荣信股份研究报告：民生证券-荣信股份-002123-动态点评报告：冬天来了,春天不再遥远

    一、 事件概述
    公司业绩快报：2012年，公司实现营业收入12.74亿元，同比下降21.86%；利润总额1.28亿元，同比下降62.31%；净利润1.14亿元，同比下降59.71%；EPS：0.23元。
    二、 分析与判断
    业绩大幅下滑，源于收入下滑及期间费用率大幅提升公司2012年业绩大幅下滑，主要原因是：1）公司收入下滑，2）期间费用率大幅提升；收入下滑主要原因：1）信力筑正由于行业及资金紧张等原因，导致收入大幅下滑；2）SVC由于行业需求下滑导致收入下滑，其影响基本降到最低点；期间费用率大幅提升主要原因：1）销售费用率大幅提升了约2.5个百分点，主要是由于订单大幅增长，相应计提费用；2）管理费用率提升了约3.5个百分点，源于公司新设子公司较多，管理成本增加；3）财务费用率提升了约3个百分点，原因是公司资金压力较大，借款较多，融资成本较高。