市况急升之运用牛熊证策略

    《权证博弈》恒指近日沿着５０天线，拾级而上，并且在昨日（１７日）成功上试２３０００点，再创一年以来的新高，整体的成交额也由月头的６００亿港元左右，上升至７００亿港元，显示大市的上升动力开始强劲。在这种市况中，投资者除了可以买入正股以外，还可以通过有杠杆的投资产品来赚取利润，比如说牛熊证。

　　上文提到由于港股波幅在高位较大，最近在牛熊证市场中，比较稳健的投资者若害怕被收回的话，应选择较远价的牛熊证：比如说选择一些与现货恒指距离８００至１０００点的收回价。而一些积极的进取投资者，可以选择与现货恒指距离大约４００至６００点。投资者可以按照自己的风险取舍来选择适合自己的条款。

　　＊如何避免高位被「震走」＊

　　在个别股份的牛熊证上，如果投资者认为，现时高追的风险较高，但又认为大市可能还有一段的升幅的话，投资者可由已有一定利润的远期牛熊证，沽出套利，然后再将已有的利润换入一只贴价牛熊证。由于投资者已经取回本金，故将利润买入贴价牛熊证的心理压力便大大减低，除了可以赚取潜在的升幅外，即使不幸被收回，也只是损失其利润而已。

　　可以举例，以汇丰控股（００００５）为例，近日股价屡创新高，直逼１００元大关，而早前选了汇控牛证６６０５６而有获利的投资者，由于该牛证收回价为７８元，距离正股已达２０％，实际杠杆已跌至３