敦煌种业-600354-终获自有品种，来年业绩高增

    国泰君安研究报告：敦煌种业-600354-终获自有品种，来年业绩高增：敦煌种业公告购得杂交玉米品种“吉祥一号”生产经营权。准让价格 为2680 万元，受让武威市农科院拥有的“吉祥1 号”生产经营权。实 施期限为转让合同签订之日起到该品种退出市场为止，实施范围是全 国适宜种植区。 终获自有品种。由于业绩严重依赖敦煌先锋，资本市场一直将敦煌种 业定位为缺乏自主研发、品种的种子股。本次获得“吉祥一号”走出 了“育繁推”一体化的第一步，未来可能改变严重依赖合资公司利润 的局面，后续对自主研发能力的投入则是敦煌种业的中长期规划。 吉祥一号：市场空间大，秩序比较乱。根据《21世纪经济报道》， 2011 年“吉祥一号”合法育种两万亩左右，实际制种 30 多万亩，90%以 上是私自繁育。对敦煌种业而言，生产、推广之外还有一个巨大挑战： 打假，从而让“吉祥一号”充分体现其商业价值。 2012年业绩增长三大看点。 1、11/12年度先玉335 产量增长70%，锁定1H12高增长； 2、前三季亏损中半数以上与棉花相关，目前棉价比最高点跌幅 近 40%，在底部区域，2012年棉花相关业务减亏是大概率； 3、吉祥一号锦上添花，保守预测2012年制种3万亩，产量1 万吨。 上调业绩预测，短期目标25 元。上调11-13业绩预测到 0.51/1.09/1.55 元，目前敦煌种业估值在种子股中处于最低端，维持增持评级，短期 目标25 元，长期目标价35 元不变。......