股指期权交易规则

股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，股指期权交易规则也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

    为加强风险控制，股指期权交易规则此次业务规则修订稿将股指期货最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%。同时，股指期权交易规则为保证单边市下交易所调整保证金水平的针对性，修订了单边市下对交易所调整保证金的限制性规定。修订稿规定，“期货合约在某一交易日出现单边市，股指期权交易规则则当日结算时交易所可以提高交易保证金标准”。股指期权交易规则而此前的《风险控制办法》则规定：“Dt交易日与Dt-1交易日同方向累计涨跌幅度小于16%的，Dt交易日结算时该合约的交易保证金标准按照12%收取，股指期权交易规则收取标准已高于12%的按照原标准收取”。同时，修订稿也删除了“Dt+1交易日未出现单边市保证金恢复正常标准”和“强制减仓当日结算时交易保证金标准按照正常标准收取”的规定。

     沪深300股指期权合约仿真交易的手续费标准暂定为每手5元，执行手续费标准为每手10元。交易所有权根据市场运行情况对手续费标准进行调整。股指期权交易规则中国金融期货交易所的沪深300股指期权合约仿真交易已于2013年11月8日开始，股指期权交易规则笔者浏览了中金所的仿真交易业务规则和网上交易客户端，在文中初步谈了一下对其的印象和感想。由于获取信息的局限性和对中国市场了解的不足，看法难免有失偏颇。仿真交易毕竟只是正式交易的简化版，相信很多方面在期权正式挂牌交易后会更加完善。

    借鉴国内期货市场处置极端行情的经验，修订稿规定，套期保值额度自获批之日起6个月内有效，股指期权交易规则有效期内可以重复使用。获批套期保值额度可以在多个月份合约使用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度。分析人士指出，通过这一修订，股指期权交易规则投资者进行套期保值可以在各个合约之间进行动态分配，股指期权交易规则避免因合约到期摘牌而需要频繁申请新的套期保值额度。股指期权交易规则中金所保留了在连续出现涨跌停板的情况下可以采取强制减仓的制度，即将当日涨跌停板价格申报的为成交平仓单，以当日涨跌停板价格与该合约盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。考虑到这种制度虽然化解风险简单有效、但是对于套期保值和套利交易不利，因此中金所只有在出现极端行情时才能谨慎使用。