a股板块轮动规律

对于行业轮动规律的研究,目前在我国还比较少,基本处于起步的阶段,对行业轮动的认识,也基本上停留在一个感性、形象认识的阶段,缺乏理论基础。本文旨在探索研究行业板块轮动的规律,并对其进行解释。为了达到这个目的,本文首先将样本区间内申万A股指数分成了8个比较大的上涨下跌趋势,对每个阶段趋势内各个行业的累积收益趋势图进行描述分析,获得了一些对行业板块轮动的形象和感性认识。然后本文选取行业指数日收益平均相关系数、区间涨跌幅作为变量,对每个阶段趋势内的行业进行聚类分析,将23个申万一级行业分为4个大类,并对各个阶段内的聚类情况进行比较分析,从而得出一些在不同市场背景下行业分类的规律。本文从两个方面来研究行业轮动规律,首先对每个阶段趋势内23个申万一级行业指数的不同区间涨跌幅进行分析研究,以期找到行业板块轮动的一些规律;本文还从每个上涨下跌趋势当中各个行业指数之间的相关关系分析了行业轮动的规律。

 

a股板块轮动规律,将经济周期划分为不同的阶段,对我国A股市场行业轮动规律进行了解释。研究结论发现： 1、行业轮动现象在A股市场确实存在,而且轮动效果和市场趋势有关,在上涨趋势下轮动效果要比下跌趋势下明显； 2、行业聚类将23个申万一级行业分为四大类,强周期类和消费类行业的行业轮动效果比较明显,而中周期和轻工业类行业的轮动不明显,只在某些特殊的时刻具体的市场背景下才会显现,整体上来看在大部分的时期内取得市场的收益率； 3、从区间涨跌幅的角度来分析,强周期类行业和消费类行业的轮动效果比较明显； 4、日累积收益率平均相关系数比较大的行业,主要集中在中游和下游,其轮动效果不是很明显；而平均相关系数越小的行业,越能走出独立行请,这些这些行业以周期类行业为多,此类行业的轮动现象也最明显；不同市场背景下平均相关系数变动比较大的行业轮动现象也较明显； 5、美林投资时钟理论在大体上能够解释我国A股市场不同市场背景下的行业轮动现象,但是这种解释是粗线条的。虽然大类行业的轮动规律基本符合美林投资时钟理论的内在逻辑,但是只有金融、大宗商品、能源、消费类行业的轮动比较明显,而其他一些中游行业的轮动效果就不是很明显。

 

a股板块轮动规律,有利于我们进行股票市场行业配置： 1、周期性：当经济增长加快,股票和大宗商品表现较好,周期性行业表现就会超过大市。当经济增长放缓,债券、现金及防御性投资组合就会表现较好。 2、久期：当通货膨胀率下降时,折现率就会下降,金融资产表现较好。投资者可购买久期长的成长型股票。当通货膨胀上升时,实体资产,如：大宗商品就会表现较好。估值波动小而且久期短的价值型股票表现就会超越大市。 3、利率敏感：银行和可选消费行业属于利率敏感型,在一个周期中最早有反应。在央行放松银根,经济增长开始复苏时的衰退和复苏阶段,它们的表现最好。 本文应用的研究方法有聚类分析和相关性分析。聚类分析又称群分析,它是研究(样品或指标)分类问题的一种多元统计方法,所谓类,通俗地说,就是指相似元素的集合。聚类分析是在预先不知道想要划分类的情况下,根据信息相似度原则进行信息聚集的一种方法。聚类的目的是使得属于同一类别的个体之间的差异尽可能的小,而不同类别上的个体之间的差别尽可能地大。因此,聚类的意义就在于将观察到的内容组织成类分层结构,把类似的事物组织在一起。通过聚类,人们能够识别密集和稀疏的区域,因而发现全局的分布模式,意义数据属性之间的有趣关系。在统计学中,一般将描述和分析两个或两个以上变量之间相关的性质及其相关程度的过程,称之为相关分析。相关分析的目的主要是力求通过具体的数量描述,呈现研究变量之间的相互关系的密切程度及其变化规律,探求相互关系的研究模式,以利于统计预测和推断,为做出正确决策提供参考依据。

 

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