毛利率大增业绩还会差吗？13股销售毛利率暴增(名单)

　　销售毛利率是净利润的基础，没有足够高的毛利率就难以获得更多的利润。据本报数据中心统计显示，尽管近六成上市公司销售毛利率在2012年遭遇同比下滑，但仍有白酒、餐饮旅游、金融服务、医药生物等行业的毛利率获得了较大幅度的提升。业内人士表示，销售毛利率同比增长，说明其市场竞争能力强，主营业务能力和成长性更好，这类个股值得投资者重点关注。

　　多个行业毛利率提升

　　本报数据中心统计，截至昨日，沪深两市已有919家公司发布了2012年年报，其中归属母公司股东净利润增速同比为正的有476家，占比51.8%。但从销售毛利率情况来看，有可比数据的898家上市公司2012年平均销售毛利率为28.36%，同比下滑0.85个百分点，其中494家上市公司的销售毛利率出现不同程度的萎缩，占比55%；而2011年销售毛利率同比仅两成下滑。

　　从行业来看，金融服务、餐饮旅游、医药生物、房地产、纺织服装等行业的整体销售毛利率均有提升%。值得关注的是，受塑化剂影响的白酒板块在去年四季度遭遇大跌，但身为传统“暴利”行业，仍以78.86%的整体毛利率占据首位，毛利率同比上升7.7个百分点。餐饮酒店板块则以72.21%的销售毛利率位居第二位，同比上升3.06个百分点。

　　而从2012年销售毛利率较2011年增长幅度超过10个百分点的27家公司（剔除ST个股）来看，同期净利润增速也表现不错。除了绿景控股（000502）净利润同比下滑144%之外，其余26家公司2012年净利润均实现了正增长，赤峰黄金（600988）、领先科技（000669）、成城股份（600247）、亚通股份（600692）等个股净利润增速均超过了100%。上述个股在二级市场也表现抢眼，今年以来整体上涨17.75%。以成城股份为例，2012年销售毛利率较2011年上升了15.7个百分点，2012年实现净利润2259万元，同比上涨772%；今年以来的股价也上涨了44.4%。

　　关注毛利率提升个股

　　在2012年业绩普遍下滑的情况下，白酒等行业的毛利率为何能持续高企？对此，广发证券（000776）投资顾问王立才分析认为，具有产品价格优势或垄断市场地位的行业最容易形成暴利。尽管白酒去年四季度受塑化剂等影响销量大跌，但由于时间较短，从全年来看仍无法撼动其在产品定价、品牌等方面的垄断地位；金融服务也受益于其垄断地位及现代金融创新。而酒店行业毛利率较高则是因为目前上市的酒店类企业上市多年，固定资产大多已被摊销了，且经营成本包括人力成本、易耗品等都较低。

　　“从2012年经济增速放缓的整体情况来看，销售毛利率同比增长较大的公司说明其市场竞争力更强，主营业务状况和成长性也较好。毛利率能够连续几个季度保持稳定增长的企业，成长性更靠谱，更值得投资者关注。”光大证券（601788）投资顾问周明表示。

　　王立才指出，涉及关联交易以及重组、转型的公司最好剔除，这类公司的毛利率并不能准确反应其主营业务状况。从后市来看，暴利的白酒、高端餐饮等行业受政策冲击较大，整体销量及单品价格都会下降，未来会有一段时间的消化期；而医药类企业后期比较看好，金融服务类企业短期虽受政策影响，但长期仍向好。个股方面可重点关注具备核心技术企业，如冠昊生物（300238）、智飞生物（300122）、沃森医药等。