科士达研究报告：第一创业-科士达-002518-公司年报点评：光伏逆变取得一定竞争地位,维持审慎推荐

    事件：
    公司发布2012 年年报，实现收入93443.5 万元，同比下降0.33%，实现净利润9157.0 万元，同比增长8.83%，实现每股收益0.44 元。本期每10 股派息1.5 元。
    点评：
    1、去年UPS 市场需求下滑导致公司收入下降
    公司 UPS 电源设备实现收入81139 万元，同比下降10.58%。根据ICT research 的预计，去年UPS 市场下滑大约2%，同样作为国内UPS 市场第一梯队品牌，科华恒盛去年收入规模下降0.95%。
    UPS 毛利率整体上升4.45%，除了公司原材料价格稳定的因素外，主要是产品结构的变化原因。公司出口的产品主要是离线式UPS，毛利率较低，其下降幅度较大。