克明面业-002661-短期跑马圈地水平扩张,长期关注品

    海通证券研究报告：克明面业-002661-短期跑马圈地水平扩张,长期关注品牌力提升：行业需求增长稳定，空间主要来自集中度逐渐提升 公司目前在连锁超市中的综合权数市场占有率第一，大约为 18.76%。根据行业联合会 2009 年根据终端实际销售的统计 数据（包含流通市场），公司在全国挂面市场的占有率仅为 4.78%。如果考虑到大量的作坊式生产难以纳入统计口径，公 司的实际市占率更小。目前挂面行业前十家有统计口径的市场集中度不到 30%，实际集中度可能不到 20%，行业还处于 非常分散的状态。在激烈的市场竞争、消费升级、食品安全受到高度重视、和原材料及人工成本压力之下，行业将淘汰大 量规模和实力较弱的小型企业，步入洗牌和集中度提升阶段。 根据中国食品工业协会发布的《我国挂面行业市场状况及发展趋势》预测，2009年我国挂面产量约为 304万吨，预计未 来几年挂面需求保持稳定增长，到 2015 年行业产量达到 700 万吨左右，平均增速在 15%左右。随着挂面产品消费结构 的升级，行业的销售额增速将快于销量达到 21%左右，2015年达到 440亿销售规模。行业稳定成长、集中度提升、以及 未来可能的兼并整合为公司提供发展机遇。 品质为第一要素，营销体系独具特色 品质是公司脱颖而出的第一要素。公司产品相比同类定价偏高但依然畅销，是由于多年的工艺摸索和配方改良，使得公司 挂面的口感独特、在众多挂面产品中脱颖而出。公司对面粉挑选、产品配方、包装工艺、质量检测等环节有严格规定，品 质优势突出。在品质基础上，广告宣传、消费者口碑相传等增强了公司的品牌影响力。 公司的营销体系包括直营、专营、主营和兼营，四大体系各贡献了公司收入的 25%。其中直营和“子弟兵”构成销售中 坚力量。。未来公司将重点加强“直营”体系，在重点城市设立办事处，直接负责当地大型 KA 级商超的管理。扶持“专 营”体系，以“子弟兵”经销商队伍为主，专作公司产品，主要进行流通市场的开拓和维护。“直营”和“专营”体系确保了 公司销售网络扩展渠道的畅通和销量的稳定增长......