研究报告：招商证券-国际资本与国内流动性监测周报：新兴市场普遍出现国际资本流出的局面

    1、2013 年1 月央行外汇占款为3515 亿元，继去年12 月1466 亿元再度大幅增加，与我们此前对于央行已从12 月开始恢复干预外汇市场的判断一致，也与我们对于1 月外汇占款存在虚增，实际流入规模在人民币3000 亿左右的判断相一致。此外，央行资产负债表的其他国外资产项目大幅增加3336 亿元，我们认为这有可能是央行再度以外汇交存人民币存款准备金，这也与银行今年1 月天量的自身购汇546 亿美元密切相关。
    2、亚洲代表性新兴市场普遍出现国际资本流出的局面。上周香港利差收窄，港元汇率明显走弱，显示国际资金流出香港；印度、台湾和韩国的资本流入规模持续出现下滑，台湾和韩国为的流出规模较此前一周继续攀升，与新兴市场货币汇率走弱表现一致。我们认为这与塞浦路斯纾困方案未能最终底定，导致新兴市场的波动性增加，国际市场避险兴趣上升，但我们并不认为这是国际资本流动的拐点，预计年内国际资金流入新兴市场的趋势仍向常态回归。