周一私募投资早报：把握市场的结构性机会
一、市场热点解读与机会提示
1、2月宏观经济数据中性偏多。
——通胀数据（中性）：2月CPI同比增3.2%，比1月提高1.2个百分点；PPI同比下降1.6%，和1月持平。春节因素导致物价上涨，而工业产品出厂价略稳。
——货币及信贷（利好）：2月M2同比增15.2%，比1月低0.7个百分点，比上年同期高2.2个百分点；M1同比增长9.5%，比1月末低5.8个百分点，比上年同期高5.2个百分点。货币供应恢复正常，按照今年的货币供应M2增速目标为13%，这意味着今后几个季度的货币供应以稳为主，不会大规模放松。2月信贷6200亿元，其中居民和企业的中长期贷款增加，一方面是居民购房的积极性提高，另一方面显示企业生产扩张的意愿在增加。
——工业增加值（中性）：同比实际增长9.9%，比2012年12月份回落0.4个百分点。从环比看2月比上月增长0.79%。从行业贡献看，化工为 12.4%，计算机为13.8%比较靠前，而电力、铁路、航空等制造业增加值比较低。从主要产品看，钢铁、水泥、10种有色金属、乙烯等产品增速比较快，而发电量、汽车、原油等工业增加值比去年底环比下降。
——投资（中性）：农业产业和服务业投资增速比较快，工业投资依旧缓慢。2013年1-2月份，全国固定资产投资同比增长21.2%，增速比去年全年加快 0.6个百分点，比去年同期回落0.3个百分点。第一产业投资同比增长37.4%，增速比去年全年加快5.2个百分点；第二产业增长15.6%，增速回落 4.6个百分点；第三产业投资增长25%，增速加快4.4个百分点。在第二产业中，工业投资增长17.1%，增速比去年全年回落2.9个百分点；制造业投资增长17%，增速回落5个百分点。石油天然气、水利、计算机及电子行业投资环比加快，煤炭、钢铁、汽车、铁路等行业投资增速比较慢。
——消费（中性）：2013年1-2月份，消费增长12.3%，汽车增速为6.9%比去年12月回落2个百分点，比去年全年回落0.4个百分点；家电增速 16.7%，比去年12月上升7.2个百分点，比去年全年上升9.4个百分点。汽车消费增速略有回落，而家电消费出现显著增长。限额以上企业餐饮收入同比下降-3.3%，说明新政及提倡节俭已经对高端消费产生明显影响。粮油食品、饮料烟酒增12.1%，比去年12月回落6.2个百分点，比去年全年回落 5.8个百分点。服装鞋帽、针纺织品增9.4%，比去年12月回落7个百分点，比去年全年回落8.6个百分点。
小结：2月数据中性偏好。3月份经济层面维持向好，也不会形成拐点。经济复苏是否遇到障碍要看4月份数据，到底是弱复苏还是超预期要看5月上旬披露的数据情况。在行情趋势判断中，5月是个转点。
2、大部制改革释放政策红利。（一）实行铁路政企分开。铁路资产的企业化及市场化运营为铁路及物流行业整合带来机会；（二）组建国家卫生和计划生育委员会，医药、医疗机构、中药企业政策红利更加突出。（三）组建国家食品药品监督管理总局。国产食品药品的安全性将得到保障，企业长期投资机会显现；（四）组建国家新闻出版广播电影电视总局。三网融合将加速，关注内容制造、软件及运营、移动互联网领域机会。（五）重新组建国家海洋局。海洋权益维护与国防安全并重。（六）重新组建国家能源局。新能源大有可为，能源安全级别上升。
3、资金面继续改善。内地在港、澳、台地区的居民可以直接投资A股，这是RQFII之后，针对港澳台地区资金开放的又一重大举措。从规模上测算，该类人群大致在100万人左右，直接或间接带来的资金增量在100亿左右。我们估计后续三地所有居民投资A股的权限将彻底打开。从上周及本周基本面、政策面传递的信号好，医药、家电、石油及设备、化工、战略金属、水利的基本面继续好转，汽车增速回落，风险加大。从资金介入深度及广度看，银行、节能环保的投资机会仍将延续。
二、个股信息精粹
（一）公告点评：白云山（000522）最后三个交易日
事件：公司股票将自2013年3月14日（周四）起开始停牌，此后将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易，直至实施换股后，转换成广州药业股份有限公司（以下简称“广州药业”）A股股票在上海证券交易所上市及挂牌交易。
私募分析：
1、股东现金选择权股权登记日为2013年3月13日（周三），现金选择权价格11.50元/股。最新收盘价为24.68元/股，相对于现金选择权行权价格溢价114.61%。若投资者行使现金选择权，将可能导致一定亏损。
2、白云山股份将按照1:0.95的换股比例转换成相应数量的广州药业A股股份，广州药业最新收盘价27.98元/股，白云山最新收盘价24.68元/股相对广州药业最新收盘价27.98元/股折价7%，短线存在博取差价的机会。
3、合并成功后，广州药业总股本约12.56亿股，增幅约50%，总市值约350亿元。
（二）公告点评：泰格医药（300347）2012年净利增41%
事件：公司发布年度报告、分配方案及一季度业绩预增公告。
私募分析：
1、公司是临床试验CRO企业，主营为医药产品研发提供I至IV期临床试验技术服务、数据管理、统计分析、注册申报等临床研究服务，居于国内领先地位，并规划在三年内成为亚太地区领先的临床试验合同研究组织，打造“Tigermed”全球品牌。
2、2012年是我国CRO临床试验服务快速发展的一年。随着国际大型医药研发力度的加强，研发服务外包产业积极向亚洲地区和中国的迁移，临床试验服务产业呈现快速发展的势头。公司也处于快速发展时期，据年报，2012年公司实现营业总收入2.54亿，同比增长 31.59%；实现归属于母公司的净利润6,780.70万元，同比上升41.88%；基本每股收益1.52元，摊薄为1.27元。
3、公司2012年较2011年新增合同金额为32,038.49万元。截至2012年12月31日，在未将以签署框架合同为主要形式的医学资料翻译服务和临床试验现场服务等所涉及的框架服务合同统计在内的情况下，公司累计待执行的合同金额为34,315.00万元，是2012年公司主营收入的135％，为2013年业绩继续稳定增长奠定基础。公司预计2013年一季度归属于上市公司股东的净利润为盈利2025万元-2475万元，同比增长 35%-65%。主要原因是2013年初公司主营业务延续了2012年度的良好增长势头。
4、公司2012年利润分配方案为：公司拟以2012年12月31日的母公司总股本5340万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利8元人民币（含税）；同时进行资本公积金转增股本，以公司总股本5340万股为基数向全体股东每10股转增10股，共计转增5340万股，转增后公司总股本将增加至 1.06亿股。
5、简单估算，目前股价对应公司2012-2014年动态市盈率约为55倍、38倍和27倍，估值偏高。
（三）公告点评：康耐特（300061）推新产品
事件：公司发布公告，推出新的产品
私募分析：
1、贴合式有度偏光3D眼镜完成试制、面向市场。康耐特研制的新产品贴合式有度偏光3D眼镜已试制成功，并将在即日推向市场。贴合式有度偏光3D眼镜是公司拓展高端产品又一重大举措，将进一步巩固和提升公司技术和产品优势。对公司未来经营业绩的影响尚取决于其实际市场销售情况。
2、推出新产品全焦镜片。康耐特经过持续两年的研究开发，成功研制一款新产品全焦镜片并将在即日推出，该产品可缓解青少年近视加深，减少青少年人群近视加深的烦恼。全焦镜片是公司拓展高端产品又一重大举措，将进一步巩固和提升公司技术优势。对公司未来经营业绩的影响尚取决于其实际市场销售情况。
3、公司主营业务为树脂镜片的研发、生产和销售。公司拥有规范化的质量管理体系，产品质量符合国家标准GB、欧盟CE、美国FDA等认证标准。公司产品的规格种类高达12万种，是国内产品种类最齐全的树脂镜片生产厂家之一。考虑到公司面临的一些不确定性，暂不对未来业绩进行预测。
（四）公告点评：秋林集团（600891）募资30亿元买金矿
事件：公司拟以不低于6.62元/股的价格非公开发行不超过4.5亿股股票，募集资金总额不超过29.79亿元，用于收购北京和谐天下金银制品有限公司持有的山东栖霞鲁地矿业有限公司100%股权、深圳市金桔莱黄金珠宝首饰有限公司100%股权和补充流动资金。公司控股股东颐和黄金制品有限公司承诺认购不低于本次非公开发行股份总数的30%。
私募分析：
1、栖霞鲁地矿业2012年实现营业收入2605.68万元，实现净利润1037.15万元，销售毛利率为56%，资产负债率为9%。鲁地矿业所属的西林金矿、五甲矿区、车夼矿区、杏家庄矿区均具有良好的采矿或找矿前景。其中，西林金矿勘探面积21.11平方公里，年生产规模14.85万吨，车夼矿区和杏家庄矿区勘探面积分别为8.36平方公里和10.24平方公里。
2、深圳金桔莱2012年实现营业收入14.82亿元，实现净利润6440.63万元，销售毛利率为7%，资产负债率为31%，其主要经营黄金饰品、金银摆件、绒砂金摆件、3D硬金饰品、万足金饰品、金镶玉饰品等，是多家大型银行的金条和礼品合作生产商，是十多家品牌珠宝商的长期供货商。
3、本次非公开发行募集资金到位后，公司筹资活动现金流入将大幅增加；在募集资金投入使用后，公司投资现金流出量将大幅增加；随着收购深圳金桔莱和鲁地矿业股权的完成，公司主营业务收入将大幅增加，盈利能力显著提高，经营活动现金流入量也将大幅增加。投资者可重点关注。
三、公司动态
巨化股份(600160) 公司拟以现金方式收购控股股东巨化集团持有的衢州巨化锦纶有限责任公司(下称“锦纶公司”)100%股权，交易价格3.83亿元。至此，浙江巨化集团这个化工龙头企业基本实现化工业务整体上市。目前，锦纶公司主要在建项目有两个。一是14 万吨环己酮扩建项目(环己酮装置由现有的8万吨/年扩产到14万吨/年)。达产后预计年实现销售收入为52358.19万元，年均净利润为2146.95 万元。目前已进入试生产期。另外一个重点项目是138kt/a已内酰胺建设项目，达产后，预计年实现销售收入为279487.18万元，年均净利润为 20114.41万元。
中科英华(600110) 拟以3.65元/股的价格非公开发行不超过6.5亿股A股，募集资金不超过23.725亿元。其中，不超过16.88亿元用于收购德昌厚地稀土矿业有限公司100%股权，剩余资金用于补充流动资金。厚地稀土主要资产为其全资子公司西昌志能实业有限责任公司。西昌志能拥有凉山州德昌县大陆槽稀土矿，开采矿种为轻稀土矿，年生产规模为20万吨。西昌志能德昌县大陆槽稀土矿截至2007年9月底，矿山已累计查明(122b)+(333)矿石量186.1万吨，REO为99526吨。勘探显示，在西昌志能所拥有的矿权区域内，稀土矿储量有望大幅增加，在附生效条件的《股权转让协议》中保证，西昌志能拥有矿山保有储量不低于60万吨稀土金属量。
预案显示，本次非公开发行的发行对象为8名特定投资者，其中包括中科英华第一大股东郑永刚和第二大股东润物控股有限公司，二者计划分别认购1.6亿股和 5000万股，并承诺认购股份锁定3年。基于本次投资项目未来良好的盈利前景，中科英华第一大股东郑永刚、本次收购厚地稀土交易对方成都广地及其实际控制人刘国辉还分别承诺：厚地稀土2013年、2014年、2015年每年扣除非经常性损益后，对中科英华合并报表影响的净利润分别不低于6000万元、 12000万元和18000万元。
南方食品(000716) 公司近期与南宁中联文化传播有限公司签订附生效条件的项目合作协议，拟垫资2500万元与南宁中联公司合作，共同经营广西电视台的《升级你的家·大地飞歌》电视栏目，合作期限为两年。据南方食品介绍，《升级你的家·大地飞歌》是由广西电视台新推出的娱乐电视栏目，具体由南宁中联公司负责策划、投资与经营。该栏目每周播出一期，共104期，每期需投入约40万元，共需投入5000万元；每期栏目的广告时间约10分钟，预计广告总收入为9000万元。
大东南(002263) 为了进一步提升公司的核心竞争力，公司与中国科学院化学研究所于2013年2月22日签署了合作协议，拟联合建立“高性能高分子膜联合实验室”，开展高性能高分子膜核心技术开发及高分子膜树脂原料及加工技术的基础和应用研究。
齐峰股份(002521) 公司2012年营业收入17.69亿元，同比增长12.15%；归属于上市公司股东的净利润1.44 亿元，同比增长 84.29% ；基本每股收益0.70元。据公告，公司拟以2012年末总股本2.06亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币3元(含税)，共计分配红利 6184.50万元，剩余未分配利润1.49亿元；同时用资本公积金转增股本，拟向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本将增加至4.12亿股。
海源机械(002529) 公司于3月8日与昆山永年先进制造技术有限公司、江苏永年激光成形技术有限公司签订了《3D 打印成形平台购销合同》，合同总金额为241万元。根据约定，乙方将为海源机械提供3D打印平台实验室的建设规划方案、平面布局规划方案及必要的设备配置建议，在粉末材料选型、制备等方面提供必要的技术资料，并为公司技术人员进行培训。海源机械表示，公司将具备开展复合材料、陶瓷、硅酸盐等材料3D打印制造工艺技术研究的基础条件，并加快推进公司“3D打印制造实验室”的顺利建成及投入运转。
东华能源(002221) 发布年报，2012年，公司实现净利润9179.97万元，同比增逾1倍；每股收益0.398元。拟每10股转增10股，并派现0.3元(含税).公司2012年实现营业收入54.51亿元，同比增加53.62%。其中，国际贸易(行情 专区)实现销售收入35.61亿元，同比增长87.15%。LPG年度销售量突破80万吨。
四、融资融券点评
上周五A股继续震荡走低，主要股指均收出两连阴，中小盘题材股继续成为杀跌对象，由于周末公布二月份重要经济数据，市场观望情绪较浓，交易量出现大幅萎缩，融资融券交易同样出现萎缩迹象。
上周五融资买入情况。沪市融资买入额为59.36亿元，较前一交易日大幅减少25.28亿元；深市融资买入额为30.30亿元（前一交易日42.27亿元，）同样大幅减少；目前两市融资余额达到1458.88亿元，较前一交易日增加5.04亿元，增速减慢。
上周五沪市融资买入主要品种是：民生银行4.60亿元（增加0.86亿元），兴业银行3.49亿元（减少0.94亿元），保利地产以2.11亿位居第三，中国平安以1.83亿排列第四，方正证券以1.53亿排列第五。深市方面平安银行2.69亿元（较前一交易日1.53亿元）大幅增加1.16亿元，万科 0.63亿元（前一交易日0.95亿元）。
目前融资余额前5名的品种是：民生银行53.27亿元（再度增加0.37亿元），广汇能源42.68亿元（增加0.54亿元），300ETF34.12（减少0.16亿元），浦发银行33.91亿元（增加0.17亿元），中国平安33.63亿元（增加1.11亿元），均为沪市上市品种，深市融资余额最大的平安银行为31.01亿元，万科A以7.31亿元位居融资余额第二位。
上周五沪市融券卖出最大的前五名是：300ETF 1.23亿元，50ETF0.31亿元，民生银行0.19亿元，180ETF 0.13亿元；而深市的深100ETF 0.44亿元，较前一交易日减少2000多万元；从融券卖出情况看，总体均呈现萎缩，说明空方机构也在观望。
目前沪市融券余额最大的品种依然是民生银行2.3205亿元（较前一交易日增加0.27亿元），其次是300ETF 1.38亿元（前一交易日1.42亿元）；深市融券余额最大的是中小板基金0.80亿元，万科A 0.70亿元退居第二，云南白药0.69亿元跃居第三。
从上周五融资融券具体表现分析，民生银行依旧是市场最关注的品种，在多数品种融资余额降低的市况下，依旧出现明显增加，继续成为A股市场的风向标；而非金融股的广汇能源以42.68亿元继续位居融资余额第二位，另外深市的平安银行融资余额也在增加之中，以上几个品种值得后市重点关注。
另外沪市融资额与流通市值比最大的几只股票分别是：600744华银电力（11.41%）、600209罗顿发展（11.32%）、600301南化股份（8.05%）、600503华丽家族（7.61%）、601901方正证券（6.61%），后市值得关注。
五、风险提示
（一）安彩高科（600207）2012年亏3.46亿
公司是世界上最大的彩色显像管(CRT)玻壳生产企业，主营21#、25#、29#彩玻的生产和销售。公司发布年报，2012年公司实现营业收入 13.64亿元，同比增加17.91％；亏损3.46亿元，较上年969.3万元的盈利锐减。2012年，宏观经济下滑和行业进入低谷，光伏玻璃、浮法玻璃受产能过剩及市场竞争激烈，导致公司亏损幅度较大。目前该股估值较高，提请投资者注意投资风险。
（二）巨化股份（600160）2012年业绩下降
巨化股份(上海交易所代码：600160)发布年报，2012年度公司实现净利润6.02亿元，同比下降65.52%。公司拟10股派现1.5元(含税). 2012年，公司营业收入78.82亿元，同比下降4.02%，每股收益0.425元。公司产品价格经历快速下跌、缓跌、成本附近企稳的过程，由厚利变微利，全年因产品价格下跌同比减利28亿元以上。投资者要注意相关风险。
