神开股份-002278-非常规气开发促生钻采设备行业新星

    浙商证券研究报告：神开股份-002278-非常规气开发促生钻采设备行业新星：公司是钻采设备优质民营供应商。公司为国内优质的钻采设备和服务供应商， 产品贯穿油气开发、炼化环节，具备较强的技术研发能力、完善的销售渠道以 及品牌优势，在综合录井仪、钻井仪表和防喷器等细分市场占据主导地位。 上游资本支出增加 带动公司产品需求。目前国际油价稳定运行在 100-120 美 元/桶的区间，去年底全球活跃钻机为 3612 台，达到历史高点。2012 年中石 油、中石化勘探开发资本支出规划为 2511 亿元，较去年增长达 14%。钻井活 动的活跃和全球生产井口数的增加，将带动公司产品和服务的需求反弹。 境外销售和服务将成增长新动力。公司不断随着我国石油公司“走出去”战略提 高出口规模，服务于海外油气资源开发，目前境外销售比例已提高到 22%； 2010 年全球录井服务市场规模为 36.5 亿美元，公司市场份额仅为 0.3%，增 长空间广阔，预计该业务未来三年将保持 35%增长。 非常规天然气开发带来增量需求巨大，新产品适时推出。 煤层气地面抽采量“五 年十倍”增长和页岩气开发愿景意味着数万口新增气井，这将给公司产品带来 约 300 亿需求市场空间。公司把握行业发展机遇，今年推出的 MWD 随钻测 斜仪为水平井和定向井必要设备，今年有望打开市场，贡献 3000 万的收入。 估值与投资建议。我们预计公司 2012-2014 年的营业收入为 7.35 亿、9.21 亿和 11.6 亿元，同比增长分别为 20.5%、25.2%和 26 %，对应 EPS为 0.37、 0.52 和 0.67 元，PE分别为 36、26 和 20 倍。公司为细分市场龙头，产品市 场空间巨大，给予“买入”评级......