债券回购交易的清算与交收

日期：2015-05-06 00:00:00 来源：互联网

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债券回购交易是以年收益率报价的。在交易所行情显示中，只即时显示交易的到期购回价格，而成交量、成交金额，分别显示的是当日成交手数和当日实际成交金额。债券回购到期购回价：借贷成本以100元面额（国债）予以固定，则，购回价格=100元+利息=100元+100元*年收益率*回购天数/365天，其中，年收益率即是初始成交日由交易双方竞价产生的某一回购品种的场内挂牌价格。

回购交易的清算与交收特点：（一）债券回购交易的收益性：银行活期存款几经降息，利率已非常之低。企事业单位将其闲置资金用于债券回购交易，收益率将大大高于同期银行存款利率水平。（二）债券回购交易的安全性：与股票交易不同的是，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险。债券回购交易在初始交易时收益的大小早即已确定，因此回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，债券回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。

债券是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而债券回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用债券回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响经营之需，不失为上乘的投资选择。

根据上证所的有关规定，网上发行期间，上证所竞价交易系统于交易日的9:30~11:30，13:00~15:00接受投资者认购申报，以1000元面值为一个认购单位。由于9:25~9:30之间没有证券交易，所以实际上交易所接受委托的最早时间是9:25。

深交所交易系统从上午9:15开始接受申购委托，按报盘申购“时间优先”的原则确认成交。但深交所实际上9:00以前就可以委托，甚至在前一天晚上交易系统清算后就可以委托申购，具体委托时间与各个券商的设置有关。

华宝信托分析师聂文在接受本报采访时表示，现在债券市场还是处在比较平稳的阶段，如果处在债券熊市的话，发行利率可能还会比市场利率低一些，反而上市之后出现折价，以前出现过很多这种情况。“现在应该不会出现这种情况，现在无论是实体经济还是股市都不太好，所以对债市还是有利的。”聂文说。

兴业银行(18.27,0.18,1.00%)一位分析师表示，投资者“打新债”主要是针对信用债，“目前不仅在交易所而且在银行间市场，信用债的收益率都下得比较快，中低评级的信用债都下到6%以下。整个市场对违约都不在乎了，像赛维、海龙这样的公司都能偿付，还怕什么。市场的风险意识在弱化，极大地提高了风险偏好”。

他认为，如果说二级市场一直这么热的话，债券一二级市场的套利还是有空间的，但是空间是在不断缩窄，如果债券能发得掉的话，发行人会在一级市场上压低收益率。

随着“五一”假期的来临，资金价格有所波动，货币市场利率再现攀升迹象。昨日交易所1天期逆回购品种GC001(4.155, 3.94, 1788.64%)最高跳升至6.85%。其他期限品种利率则相对稳定。分析人士认为，由于逆回购品种基本上没有风险且假日仍可享受收益，闲置资金不妨择机借助该品种享受假期收益。

债券回购交易的清算与交收意义：债券回购，对于融资方、融券方和交易所是各取所需：融资方在短时间内获得大笔资金的使用权，又没有失去其债券；而资金的提供方，一般是金融机构或某些企业，通过大笔资金进行短期拆

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