中国联通-600050-联通3G用户数依然在300万附近

    东方证券研究报告：中国联通-600050-联通3G用户数依然在300万附近：事件  移动业务中：3G用户本月净增数291.8万户（累计到达数5177.8万户）；2G 用户本月净增数34.1万户（累计到达16,096.8万户）；  固网业务：宽带用户本月净增数58.5万户（累计到达数5887.3万户）；固化 用户本月净增加-1.1万户（累计到达数9,234.3万户）。 投资要点  联通 4月 3G用户数依然在 300万附近。4月，联通 3G用户净增数为 291.8 万，依然维持在 300万附近。我们认为，虽然今年前几月的用户数发展低于 预期，但公司为了确保今年用户数目标达成，会推出新的举措，推动用户数 再上台阶。  20 元预付费套餐、双卡双待双待机型的推出，意在全年用户数目标。从联 通推出的 20 元预付费套餐，以及双卡双待终端等措施来看，联通全年用户 数的目标完成有保障。根据媒体披露，联通 5 月 17 日在网上营业厅开售的 20 元 3G 卡，截止当晚 21 点 58 分，首发 10 万张全部售罄。5 月 22 日上 午 10点再次开售 10万张。  运营商行业竞争加剧。移动 TD 终端已经大幅改善，WLAN无感知认证改造 的推进，使得移动四网协同的运营能力逐步增强，电信则通过双网双待终端、 以及利用固网优势融合绑定发展 3G，运营商 3G业务的行业竞争有所加剧。 但我们认为，“运营商均衡化发展”的顶层逻辑没有发生改变，联通的机遇 窗口期依然存在。 财务与估值 预计公司2012-2014年的 A股 EPS为 0.10元、0.20元和 0.36元，每股净 资产为 3.42元 3.57元和 3.83元。给予公司 2.4倍 PB估值水平，A股目标 价为 8.18 元，维持公司和买入评级......