股指期货交割日

    说起股指期货交割日，股民的第一反应就是“交割日效应”，因为这天是很多股民的梦魇日。但是在目前的国内市场上，股指期货交割日对股市的影响究竟如何，交割日是梦魇日吗？
    就期货合约而言，交割日是指必须进行商品交割的日期。商品期货交易中，个人投资者无权将持仓保持到最后交割日，若不自行平仓，其持仓将被交易所强行平掉，所产生的一切后果，由投资者自行承担；只有向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，才可将持仓一直保持到最后交割日，并进入交割程序，因为他们有套期保值的需要与资格。
    第一，根据中国金融期货交易所股指期货合约交易及结算规则，到期日收市后，股指期货交割日交易所将以最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价进行交割结算。在这种结算制度下，要想操纵最后2小时的现货指数价格几乎不可能。当然，交割日魔咒在海外市场是有一定表现的。不过这是因为他们是用现货收盘前20分钟价格平均出来的结算价，而中金所规定的股指期货交割结算价是现货市场最后2个小时所有指数点的算术平均价，股指期货交割日要想去影响这个平均数难度是非常高。
    第二，主力合约已经改变，移仓较为明显。并且目前股指期货仍然属于小众市场，股指期货市场相对于现货市场高达近10万亿的流通市值，基本上不构成到期日影响。
    第三，在股指期货合约交割日临近收盘时，如果交易价格较大幅度偏离交割结算价，股指期货交割日将会产生套利的机会，即所谓的到期日套利。例如，如果快到了收盘时间，股指期货合约价格仍较大低于预估的交割结算价时，投资者可以买进股指期货合约持有到期；反之，如果股指期货合约价格高于预估的交割结算价，则投资者可以卖出股指期货合约并持有到期。并且这种套利方式成本非常低，股指期货交割日持有几分钟后直接进行交割。在套利资金的作用下，愈临近收盘，期货指数波动将会越小，很难形成较大的到期日效应。
    在IF1005交易的最后一天，相对于外盘出现的大幅下跌，今日股指期货走势相对比较平稳，甚至超出了此前许多投资者的预期。尽管前期市场一直担心随着股指期货交割日的来临可能会出现“交割日效应”，但许多专家也表示结合当前的股指期货持仓与走势，交割日行情出现概率较小。海通期货北京研发中心总经理李潼军在20日做客凤凰网视频访谈时就表示，股指期货交割日效应出现的概率较小，交割日当天更有可能出现低开高走的走势。而周五当天市场走势也验证了这种看法。