周三红岭私募博弈内线股

　　海格通信：充分受益北斗大规模应用启动年。

　　银河证券近日发布海格通信(002465)的研究报告称，2013年2月4日，海格通信与国防科学技术大学签订《先进卫星导航定位技术协同创新中心组建协议》。协同中心的总体思路是：面向国家急需，优先高端应用，突出军民融合，实现人才培养、学科建设、科学研究、产业应用四位一体协调发展。

　　我国北斗导航系统建设按照“先区域、后全球”的总体思路分步实施，采取“三步走”的发展战略。2000年初步建成北斗导航试验系统；2012年底北斗导航(区域)系统将为中国及周边地区提供无源服务；2020年全面建成北斗导航系统为全球提供无源服务。卫星导航定位在现代信息化战争中举足轻重，同样在交通行业等应用中导航业务已经成为快速发展的产业，涉及国家经济、公共安全的重要行业领域须逐步过渡到采用北斗卫星导航兼容其它卫星导航系统的服务体制。北斗覆盖及精度来看，北斗定位精度上和GPS已无明显差距；价格上，GSP/北斗双模终端价格已有厂家产品降到千元以内，和GPS终端价格显着缩小。 2013年年初，北斗系统正式服务亚太地区；交通部要求9省市车辆安装北斗导航。随着我国北斗二代系统的逐步发展完善，无论从国防安全还是产业支持的角度，在国家政策的大力度支持下，将引来一场GPS向北斗更替的潮流，预计2013年将成为北斗在国内大规模应用的启动年。海格通信在导航领域持续投入多年，布局北斗导航领域，初步形成“芯片->模块->天线->整机->系统”全产业链布局。2011年成功为广州市公务车提供北斗定位系统服务，成为北斗二代系统运用到民用领域的“示范工程”，实现了向民用导航领域的拓展。2012 年，在机构用户市场，公司积极参与多个用户的招投标工作并成功入围，同时，进一步加强新市场领域的拓展；在民用领域市场，利用广州公务车项目的先发优势，积极拓展交通运输、电力、电信、海洋等国民经济重要领域。2012年5月，公司成功入选为并被授予中三届中国卫星导航学术年会。2012年12月，公司收购“南方海岸”55%股权，以南方海岸为平台，进入边海防及通关船舶车辆客户群，加速公司北斗高端民用市场拓展。

　　暂维持此前盈利预测和推荐的投资评级，在周边军事局势紧张和国防信息化未来将重点大发展的背景下，基于公司军工通信业务初步完成全面布局，形成国防信息化体系解决方案提供商的能力，在长期发展前景看好。

　　预计20122014年的收入分别为12.11亿(+21.11%)16.45亿(+35.91%)21.61亿(+31.34%)，归属母公司股东的净利润分别为2.65亿(+13.58%)3.86亿(+45.62%)5.28亿(+36.76%)，每股EPS分别为0.80,1.16,1.59 元，当前股价对应的PE分别为36、25、18倍。

　　山大华特:兼具天士力的可持续增长潜力和汤臣倍健的爆发力

　　公司近日发布2012年年报,2012年实现收入和净利润分别为8.3亿元和1.2亿元,同比分别增长15.8%和29.7%,实现 EPS0.67元,扣非后净利润1.2亿元,同比增长48.2%,超过我们之前预测的0.64元3分钱;达因增长符合预期,环保和教育略超预期:达因 2012年销售收入和净利润分别为5.53亿元和2.01亿元,同比分别增长26.27%和43.29%,贡献母公司EPS0.56元,符合我们之前判断,其中下半年收入较2012年下半年增长24%,表明公司基本摆脱了毒胶囊事件影响;教育和环保业务略超我们预期,其中卧龙学校2012年营业收入和净利润分别增长27.4%和32.8%,贡献上市公司EPS0.06元;环保产业贡献EPS0.05元,去年同期为0.01元,公司环保产业经营继续转好。

　　受益于三方面改善,我们预计山大子公司达因药业2013年可能带来超预期的业绩表现:1、毒胶囊事件影响逐渐减弱,公司药店终端产品销售将在2013 年继续得到改善;2、品牌高度不断提升,市场份额有望继续扩大;从医院的权威推荐到网络宣传的逐步推广,再到电视剧赞助,达因品牌力正如冬后破土的春笋, 新露的尖芽完全不能代表其蕴藏的潜能;3、儿童产业扶植力度不断加大,在2月26日公告的《关于深化药品审评审批改革进一步鼓励创新的意见》中SFDA明确表示,确立儿童用药为优先审评领域,对达因受制于产品线缺乏的公司来说将构成极大利好;同时我们认为达因在业务模式上兼具天士力的可持续增长潜力和汤臣倍健的爆发力,保守预计2013-15年净利润分别为2.7/3.3/4.0亿元,年均增长保持在25%以上;小幅上调盈利预测,预计上市公司 2013-15年净利增长分别为1.62/2.02/2.45亿元,同比分别增长为33%/25%/21%,对应EPS分别为0.90/1.12 /1.36元,目标价27.0元,维持“买入”的投资评级。

　　丹化科技：2012突破技术，2013转折整固。

　　乙二醇实现量产量销，技术突破初见成效。

　　2012年，公司产销乙二醇约10万吨，草酸近5万吨，综合开工率达到63%，年末负荷达到85%以上。考虑到乙二醇连续生产和透光率问题主要在4季度解决，考察其年报与三季度相比，应收和存货项基本稳定，可以初步认为公司乙二醇实现了量产量销。我们认为，公司煤制乙二醇工艺在技术层面的核心问题已经基本实现突破。

　　2012年乙二醇折价谋销量，成本相对较高。

　　考察公司乙二醇销售情况可以发现，2012年，公司乙二醇平均实现价格5961元/吨，低于乙二醇2012年全年均价的6647元(下半年乙二醇市场价格更高)，可见公司产品的销售是通过折价占领市场的策略实现的。从成本结构看，乙二醇平均吨成本在5658元/ 吨，成本结构中，原料(主要是煤+催化剂)约3000元，折旧+其他(应当是修理等)约1800元，占据主要比例，与我们前期报告估算基本一致。

　　2013年三大挑战：改善成本结构，稳定装置运行，获得下游认可我们认为，公司2013年的主要挑战有三：一是通过引入廉价原料、技改扩产降低成本。我们估算成本可以压缩的空间在1400-1600元。一方面，公司在努力寻找更廉价的褐煤原料；另一方面公司年报中也规划2013年投入3亿元，将通辽 20万吨装置扩建为30万吨，则满产条件下吨折旧有望降低4-500元/吨。

　　二是稳定装置运行，虽然公司乙二醇核心技术问题已经突破，但装置的长周期运行、产品品质的平稳等工程问题可能还需要一段时间的调试和积累。

　　三是目前公司产品还在通过折价方式实现销售放量，特别是下游聚酯企业，目前还在产品试用阶段，考虑乙二醇品质对PET合成过程和产品质量的重要影响，预计下游认可需要一段周期(我们预计至少在半年左右)。

　　华鲁恒升：尿素量价齐升带来业绩增长。

　　银河证券3月5日发布华鲁恒升(600426)的研究报告称，公司发布2012年年度报告，2012年公司实现营业收入70.03亿元，同比增长 34.79%，归属于上市公司股东净利润4.52亿元，同比增长27.31%，对应每股收益0.47元。公司拟每10股派1.5元(含税)。

　　公司首创大型煤化工装置“一头多线”多联产模式，有利于提升资源综合利用率、降低生产成本，产品能柔性化生产，抵御风险能力强。公司拥有先进的洁净煤气化技术，产业链完整，综合成本优势显著。随着合成气能力的提升，多元醇、三聚氰胺的建成投产，公司业绩有望稳步增长，分析师预计公司13-14年公司EPS分别为0.72元和0.90元，对应目前股价PE分别为11.9x和9.5x，给予“推荐”的评级。