煌上煌研究报告：长城证券-煌上煌-002695-与绝味的对比研究：卤肉制品门店经营的核心竞争力

投资建议：
    绝味和煌上煌的对比研究显示煌上煌发展模式与绝味相近，有较大发展空间，且有实力像绝味一样进行快速扩张。参照绝味的发展周期，目前煌上煌处于门店开设的加速期，并且随着老门店的逐渐成熟，业绩将会显著提高。预计12-14年EPS分别为0.95元、1.01元、1.33元，目前股价对应PE分别为23X、22X、17X。考虑到全国化市场广阔，门店扩张速度加快，首次给予“推荐”评级。
    要点：
    煌上煌与绝味的对比：煌上煌与绝味同属一个行业，是卤肉制品行业的标杆。从十个方面对比两家公司后发现，公司采用连锁加盟模式相近；该模式能够使公司实现较快的扩张，受资本市场青睐。煌上煌产品结构比绝味丰富，产品创新能力与绝味相仿。但绝味全国化布局早于煌上煌，门店开至23 个省份。而煌上煌仅有5 个生产基地，进入10 余个省市。