债市牛势依然 个人买债最好暂歇

    上证国债指数自7月25日以来，展开了一轮连创新高的强势上攻行情，昨天的111.20点已是上证国债指数的历史最高点。尽管近期债市如股市一样强劲，但理财专家表示，目前债市已不太适合普通投资者参与，建议寻找更合适的投资工具。

　　债市短空长多

　　自7月25日以来的53个交易日中，上证国债指数仅有5个交易日下跌。在央行8月21日加息的背景下，国债如此强劲的走势令人不解。东方证券债券分析师认为，央行出台紧缩政策的主要目的，是控制固定资产投资，并非紧缩金融市场资金。虽然紧缩政策回笼了大量资金，但更多固定资产投资领域资金已转到债券市场，因此推动债券价格持续走强。

　　天治天得利货币基金经理史向明表示，四季度货币基调不会有太大变化，在经济阶段性回落趋势有望延续的情况下，加息的可能性较小，但央行仍将通过公开市场操作或调整准备金率，来调控银行的流动性。

　　但她认为，近期货币市场利率无疑将受工行发行的短期负面冲击。不过整体看，目前应是投资者参与债市投资的一个相对稳定的时期，工行的发行对债市来说是短空长多。“我个人对市场利率的观点是乐观中有谨慎。债市收益率的下行幅度，将取决于银行流动性和央行政策搏弈。”

　　长债强于短债

　　业内人士分析，从操作角度讲，预计央行后续政策将以巩固前期调控成果为主，资金充裕的局面因此也不会出现太大改变。

　　而根据目前债市资金特点及各券种表现看，中短期债走势并不乐观，长期债走势明显好于短期债。尤其是前天国开行30年期债的发行利率仅3.80％，处于市场预期下限，有可能继续推高长期债价格。实际上，近期市场表现已反映了这种趋势，中长期品种涨幅居前。

　　买债曲径通幽

　　尽管债市走势强劲，但理财专家并不建议普通投资者过多涉足债市。目前适合普通投资者的投资品种很多，而债市更适合机构资金驻扎，因为机构可通过国债回购等方式获得超额收益。对希望在家庭理财中加入债券资产的市民来说，通过其他途径来“尝债”可能更合适。

　　比如债券基金，今年以来虽然债市相对股市而言寂静了很多，但债券基金表现还是相当不错。截至10月11日，南方宝元、银河银联收益和长盛债券今年以来回报都在20％以上。嘉实理财和富国天利的净值也分别上涨19.94％和18.77％。当然，与债性很纯的中短债基金不同，债券基金可配置相当比例的资产在可转债上，而今年股市的上扬，则大大发挥了可转债的“股性”。像持仓雅戈转债较多的嘉实理财，在雅戈尔股改方案实行当日净值暴涨7％。这种在债市各品种间可进退自如的灵活配置，让投资者可在较国债高一些的风险下分享到更高的收益。

　　如果想风险更低一点，目前市场上各类人民币理财产品、固定收益类的券商理财产品及中短债基金、货币基金，也都有望达到安全性与国债媲美、而收益更高的效果。毕竟目前点位的国债指数，获取更多收益的空间已经很小了。