9月外汇占款

    9月新增外汇占款规模的大幅扩大，9月外汇占款可能主要与QE3等量化宽松政策的推出，以及随之引起的市场对人民币预期的变化有关。9月13日美国联邦储备委员会宣布启动第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和就业。
    业内人士称，9月当月外汇占款增加额为今年以来次高水平。今年以来，外汇占款增长最快的月份为1月，当月外汇占款增加1409.4亿元。4月、7月、8月外汇占款出现负增长。9月外汇占款与其他月份虽为正增长，但增量远低于2008年国际金融危机爆发前的月均超3000亿元水平。
    9月份以来，央行主要通过逆回购而不是外汇占款来改善流动性。数据显示，9月份央行在公开市场共实施过36次逆回购，9月外汇占款累计规模达两万七千多亿，规模之大实属罕见。
    从未来新增外汇占款情况看，招商外汇供求强弱指标继续回升，结合国内人民币升值预期、国际资金持续流入新兴地区的趋势来看，9月份新增外汇占款在0-1000亿元之间。相比8月新增外汇占款连续第二个月负增长174亿元的情况将有所改善。随着国际资本流入内地、外汇占款出现持续性好转,四季度资金面会较为宽松。9月外汇占款央行需要进一步评估外汇占款低速增长对资金面的影响,目前更为偏好较为灵活的公开市场操作来调节资金面的流动性,调整存款准备金率和利率的概率较小,但是明年一季度调整存款准备金率的可能性依然存在。
    9月尽管全部金融机构外汇占款新增较多,但是央行口径外汇新增较少。9月外汇占款部分评论认为,这说明央行对人民币升值容忍度提升,更有利于人民币进一步升值。我们认为,这种看法有待商榷。从我们分析的数据来看,9月外汇贷款激增,部分原因在于人民币和美元贷款利差较大所致,从利率平价理论看,人民币远期有贬值风险。
    9月央行外汇占款仅增加20．38亿元，而全口径外汇占款则激增了1306．79亿元，这样的外汇占款增长模式说明大部分外汇被银行增持，并没有被央行增持，9月外汇占款这与以前央行购汇后再向市场投放基础货币明显不同。