长海股份研究报告：长江证券-长海股份-300196-2012以量补价,2013期待量价齐升

    事件评论
    收入与净利同增。公司业绩高增长主要是受益于公司规模不断扩大，产品销售增长。具体来看：公司主要产品短切毡、隔板、涂层毡年度销售额同增分别为11.23%、49.48%、2,174.72%；虽然毛利率同比下降1 个百分点，但费用率同时下降1.5 个百分点；另外投资收益以及营业外收入同增，贡献净利润增长。最终公司净利率同比上升1.2 个百分点，归属净利润实现52.3%的高增长。
    适时调整产品策略，业绩实现高增长。12 年受到国内外市场萎缩的影响，去年全年玻纤行业整体呈现低迷态势。公司通过实行不同策略应对负面影响，如：在涂层毡产品上，公司加大对国内市场的开发。调整后，公司内销比例由2011 年的56.6%上升至2012 年的71.1%；而对短切毡产品，公司通过逐渐往轻克重方向发展，提高了产品的毛利率。