永贵电器研究报告：光大证券-永贵电器-300351-轨道交通盛宴高弹性受益者

    轨道交运设备连接器龙头 行业增长和进口替代是两大驱动力 公司是我国主要的铁路轨交车辆连接器供应商，是动车CRH2 型216 芯连接器唯一国产供应商。公司在地铁连接器领域市占率超过30%，在轨道交通连接器领域市占率达19%，双双居国内第一。我们预计轨道交通连接器行业增速将超过20%，未来公司的高增长将主要来自于行业的增长和市场占有率的进一步提升。这其中有两个契机：一是竞争对手实力遭到削弱，二是动车组连接器国产化进程加速。 目前我国38%以上的轨道交通连接器仍从国外企业采购，其中动车组连接器外企占比高达65.9%。由于轨道交通连接器技术壁垒高，认证至少需要2-3 年，行业竞争格局较为稳定。在国家对动车组技术逐步实现国产化率70%目标下，国内企业技术积累较快，成本和服务优势显著，进口替代路径明确，未来有望充分受益。另外，公司还逐步向新能源(电动汽车和风电)、军工和通讯连接器等新兴领域延伸。