相对平衡，震荡行情中交易性机会不大，建议谨慎参分级基金高风险份额。当然，中长期来看，国内经济仍然难以步入快速复苏的轨道，债市所处宏观环境依旧较好。

　　债基中长期机会仍存

　　对于后市投资者如何选择债券基金品种，好买基金认为，目前经济基本面上积极因素依然存在。随着经济的逐步回暖，企业盈利也将有所改善。因此，在选择债券型基金时，稳健投资者可以主要选择票息较高的中低等级信用债占比较多的债券型基金，风险偏好型投资者也可关注波段操作能力较强且可参与可转债投资的债券型基金。

　　东北证券（000686）研究报告指出，在经历了一个季度的高位震荡之后，利率和信用品种收益率曲线在流动性相对宽松的1月份迎来下行拐点，利差空间较大的短期限中高等级信用债下行幅度较大。股市和可转债的持续走强让债基在1月份净值涨幅可观。展望后市，随着经济复苏信号的逐步确立，信用债机会可能会向中低等级券种漂移，投资者可关注久期短、近期业绩优异、配置能力强的一级债基。

　　海通证券（600837）认为，本轮宏观经济复苏相对缓慢，不支持债市的趋势性行情，不过配置型资金推动的阶段性行情确定性较强，一季度是债券型基金性价比最高的投资区间。除此之外，债市全年净价机会不大，抓住息票回报是更为实际的选择。（中国证券报）