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煌上煌研究报告:长城证券-煌上煌-002695-与绝味的对比研究:卤肉制品门店经营的核心竞争力

http://www.zdcj.net  2013-03-23  来源:和讯

 

 

投资建议:
    绝味和煌上煌的对比研究显示煌上煌发展模式与绝味相近,有较大发展空间,且有实力像绝味一样进行快速扩张。参照绝味的发展周期,目前煌上煌处于门店开设的加速期,并且随着老门店的逐渐成熟,业绩将会显著提高。预计12-14年EPS分别为0.95元、1.01元、1.33元,目前股价对应PE分别为23X、22X、17X。考虑到全国化市场广阔,门店扩张速度加快,首次给予“推荐”评级。
    要点:
    煌上煌与绝味的对比:煌上煌与绝味同属一个行业,是卤肉制品行业的标杆。从十个方面对比两家公司后发现,公司采用连锁加盟模式相近;该模式能够使公司实现较快的扩张,受资本市场青睐。煌上煌产品结构比绝味丰富,产品创新能力与绝味相仿。但绝味全国化布局早于煌上煌,门店开至23 个省份。而煌上煌仅有5 个生产基地,进入10 余个省市。
 

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